Datos inmobiliarios publicados en septiembre de 2025
En septiembre de 2025, el panorama inmobiliario global refleja una fase de transición marcada por la desaceleración económica, las condiciones financieras más restrictivas y un reajuste generalizado en la demanda.
Mientras algunos mercados buscan estabilizar precios tras años de fuerte crecimiento (aunque España no lo consigue), otros aún enfrentan presiones derivadas del coste del crédito y la incertidumbre macroeconómica.
El resultado es un entorno más heterogéneo, donde las dinámicas locales cobran protagonismo y las oportunidades se concentran en segmentos y regiones con fundamentos más sólidos.
En España, la economía sigue creciendo a un gran ritmo, liderando a la Eurozona, los precios se mantienen estables, aunque con una aceleración interanual estos últimos meses y un mercado inmobiliario que aunque parezca que toca equilibrarse después del fuerte impulso de los últimos años, de momento, no lo está haciendo.
En la Eurozona, el crecimiento se enfría y la industria vuelve a mostrar debilidad, mientras la inflación se mantiene ligeramente por encima del objetivo y el mercado inmobiliario refleja un ajuste progresivo ante la bajada de tipos.
En el Reino Unido, la actividad económica avanza a un ritmo modesto, con una inflación que sigue siendo elevada y un mercado residencial que muestra diferencias notables entre regiones y señales de enfriamiento.
En Estados Unidos, la economía conserva un crecimiento sólido pero empieza a mostrar signos de fatiga, con la inflación todavía por encima del objetivo y un mercado inmobiliario que empieza a reaccionar tras la primera bajada de tipos en 9 meses.
En China, la economía continúa ralentizándose, lastrada por la debilidad del consumo y el sector inmobiliario, mientras el país lidia con presiones deflacionarias y busca reactivar la confianza interna.
*Todos los datos están actualizados a fecha del 5 de octubre de 2025, aunque se conocen y comentan datos correspondientes al mes de septiembre, la mayoría hacen referencia a agosto.
España
La economía española sigue mostrando signos de fortaleza, aunque comienza a evidenciar cierta pérdida de impulso ante un entorno internacional incierto y una ralentización del consumo interno. La inversión empresarial se mantiene estable, pero el endurecimiento de las condiciones financieras durante los últimos años y la moderación del gasto de los hogares empiezan a reflejarse en un crecimiento más contenido. Aun así, el mercado laboral continúa siendo un punto de apoyo clave, con un nivel de empleo elevado que contribuye a sostener la actividad económica.
La inflación permanece bajo control, en torno al 2,5%, después de los fuertes repuntes registrados durante la crisis energética y el periodo postpandemia. La reciente bajada de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, que los situó en el 2% durante la primera mitad del año, ha aliviado las presiones financieras tanto sobre las familias como sobre las empresas. Esta decisión también ha provocado una caída significativa del Euríbor, lo que empieza a reflejarse en una reducción del coste hipotecario y una ligera mejora en la confianza de los hogares.
En el mercado inmobiliario, sin embargo, los precios siguen sin mostrar una clara estabilización, especialmente en las grandes ciudades y zonas de alta demanda. La escasez de oferta sigue siendo un problema estructural que mantiene las tensiones alcistas, impulsando subidas a ritmos récord en determinados segmentos. Aunque la actividad promotora se recupera lentamente, la falta de suelo disponible y el encarecimiento de los costes de construcción continúan limitando la capacidad de respuesta del sector. El resultado es un mercado todavía tensionado, donde la accesibilidad a la vivienda se consolida como uno de los principales retos económicos y sociales del país.
Precio de la vivienda libre
El precio de la vivienda libre se disparó un 12,7% interanual en el segundo trimestre, registrando así su mayor alza desde el inicio de la serie histórica, cuando en el primer trimestre de 2007, los precios subieron un 13,1%, según el Índice de Precios de Vivienda (IPV) del Instituto Nacional de Estadística (INE).
Con la subida del segundo trimestre, superior en medio punto a la experimentada en los tres primeros meses del año, el precio de la vivienda libre acumula 45 trimestres consecutivos de alzas interanuales.
Según el INE, el precio de la vivienda nueva subió un 12,1% interanual en el segundo trimestre, una décima menos que en el trimestre anterior, mientras que el precio de la vivienda usada se disparó un 12,8%, tasa medio punto superior a la del trimestre previo y la más elevada en 18 años, concretamente desde el primer trimestre de 2007.
Las mayores subidas de precios se produjeron en Murcia, con un alza del 14,6%; Aragón y La Rioja (13,7%); Castilla y León y Andalucía (13,6%), y Asturias, que elevó sus precios un 13,5% en relación al segundo trimestre del año pasado. Además, Madrid se anotó una subida del 13,3%, y la Comunitat Valenciana, del 12,6%.
Por su parte, los incrementos más moderados en el precio de la vivienda libre se dieron en Cantabria (10,8%), Castilla-La Mancha (11,3%); Canarias y Cataluña (11,6%), y Baleares (11,7%).
Aunque ya estamos en el cuarto trimestre, ya saben que los datos oficiales son muy retrasados, por tanto debemos observar los precios “en venta” de los portales inmobiliarios, en España, gracias a Idealista, es fácil.
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Precio en venta de la vivienda
El precio de la vivienda usada en España ha registrado una subida del 15,3% interanual durante el tercer trimestre del año, superior a la registrada en el segundo cuarto del año, cuando creció un 14%.
Esta subida deja el metro cuadrado en 2.517 euros según el último índice de precios de idealista. Atendiendo a la variación trimestral, los precios se han incrementado un 3,2% en los últimos tres meses. Con este precio, España alcanza un nuevo máximo histórico.
“Con la actual demanda y el déficit acumulado de los últimos años, hacen falta cientos de miles de nuevas viviendas para poder salir de la emergencia habitacional en la que se encuentra el mercado de compraventa. La mayor parte de las ciudades españolas se encuentran en sus mínimos históricos de oferta y la demanda no hace más que incrementarse”
“Ambos fenómenos están provocando que los precios suban sin control y que miles de familias no consigan encontrar un hogar donde vivir. Necesitamos urgentemente un plan realista con el que construir miles de viviendas donde son necesarias”.
Vía Francisco Iñareta, portavoz de idealista
Por capitales: Todas las capitales españolas han incrementado sus precios en los últimos 12 meses, excepto en Girona.
Teruel encabeza la subida de precios, tras encarecerse un 20,9% en el último año, seguida por Guadalajara con un 20%. Les siguen Madrid (19,4%), Valencia (19,2%), Santa Cruz de Tenerife (18,8%) y Santander (17,8%). Entre los grandes mercados, los precios también han subido en Málaga (17%), Palma (16,9%), Alicante (15,8%), San Sebastián (12,2%), Bilbao (9,6%), Barcelona (9,4%) y Sevilla (8,9%).
Mientras que la única reducción de precio se ha vivido en Girona, las menores subidas se han producido en Cádiz (2,5%), Badajoz (2,8%) y Huesca (3,3%).
San Sebastián es la capital española más cara (6.250 euros/m2), seguida de Madrid (5.677 euros/m2), Palma (5.036 euros/m2), Barcelona (4.989 euros/m2) y Bilbao (3.709 euros/m2). En la parte opuesta de la tabla encontramos a Zamora, la capital más económica, con un precio de 1.270 euros/m2.
9 de las 52 capitales de provincia analizadas marcan precios máximos en este mes de septiembre, entre las que encuentran ciudades como Palma, Bilbao, Málaga o Valencia.
Por comunidades: Los precios se han incrementado en todas las CCAA durante los últimos 12 meses.
La mayor subida se ha registrado en Madrid, donde las expectativas de los propietarios se han incrementado un 21,7%. También con aumentos de dos dígitos se sitúan las subidas de Andalucía (19,8%), Murcia (18,6%), Cantabria (18,5%), Comunitat Valencina (16,9%), Asturias (13,6%), Canarias (13,4%), Baleares (11,6%) y Euskadi (10,3%). Extremadura registra la menor subida, con un 1,7% interanual, seguida por Navarra (3%), Aragón (3,7%), Galicia (4,3%) y La Rioja (4,4%).
Baleares sigue posicionada como la autonomía más cara, con 5.090 euros/m2, lo que supone el precio más alto desde que idealista tiene registros. Le siguen Madrid (4.343 euros/m2). En tercera posición está Euskadi (3.299 euros/m2) seguida de Canarias (3.084 euros/m2). En el lado opuesto de la tabla encontramos a Castilla-La Mancha (987 euros/m2), Extremadura (989 euros/m2) y Castilla y León (1.248 euros/m2), las comunidades más económicas.
Por provincias: Al igual que sucede con las capitales, casi todas las provincias han subido de precio en los últimos 12 meses, con 5 excepciones: Ourense (-4,3%), Teruel (-2,9%), Jaén (-1,8%), Cuenca y Ciudad Real (ambos con una caída del 0,3%).
El mayor ascenso se ha dado en Valencia, con un 22,1%, seguida de Madrid (21,7%) y Murcia (18,6%). Por encima del 15% están también Cantabria (18,5%) y Málaga (17,2%). En la provincia de Barcelona la subida fue del 9,2%.
El ranking de las provincias más caras está encabezado por Baleares, con 5.090 euros/m2, seguido por Madrid (4.343 euros/m2). Tras ellas se sitúan Guipúzcoa (4.033 euros/m2), Málaga (3.982 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife (3.284 euros/m2), Vizcaya (3.152 euros/m2) y Barcelona (2.994 euros/m2). Ciudad Real es la provincia más económica (743 euros/m2), seguida por Jaén (823 euros/m2) y Cuenca (842 euros/m2).
Oferta de vivienda
Los costes de construcción para la obra nueva en España experimentaron un incremento interanual del 3,76%, alcanzando así los 1.323 euros/m2 a septiembre de 2025, lo que supone un nuevo máximo de los últimos cinco años, según el Informe de Tendencias del Sector Inmobiliario de la Sociedad de Tasación.
La anterior marca se situó en los 1.317 euros/m2 en el cuarto trimestre de 2024. En el tercer trimestre de 2020, tras el estalldio de la pandemia del coronavirus, los costes de precios sobre y bajo rasante alcanzaron los 1.072 euros/m2, lo que supone un incremento del 22,8% desde entonces, en algo más de cinco años.
“La evolución del coste de construcción en los próximos trimestres dependerá no solo de los insumos materiales y energéticos, sino también de la disponibilidad de trabajadores cualificados y del grado de consolidación empresarial en el sector”, afirma la compañía en su informe.
Otra de las cuestiones que se plantean es si el sector tiene capacidad para absorber un eventual incremento de la actividad asociado a los nuevos planes de vivienda. A junio de 2025, el sector ocupaba a 1,48 millones de personas, un 4,3 % más que un año antes, según datos de la Fundación Laboral de la Construcción.
Mientras, la edad media de los trabajadores ha pasado de 37,3 años en 2007 a 45,1 años en 2022, con más de la mitad de la plantilla por encima de los 45 años, según el estudio de BBVA Research.
“Este envejecimiento de la mano de obra, unido a la elevada proporción de microempresas (el 85,1% de las compañías cuenta con menos de 10 empleados), constata hasta qué punto el sector tiene un desafío importante, como es responder a una mayor demanda sin trasladar tensiones adicionales a los costes”.
Empleo
Según los datos del Ministerio de Trabajo y Economía Social, el sector ha hecho doblete en el mes de septiembre: no solo ha liderado la caída del paro en el conjunto de la economía, sino que el volumen de desempleados ha marcado mínimos de la serie histórica.
En concreto, el noveno mes del año se ha saldado con 4.670 parados menos en la construcción (-2,6%), con un descenso que supera tanto en términos absolutos como relativos al experimentado por servicios, que restaron 3.067 parados (-0,17%); la industria, con 1.422 desempleados menos (-0,7%), y la agricultura, donde el paro retrocedió en 1.166 personas (-1,5%).
A cierre del tercer trimestre, el número de personas registradas en las oficinas del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) en el sector de la construcción se ha situado en 175.450. Se trata del menor volumen de la estadística oficial del Ministerio capitaneado por Yolanda Díaz, que arrancó en 2001. Respecto a los máximos alcanzados en marzo de 2012, cuando se llegaron a contabilizar más de 810.000 desempleados en la construcción, la caída alcanza ya el 78,3%.
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Compra-Venta de vivienda
Las compraventas de viviendas han vuelto a hacer un alto en el camino alcista.
Según los datos del INE, en julio se formalizaron 71.550 transacciones de viviendas en España, un 1% menos interanual, tras los números rojos que han registrado Madrid (-15,5%), Canarias (-11,7%), Cantabria (-8,2%), Comunidad Valenciana (-1,5%), Cataluña (-1,3%) y Andalucía (-1%).
Aun así, las operaciones acumulan un alza del 6,2% en el acumulado de los siete primeros meses del año. Lo que sí se mantiene al alza es el precio medio de las viviendas vendidas, que ha repuntado un 4,9% y marcado nuevos máximos en 1.910 euros/m2, así como la firma de hipotecas, que se ha incrementado un 6%, con 38.112 nuevos préstamos.
Los datos de los notarios también muestran avances en la firma de nuevos préstamos para la compra de vivienda. En el séptimo mes del año se formalizaron 38.112 operaciones, un 6% más interanual, lo que se traduce en la decimosexta subida consecutiva.
Los préstamos hipotecarios para la adquisición de vivienda crecieron en toda España excepto en cuatro autonomías: Cantabria (-7,2%), Islas Canarias (-3,2%), Navarra (-1,6%) y Madrid (-1,4%).
En el lado alto de la tabla destacaron los aumentos de Extremadura (24,5%), La Rioja (22,4%), Aragón (19,5%), Asturias (16,2%), Cataluña (11,4%), Galicia (10,8%), Castilla y León (10,5%), País Vasco (9%), Castilla-La Mancha (7,8%), Comunidad Valenciana (6,4%) y Murcia (6,3%). El número de nuevos préstamos aumentó en menor medida que el promedio en las dos autonomías restantes: Andalucía (3,2%) e Islas Baleares (3%).
Precio del alquiler en oferta
El precio del alquiler de viviendas en España se incrementó un 10,9% durante los últimos 12 meses, según el último informe publicado por idealista, mientras que en tasa trimestral el precio cayó un 1,3%.
A cierre del mes de septiembre de 2025, arrendar una vivienda en nuestro país tenía un coste de 14,5 euros por metro cuadrado.
“El alquiler sigue tensionándose sin medida con un stock que permanece plano y una demanda que no deja de crecer. La competencia entre los inquilinos es tal que los propietarios, con decenas de perfiles entre los que elegir, se decantan siempre por aquellos que más seguridad les ofrecen: empleos estables, perfiles de bajo riesgo, solventes y con ingresos mensuales recurrentes que cubren sobradamente la renta”.
“Todos estos factores provocan que, por su escasa capacidad financiera, sean los jóvenes con menos recursos y los colectivos más vulnerables los primeros en ser descartados. Solo con políticas que favorezcan el crecimiento de la oferta, y no criminalizando al propietario, se podrá favorecer el acceso a la vivienda y poner fin a esta situación de emergencia”.
Vía Francisco Iñareta, portavoz de idealista
Por capitales: Todas las capitales tienen precios del alquiler más elevados que en septiembre de 2024.
Segovia la capital en la que más ha crecido el alquiler en un año: 19,9%.
Entre los grandes mercados las mayores subidas se han producido en Madrid (11,2%), Sevilla (9,8%), Valencia (7,8%), Alicante (7,5%), Bilbao (7%) y Barcelona (6,9%). Las menores subidas entre estos mercados se han producido en San Sebastián (0,4%), Málaga (6,1%) y Palma (6,2%). Solo Huesca registró una subida inferior a San Sebastián: 0,2%.
Barcelona es la capital más cara para alquilar una vivienda, con 24 euros/m2, seguida por Madrid (22,7 euros/m2) y Palma (18,4 euros/m2). En cuarto lugar se sitúa San Sebastián (18,2 euros/m2) y ya en quinto lugar están Málaga y Valencia (15,4 euros/m2 en ambas capitales). En la parte baja de la tabla encontramos a Ciudad Real y Lugo (7,7 euros/m2 en ambos casos), Zamora (7,9 euros/m2), Cáceres (7,9 euros/m2), Ourense y Jaén (8 euros/m2 en los dos casos).
18 de las 51 capitales españolas analizadas han marcado precios máximos este trimestre, entre ellas Barcelona, Madrid, Palma, Alicante y Sevilla.
Por provincias: Todas las provincias españolas registran precios del alquiler más elevados que hace un año con dos excepciones: Cáceres (-2,4%) y Soria (-2%).
El mayor incremento se ha registrado también en Segovia, donde los precios ascendieron un 18,7%. También han sido relevantes las subidas registradas en Zamora (17,7%), Guadalajara (15,4%), Ourense (13,7%) y Palencia (13,7%). En Madrid, se han encarecido un 12,2%, mientras que en Barcelona se ha quedado en un 8,4%.
El ranking de las provincias más caras está encabezado por la Comunidad de Madrid (20,9 euros/m2 al mes), Barcelona (20,8 euros/m2), Baleares (19,2 euros/m2) y Guipúzcoa (16,9 euros/m2). Jaén es la provincia más económica para alquilar una vivienda, con 6,5 euros/m2, seguida por Ciudad Real (6,9 euros/m2), Lugo (7,2 euros/m2) y Badajoz (7,2 euros/m2).
Préstamos hipotecarios
En agosto… El precio medio de las solicitudes de compra de vivienda se sitúa en 194.636€ un 7,5% superior al mismo periodo de 2024; el 76,1% de las hipotecas solicitadas tiene un importe inferior a 200.000€ y el 73,2% de las solicitudes son para la compra de vivienda habitual.
Firmas de hipoteca
Las hipotecas a tipo fijo representan el 77% del total, el 28% de las firmas se financian por encima del 80%, el 62,3% de las hipotecas tienen un importe inferior a 200.000€, las mejoras de hipoteca representan un 2,4% del total.
Euribor (tipo de interés de referencia en el mercado interbancario de la zona euro)
El euríbor a 12 meses ha estrenado el otoño al alza. A falta de la confirmación oficial del Banco de España, el indicador de referencia para la mayoría de las hipotecas variables ha cerrado septiembre con una media del 2,172%, lo que se traduce en su nivel más alto de los últimos seis meses y en la segunda subida consecutiva.
Sin embargo, el ciclo de rebajas de las cuotas de las hipotecas variables todavía no ha llegado a su fin. Las revisiones de las condiciones de los préstamos que estén referenciados a este índice todavía traerán bajadas tanto si son semestrales como anuales, ya que en marzo se encontraba cerca del 2,4% y el pasado septiembre, en el 2,9%, aunque el ahorro experimentado será moderado.
Para una hipoteca media, considerando como tal un importe de unos 150.000 euros firmados a 25 años y con un tipo de interés de euríbor + 1%, la cuota se reducirá en unos 60 euros al mes, situándose en torno a 724 euros, frente a los 786 euros previos. En un año, el ahorro rondará los 740 euros.
No obstante, la bajada de la cuota mensual dependerá de factores como los años amortizados, el capital pendiente de pago o el diferencial que aplique el banco. Así, por ejemplo, un préstamo de las mismas características que el mencionado, pero de un importe de 300.000 euros, el ahorro sería de unos 124 euros al mes y de casi 1.500 euros al año.
Los expertos descartan grandes movimientos del euríbor en los próximos meses, después de que el Banco Central Europeo (BCE) volviera a dejar los tipos de interés estables en el 2% en su reunión de principios de septiembre y no anticipara más bajadas a corto plazo.
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Resto de la Eurozona
En septiembre de 2025, la economía de la Eurozona muestra claros signos de debilidad, con un crecimiento del PIB prácticamente estancado y una industria que vuelve a terreno de contracción. La caída de la demanda internacional y las tensiones comerciales con Estados Unidos están afectando las exportaciones y frenando la actividad. El segundo trimestre del año cerró con un crecimiento del 0,1%, reflejando la desaceleración general y un entorno económico marcado por la incertidumbre y la falta de impulso externo.
La inflación repuntó ligeramente hasta el 2,2%, situándose por encima del objetivo del Banco Central Europeo. Los precios de los servicios lideran el aumento, mientras que la energía se moderó y la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— se mantuvo estable en torno al 2,3%. Esto refleja unas presiones inflacionarias aún presentes, pero contenidas gracias a la política monetaria restrictiva del BCE.
En el mercado inmobiliario, aunque los datos recientes son limitados, la tendencia general en la Eurozona apunta a una moderación tanto en la demanda como en los precios. Los tipos de interés elevados y la pérdida de dinamismo económico están enfriando la actividad en varios mercados, especialmente en los sectores residenciales de las principales ciudades, que buscan ahora un nuevo punto de equilibrio tras años de crecimiento sostenido.
PMI Construcción Eurozona
El PMI de Construcción de la Eurozona de HCOB subió a 46,7 en agosto de 2025, desde el mínimo de cinco meses de 44,7 registrado el mes anterior. Esto marcó el nivel más alto desde febrero de 2023, ya que la caída en la construcción residencial fue la más lenta en cuatro meses, mientras que la actividad de ingeniería civil volvió a crecer. En contraste, la construcción comercial registró su contracción más pronunciada desde noviembre de 2024.
A nivel regional, Francia experimentó el retroceso más leve, mientras que el ritmo de contracción en Alemania e Italia se intensificó ligeramente. Los nuevos pedidos continuaron cayendo por 41 meses consecutivos, aunque el ritmo de descenso se moderó en comparación con julio. Como resultado, el empleo en el sector de la construcción siguió disminuyendo, una tendencia que ya se prolonga por más de dos años y medio.
En cuanto a los costes, la inflación de precios de insumos se redujo a un mínimo de cuatro meses y se mantuvo muy por debajo del promedio de largo plazo. Finalmente, el sentimiento empresarial siguió profundamente pesimista, con las compañías mostrando crecientes preocupaciones sobre las perspectivas para el próximo año.
En Alemania
El PMI de Construcción de Alemania de HCOB bajó ligeramente a 46,0 en agosto de 2025 desde el máximo de 29 meses alcanzado en julio (46,3), lo que señala una renovada aceleración en la contracción del sector. La actividad comercial registró su mayor caída desde marzo, mientras que la actividad residencial se mantuvo débil aunque con la tasa de descenso más lenta en dos años y medio. Los trabajos de infraestructura ofrecieron un raro punto positivo, expandiéndose con solidez por segunda vez en tres meses.
Aun así, los nuevos pedidos siguieron disminuyendo bajo la presión de unas condiciones económicas débiles y unos costes elevados. En el frente laboral, los recortes de empleo se ralentizaron por tercer mes consecutivo, resultando en solo una caída marginal del empleo —la reducción más leve desde que comenzaron los descensos en abril de 2022.
La inflación de precios de insumos se moderó, pero los costes de los subcontratistas aumentaron al ritmo más rápido en más de un año. Mientras tanto, el sentimiento empresarial se deterioró hasta un mínimo de cuatro meses.
En Francia
El PMI de Construcción de Francia de HCOB subió a 46,7 en agosto de 2025, desde el mínimo de diez meses de 39,7 registrado en julio. Esto marcó el ritmo de contracción más lento desde enero de 2023, señalando una notable moderación en la caída del sector.
Entre las tres principales categorías de actividad constructora, la vivienda y la edificación comercial registraron tasas de contracción más suaves, mientras que la ingeniería civil destacó como punto fuerte, expandiéndose por segunda vez en los últimos tres meses.
Los nuevos pedidos continuaron cayendo, aunque al ritmo más moderado desde abril. Aun así, los recortes de costes siguieron siendo un tema central, con descensos marcados en los volúmenes de compras y en el empleo. La tasa de pérdida de puestos de trabajo fue la más pronunciada desde mayo de 2020.
Pese a la menor demanda de insumos, el rendimiento de los proveedores se deterioró aún más, con los plazos de entrega medios ampliándose en la mayor medida en 18 meses. De cara al futuro, el sentimiento permaneció pesimista, con las empresas encuestadas esperando niveles de actividad más bajos dentro de un año.
En Italia
El PMI de Construcción de Italia de HCOB cayó a 47,7 en agosto de 2025, desde 48,3 en julio, lo que señala la contracción más fuerte en un año. La caída estuvo liderada por fuertes descensos en la actividad residencial y comercial, que tocaron mínimos de 13 y 24 meses respectivamente, aunque la ingeniería civil aportó cierto alivio con su mayor crecimiento desde finales de 2023.
La demanda más débil lastró las ventas y redujo los nuevos pedidos, lo que llevó a las empresas a recortar compras al ritmo más rápido en un año y a reducir el uso de subcontratistas al mayor nivel en más de cinco años. Aun así, el empleo siguió creciendo, aunque de forma marginal, marcando una de las tasas más débiles de los últimos 12 meses.
En el frente de costes, los precios de insumos volvieron a subir, pero las presiones inflacionarias se mantuvieron relativamente contenidas, mientras que las tarifas de subcontratistas se mantuvieron en general estables. Por otro lado, los retrasos de proveedores persistieron, aunque fueron menos graves que antes.
De cara al futuro, la confianza empresarial repuntó respecto a julio, aunque permaneció por debajo del promedio de largo plazo, reflejando la cautela persistente en el sector.
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Precios de la vivienda en la Eurozona
Los precios de la vivienda aumentaron un 5,4% en la zona del euro y un 5,7% en la Unión Europea en el primer trimestre de 2025, en comparación con el mismo trimestre de 2024.
España, donde el mercado inmobiliario está en auge con un impulso no visto desde mediados de los 2000. Las ventas y los precios de la vivienda se acercan a los máximos históricos alcanzados antes de la crisis financiera de 2008.
El problema: solo se construyen alrededor de 100.000 apartamentos nuevos al año, aproximadamente un tercio de lo necesario.
El fuerte crecimiento económico, el auge del turismo y el aumento de la migración están impulsando la demanda. El índice de precios de la vivienda se encuentra ahora apenas un 3,2% por debajo de su pico de 2008.
Sí, estamos en el cuarto trimestre del año y aún no hay actualizaciones oficiales de los precios de la vivienda… Revisemos por países:
En Alemania
El Índice de Precios de la Vivienda Europace (EPX) muestra precios inmobiliarios estables en agosto. Los segmentos de viviendas en propiedad (pisos) y de casas unifamiliares y bifamiliares existentes registraron un ligero aumento, mientras que los precios de obra nueva retrocedieron.
Los costes de las viviendas en propiedad se mantuvieron estables en agosto, con un +0,03%. El índice alcanza 219,27 puntos. En comparación con el año anterior, los precios subieron un 3,18%.
El mayor incremento se observó en el segmento de casas unifamiliares y bifamiliares existentes, aunque solo con una leve subida del 0,26 %. El índice de precios de la vivienda se sitúa en 199,99 puntos. En los últimos doce meses, los precios aumentaron un 2,36%.
Los precios de las casas unifamiliares y bifamiliares de obra nueva descendieron un 0,49% en el mes anterior. Con ello, el índice de precios de la vivienda baja hasta 237,34 puntos. En términos interanuales, los precios de obra nueva subieron un 1,74%.
El índice general se mantuvo estable en agosto, con un descenso mínimo del −0,09 %. El índice cae hasta 218,87 puntos. En comparación con el año anterior, los precios aumentaron un 2,41%.
En Francia
El Índice de Vivienda en Francia aumentó a 126,69 puntos en el primer trimestre de 2025, desde los 126,28 puntos del cuarto trimestre de 2024.
Esto supone un aumentó del 0,60 % en el primer trimestre de 2025, frente al -1,90 % registrado en el cuarto trimestre de 2024.
Todavía no se han actualizado datos oficiales… En Francia es complejo encontrar actualizaciones sobre los precios oficiales de la vivienda de forma mensual… Para revisar datos más actuales, debemos revisar portales inmobiliarios, que no son ni correctos ni incorrectos, son los del portal:
El precio medio de un apartamento en venta es 4191 €/m². En cuanto a las casas en venta, el precio medio es 2327 €/m².
En Italia
El Índice de Vivienda en Italia disminuyó a 113,30 puntos en el primer trimestre de 2025, desde los 113,50 puntos del cuarto trimestre de 2024.
Se mantuvo sin cambios en el 4,40 % en el primer trimestre de 2025, igual que en el cuarto trimestre de 2024.
En Agosto 2025 los inmuebles residenciales en venta han tenido un precio medio de € 2.109 por metro cuadrado, con un aumento del 2,33% respecto a Septiembre 2024 (2.061 €/m²).
En los últimos 2 años, el precio medio en Italia ha alcanzado su máximo en el mes de Julio 2025, con un valor de € 2.113 por metro cuadrado. El mes en el que el precio medio ha sido más bajo ha sido Diciembre 2023: por un inmueble en venta el precio medio ha sido de € 1.974 por metro cuadrado.
Reino Unido
En septiembre de 2025, la economía del Reino Unido mantiene un crecimiento moderado, aunque con señales de desaceleración respecto a comienzos de año. El PIB avanzó un 0,3% en el segundo trimestre y un 1,4% interanual, en un contexto marcado por la incertidumbre fiscal, el endurecimiento monetario y una menor actividad en el sector servicios. Las perspectivas laborales también se enfrían, reflejando la pérdida de dinamismo general en la economía británica.
La inflación anual se mantiene elevada en el 3,8%, casi el doble del objetivo del Banco de Inglaterra. Las mayores presiones se concentran en alimentos, vivienda y servicios, lo que continúa afectando el poder adquisitivo de los hogares. La institución mantiene los tipos de interés en el 4,0%, con la expectativa de que la inflación descienda gradualmente a lo largo de 2026, siempre que la política monetaria restrictiva surta efecto.
El mercado inmobiliario muestra un comportamiento desigual según la región. A nivel nacional, los precios suben un 2,2% interanual, aunque se observan caídas puntuales en nuevas ofertas y una demanda contenida por el elevado coste financiero. La oferta de alquiler sigue en niveles mínimos desde la pandemia, mientras que los precios del alquiler crecen al ritmo más bajo en años. En conjunto, el panorama refleja una economía con crecimiento modesto, inflación persistente y un mercado residencial que comienza a dar señales claras de desaceleración y fragmentación regional.
PMI Construcción
El PMI de Construcción del Reino Unido de S&P Global subió a 45,5 en agosto de 2025, desde el mínimo de más de cinco años de 44,3 registrado en julio, y ligeramente por encima de las previsiones de mercado (45).
La contracción más lenta en la construcción comercial ayudó a compensar las caídas más pronunciadas en la residencial y en la ingeniería civil, con la actividad de vivienda marcando su mayor descenso desde febrero y la de ingeniería civil su peor registro desde octubre de 2020.
Los nuevos pedidos cayeron por octavo mes consecutivo, aunque al ritmo más moderado desde enero. Sin embargo, esta debilidad persistente provocó congelaciones de contratación y no sustitución de bajas, con los niveles de empleo descendiendo al ritmo más rápido desde mayo. La actividad de compras también se redujo al mayor ritmo en tres meses.
Por el lado de la oferta, los tiempos de entrega de proveedores se acortaron. La inflación de precios de insumos se moderó a un mínimo de diez meses, mientras que los precios de salida crecieron al ritmo más lento en seis meses.
Finalmente, las expectativas de actividad empresarial se debilitaron aún más, con la confianza cayendo a su nivel más bajo desde diciembre de 2022, en medio de la persistente incertidumbre y los vientos en contra de la economía.
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Hipotecas aprobadas
Las aprobaciones netas de hipotecas para la compra de vivienda en el Reino Unido, un indicador del endeudamiento futuro, disminuyeron en 500 hasta 64.700 en agosto de 2025, por encima de las expectativas del mercado de 64.500. Las aprobaciones para la refinanciación, que solo capturan las realizadas con un prestamista diferente, bajaron en 900, hasta 37.900.
El tipo de interés “efectivo” de las nuevas hipotecas concedidas disminuyó por sexto mes consecutivo, hasta el 4,26 % en agosto desde el 4,28 % en julio. El tipo de interés sobre el saldo vivo de hipotecas aumentó ligeramente al 3,89 % desde el 3,88 %.
Precio vivienda
El índice Halifax de precios de la vivienda en el Reino Unido subió un 2,2% interanual en agosto de 2025, moderándose desde el 2,5% de julio pero superando las previsiones del 2%.
Se trata del incremento anual más bajo desde junio de 2024.
En tasa mensual, los precios avanzaron un 0,3 %, por encima del 0,1 % esperado, tras el aumento del 0,4 % en julio.
El valor medio de la vivienda alcanzó las 299.331 libras, un nuevo máximo histórico.
Amanda Bryden, directora de hipotecas en Halifax, señaló que el mercado ha mostrado un crecimiento sostenido en 2025, respaldado por la caída de los tipos hipotecarios, el fuerte crecimiento salarial y una mejora de la accesibilidad, con muchas hipotecas a tipo fijo ya por debajo del 4 %. La asequibilidad para los compradores primerizos también ha mejorado, con valores medios un 0,6 % por debajo desde mayo.
Por regiones, Irlanda del Norte lideró con un aumento anual del 8,1 %, seguida de Escocia (+4,9 %), mientras que el Sudoeste registró un descenso del 0,8 %, la primera caída anual entre las regiones del Reino Unido en más de un año. Londres mostró un crecimiento moderado del 0,8 % y sigue siendo la región más cara, con un precio medio de 541.615 libras.
Tipo hipotecario
El tipo hipotecario en el Reino Unido bajó al 6,86% en agosto de 2025, desde el 6,95% en julio.
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Estados Unidos
En septiembre de 2025, la economía estadounidense mantiene un crecimiento sólido pero muestra signos de ralentización tras varios trimestres de expansión. El PIB creció un 3,8% interanual en el segundo trimestre, superando previsiones y alejando el riesgo de recesión, aunque el ritmo de avance se modera. El empleo privado cayó en septiembre y el consumo interno continúa siendo el principal motor, sostenido en parte por un endeudamiento de los hogares que alcanza niveles históricos.
La inflación repuntó al 2,9% anual en agosto, el nivel más alto desde enero, mientras que la inflación subyacente se mantiene en el 3,1%. Estas cifras mantienen la presión sobre la Reserva Federal, que en septiembre aplicó su primer recorte de tipos desde 2024, situando el rango de los fondos federales entre el 4,00% y el 4,25%. Se espera que continúe la relajación monetaria si el crecimiento sigue debilitándose y la inflación converge gradualmente hacia el objetivo.
El mercado inmobiliario estadounidense sigue siendo caro, con precios que han aumentado un 57% desde 2020. A pesar de los elevados tipos hipotecarios, las ventas muestran cierta reactivación gracias a la reciente bajada de tasas hasta el entorno del 6% anual. Sin embargo, la demanda sigue contenida y las previsiones apuntan a un escenario de estancamiento con subidas moderadas de precios, en torno al 2% anual. En conjunto, la economía de Estados Unidos mantiene un crecimiento positivo, una inflación aún alta y un mercado residencial ajustado pero estable.
Permisos de construcción y viviendas iniciadas
Permisos de construcción en Estados Unidos cayeron un 2,3% en agosto de 2025 hasta una tasa anualizada y ajustada estacionalmente de 1,33 millones, revisada al alza desde la estimación preliminar de 1,312 millones.
A pesar de la revisión, sigue siendo el nivel más bajo desde mayo de 2020. Los permisos de viviendas unifamiliares disminuyeron un 1,9% hasta una tasa anualizada de 858.000, mientras que los permisos para edificios de cinco o más unidades cayeron un 2,8% hasta 420.000.
Los inicios de construcción de viviendas en Estados Unidos se desplomaron un 8,5% en agosto de 2025 respecto al mes anterior, hasta una tasa anualizada y ajustada estacionalmente de 1,307 millones de unidades, frente a 1,429 millones revisados ligeramente en julio y muy por debajo de las previsiones del mercado de 1,37 millones.
Se trata de la cuarta lectura más baja desde mayo de 2020, lo que subraya la persistente debilidad del mercado inmobiliario, ya que el exceso de viviendas nuevas sin vender y la desaceleración del mercado laboral contrarrestaron el alivio derivado de la bajada de los tipos hipotecarios.
Por categoría, los inicios de viviendas unifamiliares —el mayor segmento de la construcción residencial— cayeron un 7,0% hasta 890.000 unidades, su nivel más débil desde julio de 2024. Los inicios de viviendas multifamiliares con cinco o más unidades se desplomaron un 11,0% hasta 403.000, un mínimo de tres meses.
Venta de nuevas viviendas
Las ventas de viviendas unifamiliares nuevas en Estados Unidos aumentaron un 20,5% respecto al mes anterior hasta una tasa anualizada
y ajustada estacionalmente de 800.000 unidades en agosto de 2025, el nivel más alto desde enero de 2022, tras una revisión al alza de 664.000 en julio y superando las previsiones de 650.000.
Los descuentos y las ofertas promocionales fueron probablemente las principales fuerzas detrás del repunte.
El aumento fue impulsado casi en su totalidad por las ventas en la región sur...
Venta de viviendas de segunda mano
Las ventas de viviendas de segunda mano en Estados Unidos disminuyeron un 0,2% respecto al mes anterior
hasta una tasa anualizada y ajustada estacionalmente de 4,00 millones en agosto de 2025, manteniendo el incremento del mes previo y situándose por encima del consenso de mercado de 3,96 millones. Aun así, las ventas permanecieron por debajo del promedio del año.
“Un nivel récord de riqueza inmobiliaria y un mercado bursátil en máximos históricos ayudarán a los actuales propietarios a cambiar a viviendas de mayor valor y beneficiarán al segmento alto del mercado. Sin embargo, las ventas de viviendas asequibles están limitadas por la falta de inventario”, añadió Yun. “El Medio Oeste fue la región con mejor desempeño el mes pasado, principalmente debido a unas condiciones de mercado relativamente asequibles. El precio medio de la vivienda en el Medio Oeste es un 22% inferior al precio medio nacional”.
Venta de viviendas pendientes
La caída de las tasas hipotecarias está impulsando cierta actividad de compra, ya que las ventas de viviendas pendientes aumentaron un 4,0% intermensual en agosto (el mayor aumento desde marzo), lo que elevó las ventas un 0,5% interanual.
El aumento intermensual superó todas las estimaciones de los economistas encuestados por Bloomberg.
“Las tasas hipotecarias más bajas están permitiendo que más compradores de viviendas firmen un contrato”, dijo el economista jefe de la NAR, Lawrence Yun, en un comunicado.
El gran salto intermensual elevó el índice general de ventas de viviendas pendientes desde mínimos de varios años:
Precios de vivienda en Estados Unidos
El número de viviendas nuevas sin vender en el mercado cayó un 1,4% hasta 490.000, lo que equivale a 7,4 meses de inventario al ritmo de ventas más reciente.
El precio medio de las viviendas nuevas aumentó un 1,9% interanual hasta los 413.500 $, pero el precio medio de venta se disparó cerca de máximos históricos, alcanzando los 534.100 $.
Este fue el tercer mayor salto mensual (+11,7%) en el precio promedio de la vivienda desde Lehman..
Por el otro lado, el inventario de viviendas de segunda mano cayó un 1,3% respecto al mes anterior hasta 1,53 millones de unidades, equivalente a 4,6 meses de oferta al ritmo de ventas actual.
Aun así… La oferta de viviendas existentes para la venta se mantiene cerca de sus máximos en cinco años:
Mientras tanto, el precio medio de la vivienda existente subió un 2% interanual. Pero, incluso con el salto en los precios medios de las viviendas nuevas, todavía están muy por debajo del precio de las viviendas existentes...
Tasas hipotecarias
La tasa media de las hipotecas fijas a 30 años respaldadas por Freddie Mac subió 4 puntos básicos respecto a la semana anterior, situándose en el 6,34% al 2 de octubre, repuntando por segunda semana consecutiva a medida que los rendimientos del Tesoro aumentaban.
“El tipo hipotecario fijo a 30 años volvió a subir esta semana, aunque sigue por debajo de su media de las últimas 52 semanas, que es del 6,71%. Los últimos meses han traído tipos más bajos y, como muestra el reciente aumento de las ventas de viviendas pendientes, los compradores se sienten más confiados para entrar en el mercado”, señaló Sam Khater, economista jefe de Freddie Mac.
Es probable que las tasas hipotecarias, junto con los rendimientos del Tesoro que las influyen, permanezcan dentro de un rango estrecho por ahora, mientras los mercados financieros evalúan los efectos del cierre del gobierno.
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China
En septiembre de 2025, la economía china continúa mostrando claros signos de desaceleración, marcada por la debilidad persistente del sector inmobiliario, un entorno deflacionario y menor dinamismo tanto en la industria como en los servicios. El crecimiento del PIB se estima en torno al 4,8% para el año, muy por debajo de los niveles que caracterizaron la última década. La actividad manufacturera acumula seis meses en contracción, con un PMI de 49,8, y los servicios muestran un enfriamiento progresivo, reflejo de una demanda interna insuficiente y exportaciones que no logran compensar el menor consumo doméstico.
La inflación se mantiene en terreno negativo, con una caída del IPC del 0,4% interanual en agosto y una tendencia similar en septiembre, situando al país en deflación. La debilidad del consumo, la incertidumbre laboral y la escasa confianza de los hogares continúan presionando los precios a la baja, a pesar de los esfuerzos del Gobierno por impulsar la demanda.
El mercado inmobiliario sigue siendo el punto más vulnerable de la economía. Los precios de la vivienda nueva encadenan su vigésimo séptimo mes consecutivo de descenso, afectados por la crisis de las promotoras y la sobreoferta acumulada. No obstante, algunos indicadores apuntan a una leve reducción del stock de viviendas sin vender y a un refuerzo de las medidas estatales para estabilizar el sector. En conjunto, China afronta una etapa de crecimiento moderado y deflación, con un mercado inmobiliario todavía frágil pero en proceso de lenta reestructuración.
Precio de vivienda
Los precios de las viviendas de segunda mano en China cayeron a un ritmo más rápido en agosto, lo que subraya la necesidad de un mayor apoyo, incluso cuando las principales ciudades están relajando las restricciones de compra.
Los valores de reventa de viviendas bajaron un 0,58% respecto a julio, acelerando desde el descenso del 0,55% del mes anterior, según mostraron el lunes las cifras de la Oficina Nacional de Estadísticas. Los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades, excluyendo las viviendas subsidiadas por el Estado, disminuyeron un 0,3%, frente a una caída del 0,31% registrada el mes previo.
La crisis inmobiliaria en China se ha prolongado durante más de cuatro años, con las ventas cayendo aún más desde el segundo trimestre. Las perspectivas de una recuperación siguen lejanas, ya que la economía en general parece haber perdido aún más impulso en la segunda mitad de agosto, según Bloomberg Economics.
“Dos meses de datos débiles podrían llevar a Pekín a implementar nuevas medidas de miniestímulo, especialmente relacionadas con el mercado inmobiliario”, escribió Larry Hu, economista jefe para China en Macquarie Group Ltd., en un informe del 1 de septiembre.
Venta de vivienda
Las ventas de viviendas residenciales en China se estabilizaron en septiembre, una señal de posible recuperación casi tres años después de que el país comenzara a implementar políticas de apoyo para el sector.
El valor de las ventas de viviendas nuevas por parte de las 100 mayores promotoras inmobiliarias creció un 0,4% interanual, alcanzando los 252.800 millones de yuanes (35.500 millones de dólares), según los últimos datos preliminares publicados el martes por China Real Estate Information Corp.. Esto supone una mejora significativa en comparación con la caída del 17,6% registrada en agosto, según cálculos de Bloomberg.
Aunque China ha evitado aplicar estímulos monetarios a gran escala, ha introducido una serie de medidas graduales desde finales de 2022 con el objetivo de poner fin a la crisis inmobiliaria. Sin embargo, la debilidad de los precios de la vivienda nueva en el segundo trimestre ha alimentado una creciente preocupación por la deflación.
sobre el autor: Diego Puertas
Diego es analista de inversión independiente y asesor financiero certificado por CISI. Es autor del boletín de análisis The Market Eye y colaborador en numerosos medios financieros y servicios privados de análisis económico. Habitualmente comparte sus análisis y opiniones en sus redes sociales y newsletter.