Datos inmobiliarios del mes de junio de 2026
El primer semestre de 2026 ha estado marcado por un mismo factor común en casi todas las economías: el conflicto entre Estados Unidos e Irán y el cierre del estrecho de Ormuz, que disparó los precios de la energía y obligó a bancos centrales de medio mundo a revisar al alza sus previsiones de inflación.
Con el alto el fuego ya en marcha, junio ha traído los primeros síntomas de alivio, aunque de forma muy desigual: mientras Europa respira, Estados Unidos sigue acusando el golpe y China navega el problema inverso, una demanda tan débil que roza la deflación.
En el terreno inmobiliario, todavía no conocemos datos del semestre, pero lo que se ve es un contraste aún mayor: España vive un boom histórico de precios, el Reino Unido y la eurozona se mueven con cautela, Estados Unidos está prácticamente congelado, y China sigue atrapada en su crisis del ladrillo más larga en décadas.
En España, la inflación es la más alta entre las grandes economías del euro, presionada por la energía y el conflicto en Oriente Medio, mientras el Banco de España revisa sus previsiones al alza. La vivienda, mientras tanto, sigue marcando máximos históricos, con subidas interanuales de doble dígito impulsadas por un déficit estructural de oferta que no da tregua. El Banco de España descarta una burbuja al estilo 2008, hablando de una sobrevaloración moderada respaldada por hipotecas más prudentes. Es, en conjunto, el mercado más tensionado de Europa, tanto en precios como en inflación.
En la eurozona, la inflación dio su primer respiro del año en junio, gracias a la moderación del petróleo tras la tregua entre EE.UU. e Irán, aunque Lagarde mantiene la cautela ante las voces del BCE que piden más subidas. El mercado inmobiliario crece a un ritmo mucho más contenido que el español, en torno a la mitad, lastrado por la misma escasez estructural de vivienda que ya trata como una crisis social el Parlamento Europeo. Portugal e Irlanda muestran las señales de sobrevaloración más claras, mientras Francia y Bélgica son los mercados más comedidos. La subida de tipos de junio, motivada por la energía, complica la incipiente recuperación del sector.
En Reino Unido, la inflación se moderó en mayo, pero el Banco de Inglaterra ya avisa de un nuevo repunte en verano por la subida del tope energético de Ofgem, lo que le ha llevado a mantener los tipos en el 3,75%. El mercado de vivienda no vive ningún boom: los precios suben apenas entre el 1% y el 2% interanual, con un país partido en dos entre un norte pujante y un Londres y sureste estancados o a la baja. Las hipotecas, que habían empezado a abaratarse, se han encarecido de nuevo por el mismo shock energético.
En Estados Unidos, la inflación repuntó con fuerza en mayo, hasta su nivel más alto en tres años, por el mismo shock energético que golpea a Europa, lo que ha llevado a la Fed, ahora bajo Kevin Warsh, a mantener los tipos sin cambios. El mercado inmobiliario está prácticamente congelado, con precios estancados y unas hipotecas que siguen ancladas por encima del 6%, muy lejos de los niveles pandémicos. El problema no es tanto la subida de precios como la falta de movimiento.
En China, la inflación sigue rozando la deflación, lo que deja al Banco Popular de China con muy poco margen de maniobra real. La vivienda continúa en caída libre desde hace más de cuatro años, arrastrando ahora incluso a gigantes como Vanke, que evita el impago a base de aplazar bonos sucesivamente. Pekín ha eliminado las restricciones de crédito que originaron la crisis en 2020, pero exige que las promotoras insolventes quiebren o se reestructuren sin rescates masivos. Es un ajuste deliberadamente lento que, según varios analistas, podría prolongarse hasta 2030.
*Todos los datos están actualizados a fecha del 2 de julio de 2026, aunque se conocen y comentan datos correspondientes al mes de junio, la mayoría hacen referencia a mayo de 2025.
España
España llega al verano de 2026 con una inflación que se ha instalado por encima del 3%, empujada de nuevo por la energía. El conflicto entre Estados Unidos e Irán y el cierre del estrecho de Ormuz han devuelto la tensión al petróleo y al gas, justo cuando parecía que los precios empezaban a normalizarse.
El Banco de España ha tenido que revisar al alza sus previsiones para el año, aunque insiste en que el crecimiento económico aguanta bien el golpe, apoyado en un consumo interno que resiste gracias al colchón de ahorro que las familias acumularon en los últimos años.
En el terreno inmobiliario, la historia es la de siempre… Un mercado que lleva ya varios años sin encontrar el freno. Los precios de la vivienda siguen marcando máximos históricos, y la razón de fondo no ha cambiado: se construye muy poco frente a una demanda que no deja de crecer, alimentada por nuevos hogares, inmigración y un apetito inversor extranjero que no da tregua en la costa y las islas. Madrid y las grandes capitales siguen a la cabeza, con un comprador cada vez más selectivo, pero sin que se aprecie ningún síntoma de corrección real.
Lo interesante es que ambas historias están conectadas: el propio Banco de España descarta que esto sea una burbuja al estilo de 2008, porque las hipotecas hoy son más prudentes y mayoritariamente a tipo fijo. Pero el encarecimiento de la energía por el conflicto en Oriente Medio añade presión sobre los costes de construcción y sobre el bolsillo de las familias, justo en un momento en que comprar vivienda ya exige un esfuerzo mayor que hace apenas un par de años. Es, en definitiva, un país que crece pero que empieza a notar cómo la geopolítica y la falta de vivienda se entrelazan para encarecer el día a día.
Precio de la vivienda libre
El precio de la vivienda libre subió un 12,9% en el primer trimestre del año en relación al mismo periodo de 2025, manteniendo el mismo crecimiento interanual que registró en el último cuarto del año pasado, según el Índice de Precios de Vivienda (IPV) publicado por el Instituto Nacional de Estadística (INE).
Esta tasa del 12,9% es la más elevada desde el primer trimestre de 2007, cuando subió un 13,1%. Con la subida del primer trimestre, el precio de la vivienda libre acumula 48 trimestres consecutivos de alzas interanuales.
El mayor incremento lo ha experimentado la vivienda de segunda mano, que en el primer cuarto del año ha registrado un fuerte avance del 13,5%, máximos de la serie histórica, tras acelerarse cuatro décimas respecto a finales de 2025. Mientras tanto, el precio de la vivienda nueva subió un 9,1% interanual en el primer trimestre, 2,1 puntos menos que en el trimestre anterior.
Según Estadística, todas las comunidades y las dos ciudades autónomas presentaron tasas interanuales positivas en el precio de la vivienda libre y todas además fueron de dos dígitos.
Las mayores subidas de precios entre enero y marzo se produjeron en Aragón y Murcia, ambas con un aumento del 15,6%, y en Castilla y León y la ciudad autónoma de Ceuta, donde los precios avanzaron un 14,9% en los dos casos. En cambio, los incrementos más moderados en el precio de la vivienda libre se dieron en Cataluña y Navarra (+10,5% en ambos casos) y en País Vasco (+10,2%).
Recuerde que esto son precios nominales… Los precios reales de vivienda subieron un 9,7% en 2025 (frente al 5,5% en 2024), con fuerte heterogeneidad territorial (aún 12,2% por debajo del máximo de 2007, pero acelerando).
Pese al gran alza de los precios… A diferencia del boom 2000-2007, el Banco de España, según su último informe, no detecta acumulación de desequilibrios macrofinancieros (crédito, apalancamiento, estándares crediticios en niveles contenidos).
"El componente del indicador sintético que considera la posible sobrevaloración de la vivienda en relación con sus determinantes de largo plazo muestra una evolución creciente, si bien sus niveles se encuentran en línea con los de 2004."
Aunque se observan dificultades para los más jóvenes:
La tasa de propiedad cae del 80% (2007) al 73,3% (2025); el alquiler sube al 20,2%.
Los jóvenes son el colectivo más afectado: el esfuerzo para comprar sin ayuda familiar alcanza 13,8 años de renta en Madrid, 12,3 en Barcelona.
El esfuerzo medio para no propietarios es de 6,8 años de renta neta, subiendo a 7,6 para extranjeros y 7,1 para jóvenes.
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Precio de la vivienda en venta
El precio de la vivienda usada en España registra una subida del 15,8% interanual durante el segundo trimestre del año.
Esta subida deja el metro cuadrado en 2.823 euros según el último índice de precios de idealista. Atendiendo a la variación trimestral, los precios se han incrementado un 4,2% en los últimos tres meses. Con este precio, España alcanza un nuevo máximo histórico en el precio de la vivienda usada.
Para Francisco Iñareta, portavoz de idealista, “el mercado de compraventa, en cuanto a precios se refiere, se mueve ahora mismo a dos velocidades: los mercados más accesibles siguen manteniendo crecimientos de doble dígito, superando el 20% interanual en algunos casos, mientras los grandes mercados muestran una clara tendencia hacia la estabilización de precios. Como ejemplo, en la ciudad de Madrid los precios crecían al 25% al cierre de segundo trimestre de 2025, mientras que este año se han incrementado solo un 6,6%.
"Parece claro que los altos precios alcanzados por estos mercados han provocado que una parte relevante de la demanda se haya retirado, lo que a su vez está provocando que la oferta disponible esté creciendo también de forma significativa. Es muy probable que esta tendencia de aumento de stock y estabilización de precios se mantenga en los próximos meses, y no es descartable que a finales de año podamos registrar algunas caídas de precio en grandes mercados”, destaca el portavoz.
Por comunidades: La mayor subida se ha registrado en la Región de Murcia, donde las expectativas de los propietarios se han incrementado un 21,1%.
También con aumentos de dos dígitos se sitúan las subidas de Cantabria (18,4%), Andalucía (16,6%), Castilla-La Mancha (14,7%), Aragón (14,6%), Asturias (14,5%), Cataluña (14%), Comunitat Valenciana (13,3%), Navarra (13%), Euskadi (11,9%), Comunidad de Madrid (11,6%), Castilla y León (10,9%) y Galicia (10%). Baleares (6,8%) y Canarias (7,4%) registran los incrementos más moderados, junto con La Rioja (9,4%) y Extremadura (9,9%).
Baleares sigue posicionada como la autonomía más cara, con 5.337 euros/m2, lo que supone el precio más alto desde que idealista tiene registros. Le siguen la Comunidad de Madrid (4.786 euros/m2), que también registra su máximo histórico. En tercera posición está Euskadi (3.611 euros/m2) seguida de Canarias (3.297 euros/m2). En el lado opuesto de la tabla encontramos a Extremadura (1.083 euros/m2), Castilla-La Mancha (1.113 euros/m2) y Castilla y León (1.359 euros/m2), las comunidades más económicas.
Por provincias: Al igual que sucede con las capitales, casi todas las provincias han subido de precio en los últimos 12 meses, con solo una excepción: Ourense (-0,5%).
El mayor ascenso se ha dado en Murcia, con un 21,1%, seguida de Valencia (20,4%) y Toledo (18,6%). Les siguen las subidas de Cantabria (18,4%), Zaragoza (18,2%), Guadalajara (17,5%), Granada (16,2%) y Almería (15,5%). Por el contrario, los menores incrementos fueron los registrados en Zamora (1,9%), Soria (2,2%), Lugo (3,3%) y Jaén (4,7%).
El ranking de las provincias más caras está encabezado por Baleares, con 5.337 euros/m2, seguido por Madrid (4.786 euros/m2). Tras ellas se sitúan Guipúzcoa (4.454 euros/m2), Málaga (4.183 euros/m2), Vizcaya (3.473 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife (3.423 euros/m2) y Barcelona (3.338 euros/m2). Ciudad Real es la provincia más económica (831 euros/m2), seguida por Jaén (876 euros/m2) y Cuenca (898 euros/m2).
Por capitales: Todas las capitales españolas han incrementado sus precios en los últimos 12 meses, excepto en Melilla donde se redujeron un 0,9%.
Ciudad Real encabeza la subida de precios, tras encarecerse un 25,4% en el último año, seguida por León con un 21,1%. Le siguen Salamanca (18,3%), Burgos (17,8%), Huelva (16,3%) y Cáceres (15,9%). Los menores incrementos se han producido en Huesca (2,7%), Albacete (4,9%) y Sevilla (5,6%).
Entre los grandes mercados, los precios han subido en Bilbao (10,1%), Valencia (9,9%), Málaga (9,4%), Barcelona (7,1%), Palma (7,1%), Madrid (6,6%), Alicante (5,7%) y San Sebastián (5,7%).
San Sebastián es la capital española más cara (6.415 euros/m2), seguida de Madrid (6.013 euros/m2), Barcelona (5.269 euros/m2), Palma (5.257 euros/m2) y Bilbao (4.013 euros/m2). En la parte opuesta de la tabla, encontramos a Zamora, la capital más económica, con un precio de 1.379 euros/m2.
24 de las 52 capitales españolas analizadas marcan precios máximos en este mes de junio, entre las que se encuentran todos los grandes mercados españoles.
Oferta de vivienda
El parque de viviendas crece a un menor ritmo que la creación neta de hogares desde 2011, si bien este diferencial negativo entre la oferta y la demanda residencial se acelera a partir de 2021.
Hasta 2010 España construía más de lo que crecían los hogares (de ahí el stock de 450.000 viviendas del boom que aún no se ha vendido, mal ubicadas o en mal estado). Desde 2011 se invierte la relación, y desde 2021 la brecha se dispara. El 52,5% de ese déficit acumulado (unas 750.000 viviendas) se concentra en solo 6 provincias: Madrid, Barcelona, Alicante, Valencia, Murcia y Málaga.
Las cifras concretas de 2025
Demanda: +240.000 hogares nuevos (+1,2%), a los que se suman ~30.000 compras netas de vivienda por no residentes.
Oferta: solo 92.000 viviendas terminadas, con una caída del 9% respecto a 2024.
Causas:
Demografía + inmigración: crecimiento poblacional del 0,9% en 2025, muy superior a décadas anteriores.
Elasticidad de oferta baja: el BdE estima la elasticidad de oferta española a largo plazo en ~0,45 — comparable a Italia o Francia, pero muy por debajo de EE.UU., Canadá o Suecia (>1), y algo mejor que Países Bajos o Suiza (<0,2). Es decir, aunque suban los precios, la oferta responde poco.
Suelo y gestión urbanística lentas: apenas ha aumentado el suelo urbanizable 2019-2025, y la ejecución de lo ya planificado es baja (28-46% según ciudad).
Productividad del sector construcción a la baja (-13% desde 2013) y sector atomizado (95% microempresas).
Escasez de mano de obra especializada: 63% de constructoras la señalan como limitación.
Fenómeno europeo, pero más agudo en España: con la notable excepción de Alemania, el crecimiento de hogares también supera a la producción de vivienda desde 2020 — pero España y Portugal son de los casos más marcados.
Sobre esto el banco de España fue critico en su último informe:
Suelo y gestión urbanística: apenas se ha ampliado suelo urbanizable 2019-2025; la ejecución de viviendas previstas en planes urbanísticos es muy baja (28% en Sevilla, 35% en Madrid/Málaga, 46,6% en Zaragoza).
Productividad del sector construcción: cae un 13% desde 2013 (producción por hora), con un déficit estructural de tamaño empresarial (95% son microempresas de menos de 10 trabajadores).
Escasez de mano de obra: el 63% de las empresas del sector señalan falta de personal como limitación, muy por encima del resto de sectores.
Vivienda turística: pesa solo el 1,5% del parque nacional, pero hasta el 44-45% del alquiler en centros turísticos de Málaga y Las Palmas.
Vivienda pública: España tiene solo el 1,5% del parque en vivienda pública, frente al 7% de media europea, y muy por debajo de Países Bajos (34,1%).
El BdE insiste en que la rigidez de oferta es estructural y que las políticas de oferta (suelo, coordinación entre administraciones, simplificación urbanística) son las únicas con efecto duradero.
Sobre políticas de demanda (avales, ayudas fiscales, control de alquileres): el informe advierte que en zonas de oferta rígida tienden a trasladarse a precios en vez de mejorar el acceso, citando evidencia internacional (Reino Unido, Alemania, Cataluña).
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Compra-Venta de vivienda
Nueva caída de las compraventas de viviendas en España. Según los datos del INE, en abril se inscribieron en los registros 53.241 transacciones de viviendas, un 1,8% menos interanual y el volumen más bajo desde diciembre de 2024.
Se trata de la cuarta caída consecutiva de las operaciones (después de que en enero, febrero y marzo bajara un 5%, un 0,5% y un 2,2%, respectivamente) y deja un descenso acumulado del 2,4% en el primer tercio del año.
En el cuarto mes, el mercado se ha visto arrastrado por la vivienda usada (-2,4%), donde se han contabilizado 41.783 operaciones, la cifra más baja de un mes de abril desde 2023. En cambio, la obra nueva ha roto con tres meses en negativo y ha subido un 0,6%, hasta las 11.458 transacciones.
No obstante, el balance de los cuatro primeros del año es negativo en ambos mercados, con caídas del 4% en la vivienda nueva y del 1,9% en el de la usada.
Precio del alquiler en oferta
El precio del alquiler de viviendas en España se incrementó un 4,2% durante los últimos 12 meses, según un informe publicado por idealista, el marketplace inmobiliario del sur de Europa, mientras que en tasa trimestral el precio creció un 1,6%. A cierre del mes de junio de 2026, arrendar una vivienda en nuestro país tenía un coste de 15,3 euros por metro cuadrado, lo que supone el récord histórico del alquiler en España.
Para Francisco Iñareta, portavoz de idealista, "los datos del segundo trimestre de 2026 confirman lo esperable: en aquellos mercados con los precios topados los precios bajan. Pero en aquellos otros que no han sido intervenidos, las subidas de precio se están moderando trimestre a trimestre. La clave de bóveda del problema del alquiler sigue siendo la falta de oferta y la enorme competencia entre familias, lo que imposibilita el acceso a gran parte de ellas a una vivienda. Por tanto, en los mercados intervenidos conseguir una vivienda es cada vez más difícil y solo los perfiles con mayores ingresos se benefician de los controles de precios. En paralelo, en el resto de mercados las subidas son cada vez menores y, aunque también tienen problemas de oferta y enorme competencia, parecen estar más cercanos a una estabilización del mercado”.
Por capitales: 29 de las 52 capitales españolas analizadas han marcado precios máximos este trimestre.
La mayoría de las capitales tienen precios del alquiler más elevados que en junio de 2025, excepto Tarragona (-5,2%), Barcelona (-3,9%), Girona (-2,1%) y San Sebastián (-1,9%). Toledo es la capital en la que más ha crecido el alquiler en un año: 13,6%.
Entre los grandes mercados las mayores subidas se han producido en Alicante (9,1%), Madrid (7,6%), València (7,2%), Sevilla (6,7%) y Málaga (5,6%). Las menores subidas entre estos mercados se han producido en Palma (4,6%) y Bilbao (2,9%).
Madrid es la capital más cara para alquilar una vivienda, con 23,7 euros/m2, seguida por Barcelona (23 euros/m2) y Palma (19,1 euros/m2). En cuarto lugar se sitúa San Sebastián (18,4 euros/m2) y ya en quinto lugar está València (16,7 euros/m2). En la parte baja de la tabla encontramos a Zamora, Ourense, Ciudad Real y Cáceres (8,3 euros/m2 en los 4 casos).
Por provincias: La mayoría de las provincias españolas registran precios del alquiler más elevados que hace un año, aunque Barcelona (-7,6%), Guipúzcoa (-3,5%), Cantabria (-2,6%), Ourense (-0,5%) y Baleares (-0,1%) han reducido sus precios.
El mayor incremento se ha registrado en Jaén, donde los precios ascendieron un 12,9%. También han sido relevantes las subidas registradas en Lleida (12%), Toledo (12%), Zaragoza (11,1%) y Albacete (10,9%). En Madrid, se han encarecido un 7,8%.
El ranking de las provincias más caras está encabezado por Madrid (21,7 euros/m2 al mes), Baleares (20,2 euros/m2), Barcelona (19,1 euros/m2) y Málaga (17,2 euros/m2). Ciudad Real y Jaén son las provincias más económicas para alquilar una vivienda, con 7,3 euros/m2, seguidas por Badajoz, Zamora, Ourense y Cáceres (7,7 euros/m2 en los 4 casos).
Hipotecas
Préstamos hipotecarios
En mayo… El precio medio de las solicitudes de compra de vivienda se sitúa en 211.056€, un 3,2% superior al mismo periodo de 2025. El 73,5% de las hipotecas solicitadas tiene un importe inferior a 200.000€ y el 82% de las solicitudes son para la compra de vivienda habitual.
El 65,4% de las solicitudes se encuentra en un rango de edad de los solicitantes entre 25 y 45 años:
Firmas de hipoteca
Las hipotecas a tipo fijo representan el 86% del total, el 23,5% de las firmas se financian por encima del 80% del precio de compra, el 60,5% de las hipotecas tienen un importe inferior a 200.000€, las mejoras de hipoteca representan un 9,1% del total.
Euribor (tipo de interés de referencia en el mercado interbancario de la zona euro)
El indicador hipotecario ha terminado junio con una media del 2,798%, ligeramente por debajo del resultado de mayo (2,804%), por lo que mantiene en zona de máximos desde septiembre de 2024 y muy por encima de los niveles de hace un año. En el sexto mes del año pasado, el euríbor se encontraba en el 2,081%, de ahí que las próximas revisiones traigan consigo más subidas de las cuotas de los préstamos variables y referenciados a este indicador.
Para una hipoteca media, considerando como tal un importe de 150.000 euros, a 25 años y con un interés del euríbor + 1%, el incremento será de unos 60 euros al mes y de unos 700 euros al año. No obstante, la subida dependerá de factores como el importe del préstamo, los años amortizados o el diferencial que aplique el banco. Siguiendo el ejemplo anterior, para una hipoteca a 25 años y con un interés del 1% + euríbor y de un importe de 300.000 euros, el alza sería de unos 120 euros mensuales y de casi 1.400 euros anuales.
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Resto de la Eurozona
La eurozona en su conjunto vive un momento algo más tranquilo que España. Después de un repunte de la inflación por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, el dato de junio trajo el primer alivio del año: la subida de precios se moderó hasta el 2,8%, gracias sobre todo a que el petróleo bajó tras el alto el fuego entre ambos países. Alemania y Francia vuelven cerca del objetivo del 2% del BCE, mientras que España se queda como la gran economía con la inflación más alta del bloque. Lagarde ha dejado claro en el foro de Sintra que no ve necesario responder con la misma contundencia que durante la guerra de Ucrania, aunque dentro del propio BCE, voces como la de Isabel Schnabel siguen presionando para no bajar la guardia.
En el terreno inmobiliario, Europa se mueve mucho más despacio que España. Mientras el mercado español bate récords históricos, el conjunto del continente crece a un ritmo bastante más contenido, en torno a la mitad que España. La historia de fondo es parecida en casi todas partes: faltan viviendas, sobre todo en las grandes ciudades, y esa escasez estructural (que el Parlamento Europeo ya trata como una auténtica crisis social) empuja los precios y los alquileres por encima de lo que crecen los salarios. Pero el desigual reparto es la clave: países como Portugal e Irlanda muestran señales de sobrevaloración más claras, mientras que Francia y Bélgica están entre los mercados más comedidos del continente.
PMI Construcción Eurozona
El PMI de construcción de la eurozona de S&P Global subió a 43,7 en mayo de 2026 desde 41,7 en abril, cuando el sector registró su contracción más pronunciada desde agosto de 2024. Aun así, se mantuvo claramente por debajo del umbral de 50, extendiendo la desaceleración de la construcción a más de cuatro años.
Francia registró la contracción más pronunciada, mientras que Alemania siguió mostrando un marcado descenso e Italia registró el deterioro más leve. Por sectores, la vivienda registró la caída más rápida, mientras que la ingeniería civil experimentó la contracción más lenta.
Los nuevos pedidos siguieron cayendo con fuerza en todo el sector, aunque el ritmo de descenso se moderó respecto a abril, ya que las condiciones de demanda siguieron siendo débiles.
En el frente de los precios, la inflación de los costes de los insumos se mantuvo sustancial en mayo, con las tres economías analizadas registrando fuertes aumentos de costes, liderados por Alemania.
Por último, las empresas de construcción mantuvieron una perspectiva pesimista para la actividad durante el próximo año, extendiendo la actual racha de sentimiento negativo a un tercer mes consecutivo.
En Alemania
El PMI de construcción de Alemania de S&P Global subió ligeramente a 42,4 en mayo de 2026 desde 42,1 en abril, manteniéndose en territorio de contracción por quinto mes consecutivo.
La desaceleración fue generalizada, con la actividad residencial registrando la mayor caída, seguida de la construcción comercial, mientras que la producción de ingeniería civil descendió por primera vez en siete meses.
Los nuevos pedidos siguieron cayendo con fuerza, aunque a un ritmo ligeramente más lento que en abril, ya que las empresas señalaron una reducción de las oportunidades de licitación y una actitud de espera por parte de los clientes.
Las condiciones de suministro volvieron a deteriorarse, con los plazos de entrega alargándose al ritmo más rápido desde julio de 2022 debido a disrupciones logísticas y escasez.
El empleo descendió por cuarto mes consecutivo, junto con un menor uso de subcontratistas y una reducción de la actividad de compras.
En cuanto a los precios, la inflación de los costes de los insumos se mantuvo cerca del máximo de 47 meses registrado en abril, impulsada por el encarecimiento de la energía y de los materiales derivados del petróleo.
El sentimiento siguió siendo profundamente pesimista, con unas expectativas que aún se encuentran entre las más débiles en más de un año.
En Francia
El PMI de construcción de Francia de S&P Global subió a 39,6 en mayo de 2026 desde 38,1 en abril, señalando una ligera mejora de las condiciones operativas.
El ritmo de caída de la actividad de construcción y de los nuevos pedidos se moderó, mientras que las contracciones en la construcción comercial y residencial se suavizaron. A pesar de la mejora, el índice se mantuvo muy por debajo del umbral de 50.
La actividad de construcción siguió situándose entre las más débiles desde la pandemia, liderada por la contracción más pronunciada de los trabajos de ingeniería civil en casi cinco años y medio.
La débil demanda llevó a las empresas a recortar tanto empleos permanentes como temporales, mientras que las compañías de construcción continuaron reduciendo su actividad de compras.
La inflación de los costes de los insumos se mantuvo en su segundo nivel más alto en tres años y medio, impulsada por el aumento de los precios de la energía vinculado al conflicto en Oriente Medio.
De cara al futuro, las empresas siguieron siendo pesimistas sobre los próximos 12 meses, citando una débil actividad de licitaciones, una competencia intensa y una demanda contenida.
En Italia
El PMI de construcción de Italia de S&P Global subió a 49,4 en mayo de 2026, frente al 44,8 de abril, que fue el nivel más bajo en más de tres años y medio.
La última lectura apunta al descenso más leve de la actividad en tres meses y sugiere que las condiciones se están acercando a la estabilización.
La actividad y los nuevos pedidos siguieron cayendo, pero al ritmo más lento desde febrero. La debilidad siguió concentrándose en la vivienda y la construcción comercial, mientras que la ingeniería civil volvió a crecer.
Las empresas citaron la demanda contenida, la incertidumbre y la dificultad para conseguir licitaciones como los principales lastres para la actividad.
Mientras tanto, la confianza empresarial mejoró, con las empresas volviéndose optimistas sobre las perspectivas a 12 meses ante las expectativas de nuevos contratos.
En el frente laboral, el crecimiento del empleo se aceleró hasta su nivel más fuerte desde enero, pese a un menor uso de subcontratistas.
Aun así, persistieron los retrasos en las cadenas de suministro y las presiones de costes vinculadas al conflicto en Oriente Medio, y los costes de los insumos aumentaron al segundo ritmo más rápido desde septiembre de 2022, pese a moderarse respecto a abril.
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Precios de la vivienda en la Eurozona
Los datos oficiales más recientes corresponden al cuarto trimestre del año 2025, no se han actualizado todavía…
En el cuarto trimestre de 2025, los precios de la vivienda, medidos por el Índice de Precios de la Vivienda, aumentaron un 5,1% en la zona euro y un 5,5% en la UE en comparación con el mismo trimestre del año anterior. En el tercer trimestre de 2025, los precios de la vivienda aumentaron un 5,1% y un 5,4% en la zona euro y en la UE, respectivamente. Estas cifras proceden de Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.
En comparación con el tercer trimestre de 2025, los precios de la vivienda aumentaron un 0,6% en la zona euro y un 0,8% en la UE durante el cuarto trimestre de 2025.
Entre los Estados miembros para los que hay datos disponibles, un país registró una caída interanual de los precios de la vivienda en el cuarto trimestre de 2025, mientras que veinticinco registraron aumentos interanuales. La caída se produjo en Finlandia (-3,1%), mientras que los mayores incrementos se registraron en Hungría (+21,2%), Portugal (+18,9%) y Croacia (+16,1%).
En comparación con el trimestre anterior, los precios disminuyeron en tres Estados miembros, se mantuvieron estables en uno (Chipre) y aumentaron en veintidós Estados miembros. Las caídas se registraron en Francia (-0,7%), Finlandia (-0,5%) y Estonia (-0,3%), mientras que los mayores incrementos se registraron en Eslovenia (+5,1%), Hungría (+4,2%) y Portugal (+4,0%).
En Alemania
Los precios del mercado inmobiliario alemán se mantienen estables en mayo según el índice de precios de la vivienda de Europace, con ligeros aumentos únicamente en las nuevas viviendas unifamiliares y bifamiliares, lo que prolonga la tendencia de abril.
El índice general sube en mayo apenas un 0,11%, hasta los 221,83 puntos. En comparación con el mismo mes del año anterior, esto supone un aumento del 1,48%.
La obra nueva sigue llamando la atención: los precios de las nuevas viviendas unifamiliares y bifamiliares suben en mayo un 0,33%, el mayor avance mensual de todos los segmentos. El índice asciende hasta los 244,56 puntos, lo que supone un aumento interanual del 2,16%.
Los precios de los pisos en propiedad apenas avanzan en mayo, con una subida del 0,15%, hasta los 219,63 puntos. En comparación interanual, el aumento es del 1,17%. Así, las viviendas en propiedad siguen siendo un ancla de estabilidad fiable, aunque el dinamismo se modera algo.
La evolución es distinta en la vivienda existente: los precios de las viviendas unifamiliares y bifamiliares ya construidas suben en mayo un leve 0,12%, hasta los 201,029 puntos. En términos interanuales, registran un aumento del 1,01%. En conjunto, el mercado se muestra estable, pero cada vez más desigual.
En Francia
Los últimos datos oficiales corresponden al cuarto trimestre del año 2025: El índice de precios de la vivienda en Francia descendió hasta los 127,56 puntos en el cuarto trimestre de 2025, frente a los 128,48 puntos registrados en el tercer trimestre de 2025.
Pese a la caída intermensual, la tasa interanual del índice de precios de la vivienda en Francia aumentó hasta el 1% en el cuarto trimestre de 2025, frente al 0,70% registrado en el tercer trimestre de 2025.
En Francia es complicado revisar datos de los portales inmobiliarios… Pero algo se puede encontrar, aunque debo decir que mucho menos fiable que en otras regiones:
Después del alza de inicios de año, parece observarse una desaceleración:
En Italia
El índice de precios de la vivienda en Italia aumentó hasta los 118,10 puntos en el cuarto trimestre de 2025, frente a los 117 puntos registrados en el tercer trimestre de 2025. Todavía no se han actualizado los datos oficiales:
La tasa interanual del índice de precios de la vivienda en Italia aumentó hasta el 4,10% en el cuarto trimestre de 2025, frente al 3,70% registrado en el tercer trimestre de 2025.
Esta tendencia se viene observando genial en los datos de inmobiliare.it, y se espera que el primer trimestre de 2026 pueda continuar con el movimiento… Mientras que los datos más actualizados muestran:
En el mes de Junio 2026 los inmuebles residenciales en venta han tenido un precio medio de € 2.200 por metro cuadrado, con un aumento del 4.22% con respecto al mes de Junio 2025 (2.111 €/m²). En los últimos 2 años, el precio medio en Italia ha alcanzado su máximo en el mes de Junio 2026, con un valor de € 2.200 por metro cuadrado. El mes en el que el precio medio ha sido más bajo ha sido Agosto 2024: por un inmueble en venta el precio medio ha sido de € 2.051 por metro cuadrado
Reino Unido
Reino Unido llega al verano de 2026 con una historia bastante distinta a la del continente. La inflación se moderó hasta el 2,8% en mayo, pero ese respiro se ve como algo temporal: el propio Banco de Inglaterra avisa de que volverá a subir en verano, hasta rondar el 3% en el tercer trimestre y superar el 3,25% a finales de año, otra vez por la energía. El Banco de Inglaterra ha optado por mantener los tipos en el 3,75% mientras espera a ver cuánto dura el shock, aunque dos de sus nueve miembros ya piden subirlos.
El mercado inmobiliario refleja esa misma cautela. A diferencia de España, aquí no hay ningún boom: los precios suben de forma muy modesta, entre el 1% y el 2% interanual según el índice, y con un país partido en dos. El norte de Inglaterra, Escocia e Irlanda del Norte siguen creciendo con fuerza, mientras Londres y el sureste están prácticamente planos o incluso cayendo, especialmente en el segmento de pisos, lastrado por la incertidumbre sobre el régimen de leasehold.
Las hipotecas, que habían empezado a abaratarse, se han encarecido de nuevo por el mismo conflicto que presiona la inflación, y eso ha reducido las operaciones y ha hecho al comprador mucho más sensible al precio: hay más casas en venta que en años, lo que da ventaja al que compra.
PMI Construcción
El PMI de construcción del Reino Unido de S&P Global cayó a 38,2 en mayo de 2026 desde 39,7 en abril, por debajo de las expectativas del mercado de 40,2 y señalando la contracción más pronunciada de la actividad de construcción desde mayo de 2020.
La vivienda siguió siendo el segmento con peor desempeño, mientras que la construcción comercial y la ingeniería civil también retrocedieron en medio de la cautela de los clientes vinculada a la inflación y las tensiones geopolíticas.
Los nuevos pedidos cayeron al ritmo más rápido en seis años, ya que los retrasos en proyectos, las decisiones de inversión aplazadas y los recortes presupuestarios pesaron sobre la demanda.
Como consecuencia, el empleo y la actividad de compras continuaron disminuyendo.
En el frente de los precios, la inflación de los costes de los insumos se aceleró hasta su nivel más alto desde junio de 2022, impulsada por el aumento de los costes del combustible y el transporte.
Los plazos de entrega de los proveedores también se alargaron al ritmo más rápido desde diciembre de 2022, en medio de retrasos en los envíos y escasez de materiales.
Mientras tanto, la confianza empresarial se mantuvo positiva, pero se moderó hasta uno de sus niveles más débiles desde finales de 2022, en medio de preocupaciones por la inflación, los costes de financiación y las perspectivas.
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Hipotecas aprobadas
Las aprobaciones netas de hipotecas para la compra de viviendas en el Reino Unido cayeron a 56.205 en mayo de 2026, frente a las 66.034 revisadas de abril y por debajo de las expectativas del mercado de 62.900.
Esto marcó el nivel más bajo desde diciembre de 2023 y quedó muy por debajo de la media de seis meses de 63.300, ya que el aumento de los tipos hipotecarios y el debilitamiento de la confianza del consumidor, agravados por la guerra de Irán, han lastrado los precios de la vivienda y la demanda de los compradores.
Las aprobaciones de refinanciación hipotecaria también cayeron con fuerza hasta 33.300 en mayo, desde 51.200 en abril.
El tipo de interés efectivo de las nuevas hipotecas concedidas subió al 4,22% en mayo, desde el 4,08% de abril, mientras que el tipo de las hipotecas pendientes se mantuvo estable en el 3,92%.
Precio vivienda
El índice de precios de la vivienda de Halifax mostró que los precios de la vivienda en el Reino Unido subieron un 0,5% interanual en mayo de 2026, por debajo del aumento esperado del 1,0% y tras una subida del 0,4% en abril.
El precio medio de la vivienda en el Reino Unido se situó en 298.806 libras.
En términos mensuales, los precios cayeron un 0,1%, igualando el descenso registrado en abril y contrastando con las previsiones de un aumento del 0,1%.
Amanda Bryden, directora de hipotecas de Halifax, señaló que la incertidumbre en torno a los acontecimientos en Oriente Medio y las mayores expectativas de inflación han mantenido elevados los costes de financiación pese a los recientes recortes de los tipos hipotecarios, lastrando la asequibilidad y la demanda.
Aun así, la actividad del mercado inmobiliario se ha mantenido resiliente, con los niveles de transacciones relativamente estables.
A nivel regional, Irlanda del Norte registró el mayor crecimiento anual de los precios de la vivienda, con un 7,8%, seguida de Escocia (3,8%), el Nordeste (3,1%) y el Noroeste (3,0%).
Por el contrario, los precios cayeron en el Sudeste (-2,1%) y Londres (-1,5%).
Tipo hipotecario
El tipo hipotecario en el Reino Unido se mantuvo sin cambios en el 6,60% en mayo.
El tipo hipotecario en el Reino Unido promedió el 5,79% desde 1995 hasta 2026, alcanzando un máximo histórico del 8,87% en septiembre de 1998 y un mínimo histórico del 3,59% en noviembre de 2021.
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Estados Unidos
Estados Unidos entra en el verano de 2026 con una inflación que ha vuelto a subir con fuerza. El CPI llegó al 4,2% en mayo, su nivel más alto en tres años, otra vez por la guerra entre EE.UU. e Irán y el cierre del estrecho de Ormuz: la gasolina llegó a costar más de 4 dólares el galón, un salto brutal desde el año anterior.
La Reserva Federal, ahora con Kevin Warsh como nuevo presidente tras el relevo de Powell, ha optado por mantener los tipos entre el 3,50% y el 3,75% mientras observa si el golpe energético se traslada al resto de la economía; de hecho, sus propias proyecciones de junio revisaron al alza la inflación esperada para final de año, señal de que dentro del propio banco central hay dudas de que esto se disipe rápido.
El mercado de la vivienda cuenta una historia muy distinta a la europea: aquí no hay boom, sino un mercado prácticamente congelado (crisis de liquidez). Los precios llevan meses estancados (J.P. Morgan habla directamente de un 0% de crecimiento para 2026) y las hipotecas siguen ancladas por encima del 6%, muy lejos de los tipos de la era pandémica. El gran problema no es tanto que suban los precios como que casi nadie se mueve: los propietarios que compraron con hipotecas bajísimas no quieren vender y perder esa condición, así que la oferta sigue escasa aunque la demanda tampoco empuja con fuerza. Eso sí, hay una fractura geográfica clara: el noreste y el medio oeste, con poca construcción nueva, siguen subiendo precios, mientras el sur y el oeste (los mercados que más se dispararon durante la pandemia) se enfrían por el exceso de oferta reciente y el encarecimiento de los seguros.
Mientras la Fed no vea que la inflación disparada por el conflicto en Oriente Medio se enfría de verdad, no va a mover los tipos, y eso mantiene las hipotecas caras y a los compradores esperando en la banda.
Permisos de construcción y viviendas iniciadas
Los permisos de construcción en Estados Unidos disminuyeron un 0,9% mensual hasta una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,410 millones en junio de 2026, por debajo de las estimaciones preliminares de 1,413 millones, según mostraron las cifras finales.
Los inicios de construcción de viviendas en Estados Unidos cayeron un 15,4% mensual en mayo de 2026, hasta alcanzar una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,177 millones.
El nivel más bajo desde mayo de 2020.
Los permisos para edificios de cinco o más unidades cayeron un 4,7%, hasta 468.000, mientras que los permisos para viviendas unifamiliares aumentaron un 1,2%, hasta 892.000.
Los inicios de construcción multifamiliar se desplomaron un 41,6%, hasta 284.000, el nivel más bajo desde noviembre de 2024, mientras que los inicios de construcción unifamiliar descendieron un 1,9%, hasta un mínimo de ocho meses de 882.000.
Para atraer compradores, muchos han bajado precios, ofrecido subsidios sobre los tipos hipotecarios y ralentizado la construcción de viviendas especulativas, que son propiedades construidas sin un contrato firmado.
Los datos indican que los elevados tipos hipotecarios están frenando la actividad de los constructores, con los contratistas adoptando un enfoque prudente mientras reducen el inventario de viviendas nuevas en venta debido a la débil demanda.
Venta de nuevas viviendas
Las ventas de viviendas unifamiliares nuevas en Estados Unidos se desplomaron un 7,3% mensual
Hasta una tasa anualizada ajustada estacionalmente de 580.000 en mayo de 2026, el nivel más bajo en cuatro meses, tras una cifra revisada al alza de 626.000 en abril y muy por debajo de las previsiones de 640.000.
Las ventas de viviendas nuevas descendieron por segundo mes consecutivo, ya que los tipos hipotecarios más altos pesaron sobre los compradores.
Las ventas se hundieron un 26,9% en el Oeste, hasta 117.000, y cayeron un 4,1% en el Sur, hasta 350.000.
Por el contrario, las ventas aumentaron un 3% en el Nordeste, hasta 34.000, y se dispararon un 16,2% en el Medio Oeste, hasta 79.000.
Venta de viviendas usadas
Las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos aumentaron un 3,2% respecto al mes anterior:
Hasta una tasa anualizada de 4,17 millones, extendiendo el rebote desde el mínimo de siete meses registrado en marzo.
El dato superó las expectativas del mercado de un rebote más moderado hasta 4,07 millones, pese a los elevados niveles de los tipos hipotecarios durante el periodo, ya que los altos precios de la energía y un mercado laboral sólido impulsaron al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo.
Las ventas aumentaron con fuerza en el Sur (3,2%, hasta 1,96 millones) y en el Medio Oeste (6,4%, hasta 1,0 millones), mientras que el incremento fue menor en el Nordeste (2,2%, hasta 0,46 millones) y las ventas se mantuvieron sin cambios en el Oeste (0,75 millones).
Venta de viviendas pendientes
Se esperaba que las ventas pendientes de viviendas en EE. UU. aumentaran por cuarto mes consecutivo en mayo, y así fue, superando ampliamente las expectativas (+3,8 % intermensual frente al +0,9 % intermensual previsto, por encima de la estimación más optimista de los analistas), lo que se vio ligeramente compensado por una revisión a la baja para abril (de +1,4 % a +0,3 %).
Se trata de la mejor mejora mensual en las ventas de viviendas pendientes desde septiembre de 2024, lo que elevó las ventas en algo más del 2% interanual .
El índice de ventas de viviendas pendientes se encuentra ahora en su nivel más alto desde noviembre de 2025, tras recuperarse de los mínimos históricos alcanzados en enero...
Se ha producido una notable disociación entre los tipos de interés y las ventas pendientes, ya que el reciente aumento de los tipos ha coincidido con un aumento de las ventas (aunque, por supuesto, las ventas suelen ir con un desfase de un mes o más con respecto a los tipos de interés)...
Precios de vivienda en Estados Unidos
Vivienda nueva:
La oferta de viviendas aumentó hasta 496.000 unidades, equivalente a 10,3 meses de oferta al ritmo de ventas más reciente, el nivel más alto desde 2009.
Además, el precio mediano de venta de las viviendas se situó en 424.900 dólares, frente a los 416.500 dólares de abril y los 424.800 dólares de un año antes.
Los precios promedio y medianos de las viviendas nuevas siguen divergiendo, ya que las ventas de viviendas ultra caras elevan el promedio incluso cuando el precio mediano está disminuyendo...
Vivienda de segunda mano:
En mayo, el precio medio de venta de una vivienda ya existente aumentó un 1,3% con respecto al año anterior, situándose en 429.300 dólares, según datos de la NAR.
El inventario creció un 3,3% en el mes, el nivel más alto en 10 meses, equivalente a 4,5 meses de oferta al ritmo de ventas más reciente.
Tasas hipotecarias
El tipo medio de una hipoteca fija a 30 años subió ligeramente 2 puntos básicos, hasta el 6,49%, en la semana hasta el 25 de junio de 2026, según datos recopilados por Freddie Mac.
El resultado estuvo en línea con unos rendimientos elevados de los bonos del Tesoro a más largo plazo al inicio de la semana, cuando las proyecciones restrictivas de los miembros del FOMC llevaron al mercado a posicionarse para subidas de tipos por parte de la Fed este año.
“Los tipos se han mantenido relativamente estables durante las últimas seis semanas”, dijo Sam Khater, economista jefe de Freddie Mac.
“Mientras tanto, la actividad de compra se moderó ligeramente y la actividad de refinanciación ha seguido repuntando recientemente, reflejando la sensibilidad de los prestatarios a los niveles actuales de los tipos”.
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China
China entra al verano de 2026 con una historia de precios prácticamente opuesta a la del resto del mundo. Mientras Europa y Estados Unidos luchan contra una inflación demasiado alta por la energía, China lleva meses rozando la deflación: el IPC se movió apenas en el 1,2% en mayo, con los precios de los alimentos cayendo por segundo mes consecutivo y la vivienda restando en la cesta, todo ello reflejo de una demanda interna que sigue sin despegar.
El propio Banco Popular de China se enfrenta a un dilema poco habitual: parte del leve repunte de precios viene solo del encarecimiento del petróleo importado por el conflicto en Oriente Medio, no de una economía que realmente se recalienta, así que bajar tipos apenas ayudaría al verdadero problema, que es la falta de consumo.
El mercado inmobiliario sigue siendo, con diferencia, la historia más larga y dolorosa de las cuatro. Llevan ya más de cuatro años de caída ininterrumpida desde el estallido de Evergrande, y lo que empezó como la quiebra de un gigante se ha ido extendiendo a nombres que se consideraban intocables: Vanke, la segunda mayor promotora del país y respaldada por el Estado, lleva meses esquivando el impago a base de aplazar bonos uno tras otro.
Los precios de la vivienda usada en las grandes ciudades siguen cayendo y solo Shanghái se libra de la sangría, mientras Pekín, Cantón o Shenzhen encadenan ya más de 30 meses seguidos de descensos. El Gobierno ha llegado incluso a pedir a las agencias de datos que dejen de publicar cifras de ventas, un gesto que dice mucho sobre lo delicada que es la situación.
Lo interesante es que Pekín ha cambiado de estrategia: en enero eliminó las famosas “tres líneas rojas” que en 2020 desencadenaron toda la crisis, y ahora deja claro que las promotoras “gravemente insolventes” deben quebrar o reestructurarse, sin rescates masivos.
Precio de vivienda
Los precios de la vivienda en China cayeron a un ritmo más acelerado en mayo, frenando los primeros signos de recuperación observados a principios de año.
Según cifras publicadas el martes por la Oficina Nacional de Estadística, los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades, excluyendo las viviendas subvencionadas por el Estado, cayeron un 0,2% con respecto a abril, cuando descendieron un 0,19% . El valor de las viviendas de segunda mano , que están sujetas a una menor intervención gubernamental, disminuyó un 0,26%, la mayor caída en tres meses.
La recesión del mercado inmobiliario chino ha lastrado la economía durante casi cinco años, obstaculizando los esfuerzos de las autoridades por impulsar el gasto de los hogares y reducir la dependencia de las exportaciones. Si bien analistas de firmas como Citigroup Inc. y Bank of America Corp. han comenzado a afirmar que el sector finalmente se está estabilizando, otros se muestran escépticos.
“A partir de mayo, el mercado inmobiliario chino se someterá a una prueba de tres meses al entrar en una temporada tradicionalmente lenta para las ventas”, escribió Guo Zhen , analista de Guangfa Securities, en un informe la semana pasada. “Está por verse si las ventas de propiedades en las ciudades clave podrán mantener su dinamismo”.
sobre el autor: Diego Puertas
Diego es analista de inversión independiente y asesor financiero certificado por CISI. Es autor del boletín de análisis The Market Eye y colaborador en numerosos medios financieros y servicios privados de análisis económico. Habitualmente comparte sus análisis y opiniones en sus redes sociales y newsletter.