[Mayo 2026] El alza del Euríbor empieza a enfriar la demanda de vivienda

España

La economía española arrancó 2026 con mayor impulso del previsto, creciendo claramente por encima de la media de la eurozona, con la demanda interna como motor principal gracias al consumo privado y a los fondos europeos.

Sin embargo, la productividad del trabajo encadena varios trimestres consecutivos en negativo, el principal reto estructural del país a medio plazo. El contexto exterior añade incertidumbre, con tensiones comerciales globales y el conflicto en el Estrecho de Ormuz como variables de riesgo sobre las que España tiene escaso margen de actuación.

La inflación se sitúa en torno al 3,2% interanual a cierre de mayo, con la tasa subyacente repuntando pese a algunas categorías como alimentación y vestido que han contenido la cifra general. La presión tiene un componente energético importante, vinculado al precio del petróleo y al conflicto geopolítico, aunque se espera que vaya moderándose si los precios de la energía se estabilizan. El dato sigue siendo incómodo porque erosiona parte de las ganancias salariales reales de los últimos años.

El mercado inmobiliario se encuentra en máximos históricos, con un déficit estructural de oferta que seguirá tensionando el mercado durante años. El desequilibrio entre oferta y demanda se retroalimenta por la escasa construcción nueva, el crecimiento demográfico, la moderación del Euríbor y la fuerte inversión extranjera en zonas costeras e islas. El inversor encuentra rentabilidades sólidas en grandes ciudades y zonas turísticas, aunque el principal riesgo pasa por la evolución regulatoria: topes en zonas tensionadas y posibles penalizaciones fiscales a compradores extranjeros no comunitarios.

Precio de la vivienda libre

La actividad inmobiliaria sigue creciendo en España. Según los datos del Colegio de Registradores, el índice Registral de Actividad Inmobiliaria (IRAI) ha registrado un incremento del 3,1% durante el primer trimestre del año y de hasta el 7,1% en términos interanuales, impulsada principalmente por el importe y número de hipotecas.

Tras este nuevo repunte, el IRAI marca nuevos máximos de la serie histórica de los registradores, al superar por primera vez los 156 puntos.

“El mercado inmobiliario ha comenzado el año 2026 dando continuidad a la favorable evolución registrada a lo largo de buena parte del año 2025”, explican los registradores. Y añaden quie, a pesar de que el ritmo de crecimiento muestra signos de estabilización, con alzas más moderadas que en trimestres previos, la actividad inmobiliaria mantiene una dinámica favorable, con unos valores absolutos que “continúan alcanzando máximos históricos, superando los registrados en 2007“; gracias al aumento de los precios de la vivienda y al buen comportamiento del mercado hipotecario.

El índice IRAV suavizado, libre de componentes estacionales, también se ha mantenido una evolución positiva, con un incremento del 1,2%, encadenando ya cinco años de tendencia alcista, desde el cuarto trimestre de 2023. En términos anuales, ha aumentado un 7,13%, “constatando la fortaleza del mercado inmobiliario, así como la consolidación del ciclo alcista”, explica el Colegio de Registradores de la Propiedad.

Con respecto a los precios libres

Se espera que el dato de precio de vivienda nueva y de segunda mano libre de INE se publique el día 25 de junio por su calendario… Por lo que deberemos esperar al siguiente informe para conocerlo, de momento, esto sabemos:

Según los datos publicados por el Ministerio de Vivienda, los precios siguen sin techo y se elevan un 14% en tasa interanual en el primer trimestre.

Con este repunte, el metro cuadrado en España pulveriza todos los registros y marca un máximo histórico de 2.315 euros, un nivel que supera a los precios de la burbuja de 2008, cuando el precio del metro cuadrado alcanzó picos del entorno de los 2.100 euros.

El último informe de estabilidad financiera del Banco de España muestra la evolución de los precios reales:

Precio en venta de la vivienda

El precio de la vivienda usada en España ha registrado una subida del 16,9% interanual durante el mes de mayo, situándose en 2.795 euros/m2, según el último índice de precios inmobiliarios de idealista. Este dato supone además una subida de un 4,5% en los tres últimos meses, de un 1,7% con respecto al mes anterior y el precio más alto de la vivienda usada en España desde que idealista tiene registros.

Por comunidades: Todas las Comunidades Autónomas muestran precios superiores con respecto al año anterior.

La Región de Murcia (24,6%), lidera las subidas, seguida de Cantabria (19%), Andalucía (18,3%) y Asturias (17,1%). Por debajo de la media nacional se encuentran los incrementos de Castilla-La Mancha (15,1%), Aragón (14,8%), Comunitat Valenciana (14,7%), Cataluña (14,2%), la Comunidad de Madrid (11,9%) y Euskadi (11,5%). Por debajo del 10% aparecen las subidas de Castilla y León (9,9%), Navarra (9,8%), Extremadura (9,6%), Galicia (9,5%) y La Rioja (9,2%). Baleares (7,8%) y Canarias (8%), por su parte, representan los menores ascensos.

Por provincias: Hasta 49 provincias tienen precios superiores a los registrados en mayo del año pasado, con la única excepción de Ourense (-0,9%).

La mayor subida se produce en Murcia donde las expectativas de los vendedores han crecido un 24,6%, seguida de las provincias de Valencia (23,5%), Toledo (20,9%), Almería (19,1%) y Cantabria (19%). En Madrid, han subido un 11,9% y en la provincia de Barcelona el crecimiento ha alcanzado el 13,2%.

Baleares se reafirma como la provincia más cara para adquirir una vivienda usada (5.285 euros/m2) por delante de la Comunidad de Madrid (4.739 euros/m2). Les sigue Guipúzcoa (4.367 euros/m2), Málaga (4.158 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife (3.425 euros/m2), Vizcaya (3.414 euros/m2) y Barcelona (3.300 euros/m2).

Ciudad Real es la provincia más económica con un precio de 816 euros por cada metro cuadrado. Le siguen Jaén (875 euros/m2), Cuenca (901 euros/m2) y Teruel (901 euros/m2), que son las únicas provincias por debajo de los 1.000 euros por metro cuadrado.

Por capitales: Todas las capitales analizadas por idealista han experimentado incrementos en el precio de la vivienda usada durante los últimos 12 meses, con la única excepción de Melilla (-1%).

La subida más pronunciada es la vivida por Ciudad Real, donde el precio creció un 23,1% en el último año. Le siguen los incrementos de Murcia (20,1%), León (19,2%), Pontevedra (18,2%) y Salamanca (17,8%). Por el contrario, la ciudad de Huesca (2,5%) protagoniza el menor ascenso interanual, junto a Lugo (2,6%), Albacete (5,1%) y San Sebastián (5,6%).

Entre los grandes mercados, además de San Sebastián, los precios han crecido en Valencia (12%), Bilbao (10,5%), Málaga (9,6%), Alicante (8,5%), Palma (8,3%), Madrid (7,4%), Barcelona (7,1%) y Sevilla (6,8%). Con esta subida, el precio en Madrid se establece en 5.984 euros/m2^, mientras que en Barcelona se ha situado en los 5.243 euros/m2.

San Sebastián es la capital más cara de España al situar su precio en 6.364 euros/m2. Zamora, en cambio, es la capital más económica con sus 1.368 euros/m2, seguida por Jaén (1.385 euros/m2) y Lugo (1.460 euros/m2).

Oferta de vivienda

Los visados de dirección de obra de vivienda nueva sumaron 24.991 unidades en los dos primeros meses del año, lo que supone un 9,26% más que en el mismo periodo del año anterior, cuando se registraron 22.872 unidades, según datos del Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible.

Sólo en febrero se concedieron 11.413 visados dirección de obra de vivienda nueva, un 0,9% menos que en el mismo mes del año anterior.

Además, se registraron 4.537 visados de obra nueva para viviendas unifamiliares hasta febrero, un 3,32% más respecto al mismo periodo del año previo, mientras que aumentó un 10,24% el número de visados para viviendas en bloque, con 20.372 unidades.

Asimismo, la estadística muestra que hasta febrero se registraron 82 visados de dirección de obra nueva para otro tipo de edificios que no son ni viviendas unifamiliares ni en bloque, mientras que en los dos primeros meses del año 2025 sólo se registró uno.

Los datos correspondientes al mes de febrero contabilizaron 2.366 visados de obra nueva para viviendas unifamiliares, un 4,74% más que igual periodo de 2025; 9.045 para viviendas en bloque (-2,29%), y dos visados para otros tipos de edificios que no son ni viviendas unifamiliares ni en bloque, uno más que en el año previo.

De la estadística también se desprende que la superficie media por vivienda en enero fue de 185,6 metros cuadrados en el caso de las viviendas unifamiliares y de 102,2 metros cuadrados para la vivienda en bloque.

Compra-Venta de vivienda

El mercado de la vivienda vuelve a registrar números rojos. Según los datos provisionales del Colegio de Registradores, en abril se inscribieron 52.522 compraventas, con un retroceso del 3,2% interanual, lo que se traduce en la cuarta caída mensual consecutiva.

(El dato no está confirmado por INE)

Por comunidades autónomas, los mayores incrementos de compraventas se han producido en Ceuta (88,2%), Cantabria (12,5%) y País Vasco (7,1%), mientras que descensos superiores al 10% se han producido en Navarra (-29,4%), Melilla (-19,7%) y Madrid (-11,1 %); descendiendo en total en 11 comunidades y ciudades autónomas.

En términos de volumen total, Andalucía se mantiene al frente del ranking nacional al ser la única región con más de 10.000 transacciones en abril; seguida de Cataluña (8.710), Comunidad Valenciana (7.748) y Madrid (5.827).

“El mercado muestra una desaceleración progresiva tras el intenso crecimiento del inicio del periodo, combinando posteriormente avances y retrocesos de menor magnitud. Tras el repunte de finales de 2025, enero de 2026 marca una nueva caída, seguida de una fase de relativa estabilidad. Tanto las compraventas totales como las de vivienda mantienen una trayectoria muy parecida, aunque en los últimos meses se observa una divergencia, con crecimientos moderados en el total de operaciones y descensos, por cuarto mes consecutivo, en las compraventas de vivienda”, afirman los registradores.

Lo que de momento mantiene la tendencia al alza es el mercado hipotecario. Según la estadística registral, en el cuarto mes del año se firmaron 39.917 hipotecas para vivienda, lo que representa un incremento del 2,6% interanual. Ya se acumulan 22 meses en positivo.

Los aumentos se han producido en 12 comunidades, con Ceuta (55,6%), Castilla-La Mancha (29,2%), Cataluña (16,4%) y Asturias (10,9%) a la cabeza de los números positivos. En cambio, Baleares (-27,5%), Navarra (-21%) y Extremadura (-10,3%) han registrado las caídas más pronunciadas, seguidas de las de Andalucía (-3,1%), Madrid (-1,5%) y Murcia (-1,3%),

Andalucía se mantiene también en cabeza por volumen absoluto de operaciones (7.560 hipotecas sobre viviendas), seguida de Cataluña (7.398) y Madrid (6.302), que en este caso sí supera a la Comunidad Valenciana (4.751).

“La evolución del número de hipotecas constituidas muestra una desaceleración más tardía y menos acusada que la observada en las compraventas, con tasas de variación generalmente superiores durante casi todo el periodo analizado. Sin embargo, en abril ambas variables convergen hacia registros muy similares. Tanto las hipotecas totales como las de vivienda acumulan ya 22 meses consecutivos de crecimiento interanual”, añaden los registradores.

Con estas cifras sobre la mesa, el número de hipotecas alcanza el 76% con respecto a las compraventas de viviendas, siendo el cuarto mes consecutivo por encima del 70%.

Precio del alquiler en oferta

El mes de mayo se ha cerrado con una subida interanual del precio del alquiler en España del 4% y se establece en 15,1 euros/m2, según el último informe de precios publicado por idealista.

Este dato supone un incremento del 0,3% en los tres últimos meses, un 0,4% con respecto al último mes y el mayor precio de las rentas en España desde que idealista tiene registros.

Por capitales: Todas las capitales españolas analizadas por idealista tienen precios superiores con respecto a mayo del año pasado, con solo dos excepciones: Barcelona (-6,1%) y Tarragona (-1,2%).

El incremento más pronunciado es el de Toledo donde las expectativas de los caseros subieron un 12,8%, seguido de las subidas de Soria (12,2%), Huelva (12%), Ciudad Real (11,8%) y Cuenca (11,1%). Además, Zaragoza (10,7%), Palencia y Oviedo (10% en ambos casos) completan las subidas a doble dígito. Por otro lado, San Sebastián (0,4%), Ávila (0,8%) y Girona (1,3%) representan los menores ascensos en el último año.

Por provincias: El precio del alquiler sube en 46 de las 50 provincias españolas en el último año con la subida de Toledo (12,4%) a la cabeza.

Le siguen los incrementos de Albacete (12,1%), Palencia (11,5%), Lleida (10%) y Jaén (9,9%). Por el contrario, el mayor descenso se produjo en la provincia de Barcelona, donde los caseros piden un 8,8% menos por alquilar sus viviendas, seguida por los decrementos de Cantabria (-3,3%), Guipúzcoa (-2,4%) y Girona (-1,6%). En Madrid, el incremento fue del 7,7%.

Tras esta subida, Madrid (21,4 euros/m2) se mantiene como la provincia más cara para alquilar una vivienda en España, seguida de Baleares (20,1 euros/m2). Les sigue Barcelona (18,8 euros/m2), Málaga (17,1 euros/m2), Guipúzcoa (16,4 euros/m2), Las Palmas (15,9 euros/m2) y Santa Cruz de Tenerife (15,5 euros/m2). Jaén (7 euros/m2) y Ciudad Real (7,2 euros/m2), en cambio, son las provincias más económicas.

Hipotecas

Préstamos hipotecarios

En abril… El precio medio de las solicitudes de compra de vivienda se sitúa en 206.433€, un 1,7% superior al mismo periodo de 2025. El 74,1% de las hipotecas solicitadas tiene un importe inferior a 200.000€ y el 81,7% de las solicitudes son para la compra de vivienda habitual.

El 66,1% de las solicitudes se encuentra en un rango de edad de los solicitantes entre 25 y 45 años:

Firmas de hipoteca

Las hipotecas a tipo fijo representan el 87% del total, el 21.7% de las firmas se financian por encima del 80% del precio de compra, el 63,2% de las hipotecas tienen un importe inferior a 200.000€, las mejoras de hipoteca representan un 9,3% del total.

Euribor (tipo de interés de referencia en el mercado interbancario de la zona euro)

El euríbor ha firmado en mayo su tercera subida consecutiva. El indicador de referencia para la mayoría de las hipotecas variables en España ha terminado el quinto mes del año con una media del 2,804%, el nivel más alto desde septiembre de 2024.

Desde febrero, justo antes de que estallara la guerra en Irán, el euríbor ha repuntado seis décimas, aupado por las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) suba los tipos de interés para contener la escalada de la inflación.

Con ese escenario como telón de fondo, el nuevo repunte del euríbor a 12 meses trae consigo otra subida de las cuotas de las hipotecas variables a las que le toque revisar condiciones. Respecto a mayo del año pasado, el indicador escala ocho décimas, lo que se traducirá en un aumento medio de las cuotas mensuales cuya cuantía dependerá de factores como el importe del préstamo, el tipo de interés aplicado y los años amortizados.

Por ejemplo, para una hipoteca de 150.000 euros a 25 años y un diferencial del 1% + euríbor, la cuota se encarecerá cerca de 60 euros mensuales y unos 720 euros anuales. Sin embargo, la cifra se eleva hasta los 120 euros al mes y 1.400 euros anuales para un préstamo de esas características, pero de 300.000 euros de importe.

A corto plazo, los expertos no descartan más subidas del indicador, sobre todo si el próximo 11 de junio el BCE decide subir los tipos de interés como espera el mercado y como han defendido varios miembros del 'Guardián del euro'. Si finalmente la reunión del Consejo de Gobierno de la autoridad monetaria deja el precio del dinero en el 2,25%, con un alza de 25 puntos básicos respecto al actual nivel del 2%, el indicador hipotecario podría mantenerse estable en torno a los niveles actuales e incluso llegar a superar la barrera del 3% durante verano, aunque todo depende de cómo evolucione el conflicto en Oriente Medio.

Resto de la Eurozona

El crecimiento económico de la eurozona sigue siendo decepcionante en 2026: el PIB apenas avanzó un 0,1% en el primer trimestre respecto al trimestre anterior, lo que supone una fuerte desaceleración frente al ritmo registrado a finales de 2025.

La debilidad del sector manufacturero es el principal lastre, mientras que el sector servicios experimenta un impulso más sólido, y el aumento del gasto en defensa e infraestructuras (especialmente en Alemania) empieza a actuar como nuevo motor de demanda. El bloque sigue fragmentado internamente, con economías del sur como España e Irlanda tirando con fuerza mientras Francia y otros grandes países se mantienen estancados, lo que dificulta cualquier respuesta de política económica homogénea.

La inflación en la eurozona ha vuelto a repuntar hasta el 3,2% en mayo, encadenando varios meses consecutivos de aumento, con la energía como principal motor del encarecimiento tras la escalada del conflicto en Oriente Medio. El BCE se enfrenta a una decisión de política monetaria especialmente delicada en junio, con presión creciente para subir tipos en un momento en que el crecimiento económico es frágil y la inflación supera ampliamente su objetivo.

La presión sobre los servicios también persiste con resistencia, lo que indica que el shock inflacionario no es puramente energético y complica aún más la lectura de los bancos centrales sobre cuándo y cómo actuar.

El mercado inmobiliario europeo en su conjunto experimentó una caída de la inversión en 2025 y en 2026 se encamina hacia una mejora gradual, con la recuperación de la financiación y la estabilización progresiva de los precios de los activos. Los mercados europeos están en términos generales menos sobrevalorados que hace cuatro años, aunque los más tensionados en términos de asequibilidad siguen siendo Portugal y Suiza, donde la oferta limitada y la fuerte demanda no dan tregua.

El dinamismo es desigual entre países: la media europea apunta a subidas de precios moderadas, mientras que mercados del sur como España crecen a ritmos muy superiores, lo que refleja la divergencia estructural entre el norte y el sur del continente en términos de demanda, oferta disponible e inversión extranjera.

PMI Construcción Eurozona

El PMI de la Construcción de la Eurozona de S&P Global subió a 43,7 en mayo de 2026 desde 41,7 en abril, cuando el sector registró su contracción más pronunciada desde agosto de 2024. Aun así, se mantuvo claramente por debajo del umbral de 50, prolongando la caída del sector de la construcción durante más de cuatro años.

Francia registró la contracción más severa, mientras que Alemania continuó mostrando una marcada caída e Italia registró el deterioro más moderado.

Por sectores, la vivienda registró el descenso más rápido, mientras que la ingeniería civil experimentó la contracción más leve.

Los nuevos pedidos continuaron cayendo con fuerza en todo el sector, aunque el ritmo de descenso se moderó respecto a abril, ya que las condiciones de demanda siguieron siendo débiles.

En cuanto a los precios, la inflación de los costes de los insumos siguió siendo significativa en mayo, con las tres economías analizadas registrando sólidos aumentos de costes, liderados por Alemania.

Por último, las empresas constructoras mantuvieron una perspectiva pesimista para la actividad durante el próximo año, extendiendo la actual racha de sentimiento negativo a un tercer mes consecutivo.

En Francia

El PMI de la Construcción de Francia de S&P Global subió hasta 39,6 en mayo de 2026 desde 38,1 en abril, señalando una ligera mejora de las condiciones operativas.

El ritmo de caída de la actividad constructora y de los nuevos pedidos se moderó, mientras que las contracciones en la construcción comercial y residencial también se suavizaron.

A pesar de la mejora, el índice permaneció muy por debajo del umbral de 50.

La actividad de la construcción siguió situándose entre las más débiles desde la pandemia, liderada por la contracción más pronunciada de la ingeniería civil en casi cinco años y medio.

La débil demanda llevó a las empresas a reducir tanto los empleos permanentes como los temporales, mientras que las compañías constructoras continuaron disminuyendo su actividad de compras.

La inflación de los costes de los insumos se mantuvo en su segundo nivel más alto de los últimos tres años y medio, impulsada por el aumento de los precios de la energía relacionado con el conflicto en Oriente Medio.

De cara al futuro, las empresas siguieron mostrando una visión pesimista para los próximos 12 meses, citando la escasa actividad de licitaciones, la intensa competencia y una demanda moderada.

En Italia

El PMI de la Construcción de Italia de S&P Global subió hasta 49,4 en mayo de 2026, frente a 44,8 en abril, que había sido el nivel más bajo en más de tres años y medio.

La última lectura apunta a la caída más moderada de la actividad en tres meses y sugiere que las condiciones se están acercando a la estabilización.

La actividad y los nuevos pedidos continuaron disminuyendo, pero al ritmo más lento desde febrero.

La debilidad siguió concentrada en la construcción residencial y comercial, mientras que la ingeniería civil volvió a crecer.

Las empresas señalaron la débil demanda, la incertidumbre y la dificultad para conseguir licitaciones como los principales factores que lastran la actividad.

Mientras tanto, la confianza empresarial mejoró, con las compañías adoptando una visión optimista para los próximos 12 meses ante las expectativas de nuevos contratos.

En el frente laboral, el crecimiento del empleo se aceleró hasta su nivel más fuerte desde enero, a pesar de una menor utilización de subcontratistas.

Aun así, persistieron los retrasos en las cadenas de suministro y las presiones sobre los costes relacionadas con el conflicto en Oriente Medio, y los costes de los insumos aumentaron al segundo ritmo más rápido desde septiembre de 2022, aunque moderándose respecto a abril.

Precios de la vivienda en la Eurozona

Los datos oficiales más recientes corresponden al cuarto trimestre del año 2025:

En el cuarto trimestre de 2025, los precios de la vivienda, medidos por el Índice de Precios de la Vivienda, aumentaron un 5,1% en la zona euro y un 5,5% en la UE en comparación con el mismo trimestre del año anterior. En el tercer trimestre de 2025, los precios de la vivienda aumentaron un 5,1% y un 5,4% en la zona euro y en la UE, respectivamente. Estas cifras proceden de Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.

En comparación con el tercer trimestre de 2025, los precios de la vivienda aumentaron un 0,6% en la zona euro y un 0,8% en la UE durante el cuarto trimestre de 2025.

Entre los Estados miembros para los que hay datos disponibles, un país registró una caída interanual de los precios de la vivienda en el cuarto trimestre de 2025, mientras que veinticinco registraron aumentos interanuales. La caída se produjo en Finlandia (-3,1%), mientras que los mayores incrementos se registraron en Hungría (+21,2%), Portugal (+18,9%) y Croacia (+16,1%).

En comparación con el trimestre anterior, los precios disminuyeron en tres Estados miembros, se mantuvieron estables en uno (Chipre) y aumentaron en veintidós Estados miembros. Las caídas se registraron en Francia (-0,7%), Finlandia (-0,5%) y Estonia (-0,3%), mientras que los mayores incrementos se registraron en Eslovenia (+5,1%), Hungría (+4,2%) y Portugal (+4,0%).

En Alemania

Los precios del mercado inmobiliario alemán vuelven a subir, y lo hacen precisamente en el segmento que recientemente se encontraba estancado: la obra nueva. El índice de precios de la vivienda Europace (EPX) muestra en abril de 2026 una notable reactivación, liderada por las nuevas viviendas unifamiliares y bifamiliares.

El índice general aumentó un 0,42% en abril, hasta los 221,58 puntos. En comparación con el mismo mes del año anterior, esto supone un incremento del 1,91%. De este modo, continúa la tendencia alcista que comenzó a vislumbrarse por primera vez el mes anterior.

La mayor atención la acapara la obra nueva: los precios de las viviendas unifamiliares y bifamiliares de nueva construcción aumentaron un 0,99% en abril, el mayor incremento mensual de todos los segmentos. El índice ascendió hasta los 243,75 puntos y, en términos interanuales, el aumento fue del 2,40%.

Los precios de los apartamentos en propiedad aumentaron un 0,32% en abril, hasta los 219,96 puntos. En comparación con el mismo mes del año anterior, el incremento fue del 1,73%. De esta forma, las viviendas en propiedad siguen actuando como un sólido factor de estabilidad, aunque la dinámica de crecimiento se está moderando ligeramente.

La evolución del mercado de segunda mano fue diferente: los precios de las viviendas unifamiliares y bifamiliares existentes descendieron ligeramente un 0,15% en abril, hasta los 201,04 puntos. No obstante, en términos interanuales todavía registran una subida del 1,52%. En conjunto, el mercado sigue mostrando estabilidad, aunque cada vez presenta una evolución más desigual entre segmentos.

En Francia

Los últimos datos oficiales corresponden al cuarto trimestre del año: El índice de precios de la vivienda en Francia descendió hasta los 127,56 puntos en el cuarto trimestre de 2025, frente a los 128,48 puntos registrados en el tercer trimestre de 2025.

Pese a la caída intermensual, la tasa interanual del índice de precios de la vivienda en Francia aumentó hasta el 1% en el cuarto trimestre de 2025, frente al 0,70% registrado en el tercer trimestre de 2025.

En Francia es complicado revisar datos de los portales inmobiliarios… Pero algo se puede encontrar, aunque debo decir que mucho menos fiable que en otras regiones:

Se observa algo de aceleración al alza en los primeros meses del año… Puede que la tendencia, esté cambiando incentivado por la bajada del euribor de finales de año (aunque el euribor ahora, esta rebotando):

En Italia

El índice de precios de la vivienda en Italia aumentó hasta los 118,10 puntos en el cuarto trimestre de 2025, frente a los 117 puntos registrados en el tercer trimestre de 2025. Todavía no se han actualizado los datos oficiales:

La tasa interanual del índice de precios de la vivienda en Italia aumentó hasta el 4,10% en el cuarto trimestre de 2025, frente al 3,70% registrado en el tercer trimestre de 2025.

Esta tendencia se viene observando genial en los datos de inmobiliare.it, y se espera que el primer trimestre de 2026 pueda continuar con el movimiento.

En el mes de Mayo 2026 los inmuebles residenciales en venta han tenido un precio medio de € 2.196 por metro cuadrado, con un aumento del 4,37% con respecto al mes de Mayo 2025 (2.104 €/m²).

En los últimos 2 años, el precio medio en Italia ha alcanzado su máximo en el mes de Mayo 2026, con un valor de € 2.196 por metro cuadrado. El mes en el que el precio medio ha sido más bajo ha sido Agosto 2024: por un inmueble en venta el precio medio ha sido de € 2.051 por metro cuadrado.

Reino Unido

La economía del Reino Unido afronta 2026 con un crecimiento notablemente débil, muy por debajo del registrado en 2025, lastrada por el impacto del encarecimiento energético derivado del conflicto en Oriente Medio, del que el país es importador neto. El Banco de Inglaterra mantiene una postura monetaria cautelosa, y el mercado empieza a descontar posibles subidas de tipos ante la persistencia de la inflación, lo que añade presión sobre el consumo y la inversión empresarial.

El sector servicios sigue siendo el principal sostén de la actividad, pero la confianza del consumidor se ha deteriorado significativamente, reflejando el malestar de los hogares ante una combinación de costes elevados e incertidumbre sobre el empleo.

La inflación se mantiene por encima del objetivo del Banco de Inglaterra, alimentada por una demanda más persistente de lo esperado y por los efectos de segunda ronda del choque energético. El banco central ha venido recortando tipos gradualmente durante los últimos meses, pero la resiliencia de los precios complica tanto la velocidad como la profundidad de ese ciclo bajista.

A diferencia de la eurozona, donde la presión es más claramente energética, en el Reino Unido la inflación de servicios muestra una resistencia estructural que preocupa especialmente a los responsables de política monetaria y que sitúa al país en una posición comparativamente más difícil dentro de los grandes bloques económicos occidentales.

El mercado inmobiliario británico ha registrado su primera caída mensual de precios en 2026, con los indicadores de demanda deteriorándose notablemente: las consultas de nuevos compradores han caído a su nivel más débil en años, en un contexto de mayor incertidumbre económica y costes de financiación más elevados. El panorama es de equilibrio frágil: el mercado conserva cierta demanda subyacente, pero el aumento de los tipos hipotecarios y la pérdida de confianza de los consumidores actúan como freno evidente sobre los volúmenes de transacción y el poder de fijación de precios de los vendedores.

En conjunto, el sector se aleja del dinamismo visto en mercados del sur de Europa y presenta un perfil más parecido al de las economías del norte del continente, donde la corrección gradual convive con una demanda que no termina de desaparecer.

PMI Construcción

El PMI de la Construcción del Reino Unido de S&P Global cayó hasta 38,2 en mayo de 2026 desde 39,7 en abril, incumpliendo las expectativas del mercado de 40,2 y señalando la contracción más pronunciada de la actividad constructora desde mayo de 2020.

La vivienda siguió siendo el segmento con peor comportamiento, mientras que la construcción comercial y la ingeniería civil también retrocedieron en medio de la cautela de los clientes relacionada con la inflación y las tensiones geopolíticas.

Los nuevos pedidos cayeron al ritmo más rápido de los últimos seis años, ya que los retrasos en los proyectos, el aplazamiento de decisiones de inversión y los recortes presupuestarios pesaron sobre la demanda.

Como consecuencia, el empleo y la actividad de compras continuaron disminuyendo.

En cuanto a los precios, la inflación de los costes de los insumos se aceleró hasta su nivel más alto desde junio de 2022, impulsada por el aumento de los costes de combustible y transporte.

Los plazos de entrega de los proveedores también se alargaron al ritmo más rápido desde diciembre de 2022 debido a retrasos en los envíos y escasez de materiales.

Mientras tanto, la confianza empresarial se mantuvo en terreno positivo, aunque se redujo hasta uno de sus niveles más débiles desde finales de 2022, en medio de las preocupaciones por la inflación, los costes de financiación y las perspectivas económicas.

Hipotecas aprobadas

Las aprobaciones netas de hipotecas para la compra de vivienda en el Reino Unido aumentaron hasta 65.900 en abril de 2026 desde 64.000 en marzo, superando las expectativas del mercado de 61.700 y marcando el nivel más alto desde enero de 2025.

Las aprobaciones para refinanciaciones hipotecarias, que solo recogen aquellas realizadas con una entidad diferente, se mantuvieron prácticamente sin cambios respecto a marzo.

El tipo de interés efectivo de las nuevas hipotecas concedidas aumentó hasta el 4,08% en abril desde el 4,03% del mes anterior.

El tipo de interés aplicado al stock de hipotecas vivas fue del 3,92% en abril, frente al 3,93% registrado en marzo.

Precio vivienda

El Índice de Precios de la Vivienda de Halifax mostró que los precios de la vivienda en el Reino Unido aumentaron un 0,5% interanual en mayo de 2026, por debajo del incremento esperado del 1,0% y tras una subida del 0,4% en abril.

El precio medio de la vivienda en el Reino Unido se situó en 298.806 libras esterlinas.

En términos mensuales, los precios cayeron un 0,1%, igualando el descenso registrado en abril y en contraste con las previsiones de un aumento del 0,1%.

Amanda Bryden, directora de Hipotecas de Halifax, señaló que la incertidumbre en torno a los acontecimientos en Oriente Medio y las mayores expectativas de inflación han mantenido elevados los costes de financiación a pesar de los recientes recortes de los tipos hipotecarios, afectando negativamente a la asequibilidad y a la demanda.

Aun así, la actividad del mercado inmobiliario ha mostrado resiliencia, con los niveles de transacciones manteniéndose relativamente estables.

Por regiones, Irlanda del Norte registró el mayor crecimiento anual de los precios de la vivienda, con un 7,8%, seguida de Escocia (3,8%), el Nordeste (3,1%) y el Noroeste (3,0%).

Por el contrario, los precios descendieron en el Sudeste (-2,1%) y en Londres (-1,5%).

Tipo hipotecario

El tipo de interés hipotecario en el Reino Unido se mantuvo sin cambios en el 6,60% en mayo.

Estados Unidos

La economía estadounidense arrancó 2026 con una recuperación respecto al débil cierre de 2025, apoyada principalmente en el dinamismo de la inversión —especialmente en tecnología e inteligencia artificial— y en un repunte del gasto público tras el cierre administrativo del trimestre anterior.

Sin embargo, el conflicto bélico con Irán, iniciado a finales de febrero, ha actuado como un shock externo que ha impactado más en los precios y en la incertidumbre que en la producción directa, complicando las perspectivas para el resto del año.

El mercado laboral se ha estabilizado en un equilibrio frágil, con creación de empleo suficiente para mantener el desempleo controlado pero sin el vigor de años anteriores, lo que deja a la Fed sin urgencia para actuar en ninguna dirección.

La inflación sigue por encima del objetivo de la Reserva Federal, lo que deja poco margen para recortes inmediatos de tipos y lleva al banco central a mantener una postura de espera prudente, observando si las presiones de precios terminan de moderarse o si el shock energético genera efectos de segunda ronda. Las presiones inflacionistas se mueven al alza por el factor energético, y mientras no se confirme que el efecto es transitorio, la Fed mantendrá cautela; a esto se suma la incertidumbre sobre el liderazgo del banco central, con la confirmación de Kevin Warsh como sucesor de Powell bloqueada en el Senado. El escenario de fondo es el de una política monetaria en pausa prolongada, con el mercado descontando posibles recortes hacia la segunda mitad del año pero sin convicción firme.

El mercado inmobiliario estadounidense atraviesa un periodo de transición: las ventas son lentas, el inventario disponible ha aumentado respecto a años anteriores y los tiempos de venta se han alargado, pero no se anticipa ni un rebote explosivo de precios ni una corrección abrupta. La tensión estructural viene de una combinación de factores que se retroalimentan: inventario limitado, tasas hipotecarias que se resisten a bajar de forma material, y propietarios que no tienen incentivos para vender y perder las condiciones fijas ventajosas de sus hipotecas anteriores. El resultado es un mercado más racional y negociador que en años pandémicos, con oportunidades emergentes en el Medio Oeste y el noreste del país, mientras los mercados del sur (Florida, Texas) enfrentan una corrección más pronunciada por el retorno presencial al trabajo y el encarecimiento de seguros y costes de propiedad.

Permisos de construcción y viviendas iniciadas

Los permisos de construcción en Estados Unidos aumentaron un 4,4% mensual hasta una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,423 millones en abril de 2026, por debajo de la estimación preliminar de 1,442 millones, según mostraron los datos revisados.

Los permisos para viviendas multifamiliares, incluidos los edificios con cinco o más unidades, se dispararon un 17,2% hasta las 491.000 unidades, mientras que los permisos para viviendas unifamiliares descendieron un 1,6% hasta las 881.000 unidades.

Por regiones, los permisos aumentaron en el Sur (4,6% hasta 748.000), el Medio Oeste (12,3% hasta 238.000) y el Noreste (15% hasta 130.000), pero cayeron en el Oeste (-5% hasta 307.000).

Los inicios de construcción de viviendas en Estados Unidos cayeron un 2,8% mensual hasta una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,465 millones en abril de 2026, frente a los 1,507 millones revisados al alza de marzo, que representaron el nivel más alto desde diciembre de 2024 y superaron las previsiones de 1,41 millones.

Los datos sugieren que los elevados tipos hipotecarios están lastrando la actividad de los constructores.

Los inicios de construcción de viviendas unifamiliares descendieron un 9% hasta los 930.000, mientras que los de viviendas multifamiliares aumentaron un 14,3% hasta los 529.000.

Por regiones, la actividad constructora disminuyó en el Sur (+9,1% hasta 794.000) y en el Oeste (-11% hasta 723.000), pero aumentó en el Noreste (+16,1% hasta 180.000), el Oeste (+5% hasta 356.000) y el Medio Oeste (+2,5% hasta 206.000).

Venta de nuevas viviendas

Las ventas de viviendas unifamiliares nuevas en Estados Unidos cayeron un 6,2% respecto al mes anterior:

Hasta una tasa anualizada de 622.000 unidades en abril de 2026, por debajo de las expectativas del mercado de 670.000 unidades vendidas, reflejando el nivel más bajo de los últimos tres meses:

Las ventas descendieron con fuerza en el Sur (-9,8% hasta 370.000), el Medio Oeste (-25% hasta 66.000) y el Noreste (-12,9% hasta 27.000).

Por el contrario, las ventas aumentaron en el Oeste (18,7% hasta 159.000).

Venta de viviendas usadas

Las ventas de viviendas de segunda mano en Estados Unidos aumentaron ligeramente un 0,2% desde el mínimo de siete meses registrado el mes anterior:

Hasta una tasa anualizada de 4,02 millones de unidades en abril de 2026.

El resultado quedó ligeramente por debajo de las expectativas de 4,05 millones de unidades vendidas, presionado por el aumento de los tipos hipotecarios después de que el repunte de los precios de la energía impulsara al alza las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo.

Las ventas cayeron con fuerza en el Oeste (-2,6% hasta 750.000), compensando el aumento registrado en el Medio Oeste (2,2% hasta 950.000).

Aun así, la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR) consideró el resultado como optimista.

«A pesar de las señales macroeconómicas mixtas —incluyendo un mercado bursátil en máximos históricos y una confianza del consumidor en mínimos históricos— las ventas de viviendas recibieron un impulso moderado gracias a la continua mejora de la asequibilidad de la vivienda», afirmó el economista jefe de la NAR, Dr. Lawrence Yun.

«Los tipos hipotecarios son más bajos que hace un año y el crecimiento medio de los ingresos está superando el aumento de los precios de la vivienda».

Venta de viviendas pendientes

Se esperaba que las ventas de viviendas pendientes aumentaran por tercer mes consecutivo en abril (después de desplomarse a mínimos históricos a finales del año pasado), a medida que los tipos hipotecarios se estabilizaban en medio de la preocupación por la guerra, y así fue, con un aumento del 1,4% intermensual (mejor que el 1,0% esperado), y las ganancias de marzo también se revisaron al alza.

Esto provocó que las ventas de viviendas pendientes aumentaran un 3,35% interanual, el mejor incremento anual desde noviembre de 2024, lo que impulsó el índice desde mínimos históricos...

El informe sugiere que el mercado inmobiliario estaba empezando a estabilizarse al entrar en la temporada de ventas más activa del año, gracias a la mejora gradual de la asequibilidad desde mediados de 2025.

“Los compradores muestran un optimismo cauteloso a pesar de la creciente incertidumbre económica y un ligero aumento en las tasas hipotecarias”, dijo el economista jefe de la NAR, Lawrence Yun, en un comunicado.

Dicho esto, los posibles compradores de bajos ingresos siguen enfrentándose a dificultades debido a los altos tipos de interés hipotecarios y a los elevados precios de venta.

Se ha producido una notable disociación entre los tipos de interés y las ventas pendientes, coincidiendo el reciente aumento de los tipos con un aumento de las ventas (aunque, por supuesto, las ventas suelen ir con un desfase de un mes o más con respecto a los tipos de interés)...

Precios de vivienda en Estados Unidos

Vivienda nueva:

La oferta de viviendas se situó en 489.000 unidades, equivalente a 9,4 meses de suministro al ritmo de ventas registrado.

Además, el precio medio de venta de las viviendas, aumentó un 2,2% interanual, hasta los 422.500 dólares.

Este fue el mayor aumento mensual en los precios medios de las viviendas nuevas desde 2019...

Vivienda de segunda mano:

El informe de la NAR mostró que el precio medio de venta aumentó un 0,9% con respecto al año anterior , situándose en 417.700 dólares el mes pasado, el precio más alto registrado para un mes de abril.

El inventario de viviendas de segunda mano aumentó con respecto al año anterior, situándose en 1,47 millones, la cifra más alta registrada en abril desde 2019.

Tasas hipotecarias

El tipo medio de una hipoteca fija a 30 años se situó en el 6,48% durante la primera semana de junio, moderándose desde el máximo de nueve meses del 6,53% registrado la semana anterior, según los datos recopilados por Freddie Mac.

La caída fue coherente con el descenso de las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo durante el período, ya que las señales de que Estados Unidos está buscando un acuerdo con Irán para prolongar el alto el fuego redujeron los precios de las principales materias primas energéticas.

Finalmente, parece que las ventas de viviendas son cada vez menos elásticas en relación con los tipos de interés hipotecarios (que habían caído notablemente durante el período analizado).

China

La economía china arrancó 2026 con un comportamiento mejor de lo esperado, acelerando su crecimiento interanual respecto al trimestre anterior e instalándose en la parte alta de la banda objetivo oficial fijada por el gobierno para el año.

Este dinamismo se sustenta principalmente en la fortaleza exportadora y en los estímulos fiscales desplegados por Pekín, mientras que la demanda interna sigue mostrando una fragilidad estructural que impide hablar de una recuperación equilibrada. El gobierno ha rebajado su ambición de crecimiento para este año al nivel más bajo desde 1991, una señal de que Pekín reconoce que el modelo de expansión acelerada ha tocado techo y que la prioridad ahora es la calidad y la gestión de riesgos sobre la cantidad de crecimiento.

China lleva años luchando contra presiones deflacionarias estructurales, con una inflación que en 2025 cerró prácticamente en cero —la más baja desde 2009—, reflejo de una demanda interna débil y de una sobreoferta industrial que sigue sin resolverse. En los primeros meses de 2026 se han visto señales de cierta aceleración de los precios, impulsadas por el encarecimiento de la energía vinculado al conflicto en Oriente Medio, pero los analistas advierten que este repunte no refleja un fortalecimiento genuino de la demanda doméstica, sino un shock externo de costes.

El Banco Popular de China mantiene una postura laxa pero cautelosa, atrapado entre la necesidad de estimular el consumo y el riesgo de que una deflación persistente enquiste las expectativas negativas entre los hogares y las empresas.

El sector inmobiliario sigue siendo el principal talón de Aquiles de la economía china, con los precios de la vivienda nueva encadenando más de treinta meses consecutivos de caídas, aunque el ritmo de deterioro se ha ido moderando progresivamente gracias a las intervenciones del gobierno. Los factores fundamentales que mantienen la debilidad son bien conocidos: inestabilidad del mercado laboral, elevados niveles de inventario sin vender, y la pérdida de confianza de los compradores tras años de caídas de precios que han convertido la vivienda, en una fuente de pérdidas patrimoniales. Algunos análisis apuntan a que la crisis podría extenderse hasta 2030 sin estímulos mucho más contundentes de los desplegados hasta ahora, lo que convierte al sector en un riesgo macroeconómico de largo aliento para el conjunto de la economía global.

Precio de vivienda

La caída de los precios de la vivienda nueva en China se moderó por tercer mes consecutivo en abril, reforzando las expectativas de que la prolongada crisis inmobiliaria del país podría estar acercándose finalmente a un suelo.

Los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades, excluyendo las viviendas subvencionadas por el Estado, descendieron un 0,19% respecto a marzo, la menor caída en un año, según mostraron el lunes los datos de la Oficina Nacional de Estadística. Por su parte, los precios de las viviendas de segunda mano, que están sujetos a una menor intervención gubernamental, disminuyeron un 0,23%, la caída más moderada desde marzo de 2025.