Datos inmobiliarios del mes de febrero de 2026
El mercado inmobiliario se ha convertido en uno de los termómetros más claros para entender el momento económico que atraviesan las principales economías del mundo. Tras varios años marcados por inflación elevada, luego las subidas de tipos de interés y tensiones geopolíticas, el sector de la vivienda refleja un delicado equilibrio entre crecimiento económico, coste del crédito y capacidad adquisitiva de los hogares.
Aunque el contexto macroeconómico comienza a estabilizarse en muchas regiones, el acceso a la vivienda sigue siendo uno de los principales desafíos tanto para gobiernos como para ciudadanos.
En economías desarrolladas como España, la eurozona, Reino Unido o Estados Unidos, el denominador común es una demanda de vivienda que continúa siendo fuerte frente a una oferta limitada, especialmente en las grandes áreas urbanas. Este desequilibrio estructural mantiene los precios relativamente elevados incluso en un entorno de financiación más restrictiva que el de la última década.
Mientras tanto, en China el sector inmobiliario atraviesa una fase de transformación más profunda tras años de crecimiento impulsado por el crédito y la construcción. Las autoridades buscan estabilizar el mercado sin volver al modelo de expansión anterior, lo que refleja un cambio estructural en el papel del inmobiliario dentro de la economía.
En España, el mercado inmobiliario sigue siendo uno de los focos principales de tensión económica. La fuerte demanda, especialmente en grandes ciudades y zonas con atractivo internacional, continúa chocando con una oferta limitada de vivienda nueva, lo que mantiene los precios bajo presión. La escasez estructural de vivienda disponible sigue condicionando tanto el acceso a la compra como el mercado del alquiler.
En la eurozona, el sector inmobiliario atraviesa una fase de transición tras el impacto del endurecimiento monetario de los últimos años. En muchos países se observa un ajuste gradual en la actividad del mercado, con una recuperación moderada de la demanda a medida que mejora la confianza de los hogares. Sin embargo, persisten importantes diferencias entre economías, y el acceso a la vivienda sigue siendo uno de los retos estructurales más relevantes del bloque.
En Reino Unido, el mercado inmobiliario continúa adaptándose a un entorno de financiación más exigente que el de la década anterior. La actividad se ha vuelto más selectiva, con compradores más sensibles a las condiciones hipotecarias y vendedores ajustando expectativas. Aun así, la limitada oferta de vivienda y la presión demográfica mantienen una base de demanda que evita caídas pronunciadas en los precios.
En Estados Unidos, el mercado inmobiliario sigue marcado por un equilibrio complejo entre una demanda estructural sólida y una oferta limitada de viviendas disponibles. Los tipos hipotecarios relativamente elevados han reducido la rotación del mercado, ya que muchos propietarios prefieren mantener sus hipotecas actuales antes que vender. Esta dinámica parece que está cambiando poco a poco, aunque ha contribuido a mantener los precios firmes a pesar de una actividad más moderada.
En China, el sector inmobiliario continúa siendo el principal foco de atención económica tras varios años de ajustes. El mercado aún se encuentra en proceso de estabilización, con las autoridades intentando equilibrar el apoyo al sector con la intención de reducir su peso dentro del modelo económico. Este proceso de transformación está redefiniendo el papel del inmobiliario dentro de la economía china y su impacto sobre el crecimiento futuro.
*Todos los datos están actualizados a fecha del 5 de marzo de 2026, aunque se conocen y comentan datos correspondientes al mes de febrero, la mayoría hacen referencia a enero de 2025.
España
La economía española llega a marzo de 2026 con un crecimiento sólido en comparación con el resto de Europa, aunque con señales claras de moderación.
Las previsiones sitúan el crecimiento del PIB en torno al 2%–2,2% para 2026, impulsado principalmente por la demanda interna, el turismo y un mercado laboral todavía dinámico. Sin embargo, este crecimiento es algo menor que el de años anteriores, reflejando un entorno internacional más incierto y una menor contribución del sector exterior.
En cuanto a la inflación, la tendencia general es de normalización tras los picos de los últimos años. El IPC cerró 2025 en torno al 2,9%, pero los primeros datos de 2026 apuntan a una moderación hacia niveles cercanos al 2%–2,3%, muy próximos al objetivo del Banco Central Europeo.
El sector inmobiliario, por su parte, sigue siendo uno de los puntos más tensionados de la economía española. La combinación de demanda elevada y una oferta insuficiente de vivienda nueva continúa impulsando los precios al alza. Tras subidas cercanas al 10% en 2025, varios análisis estiman que el precio de la vivienda podría aumentar todavía entre 5% y 7% en 2026, aunque a un ritmo algo menor.
Este desequilibrio estructural se debe a factores como la escasez de suelo urbanizable, los costes de construcción y la lenta tramitación de proyectos, lo que mantiene la presión sobre los precios tanto en compra como en alquiler, especialmente en grandes ciudades como Madrid o Barcelona.
Precio de la vivienda libre
El precio de la vivienda libre se disparó una media del 12,7% en 2025, 4,3 puntos más de lo que aumentó en 2024 y su mayor repunte desde 2007 (9,8%), cuando arrancó el Índice de Precios de Vivienda (IPV) del Instituto Nacional de Estadística (INE).
Con la subida de 2025, el precio de la vivienda libre encadena 12 años consecutivos de incrementos. El de 2025 ha sido el más alto de la serie, que se inicia en 2007, y ha más que triplicado, por ejemplo, el experimentado en 2023, que fue del 4%.
En el cuarto trimestre de 2025, el precio de la vivienda libre subió un 12,9% respecto al mismo periodo del año anterior, una décima más que en el trimestre previo y su tasa más elevada desde el primer trimestre de 2007, cuando se superó el 13% de incremento.
Con la subida del cuarto trimestre del año pasado, el precio de la vivienda libre acumula 46 trimestres consecutivos de alzas interanuales.
El precio de la vivienda nueva subió una media del 11,3% en 2025, también su mayor alza desde 2007, cuando aumentó un 11,9%, y tasa cuatro décimas superior a la de 2024. Con el incremento del año pasado, el precio de la vivienda nueva acumula también 12 ejercicios de alzas.
Todas las comunidades autónomas elevaron el precio de la vivienda en 2025 y todas lo hicieron a un ritmo de dos dígitos. Los mayores incrementos medios se registraron en Murcia (14,3%), Aragón y Castilla y León (14% en ambos casos) y La Rioja (13,9%).
Les siguieron Asturias (13,5%), Madrid (13,4%), Andalucía (13,1%) o la Comunidad Valenciana (12,9%). Los avances medios más moderados de precios en 2025 se dieron en Cataluña (11,3%), Castilla-La Mancha (11,5%) y Cantabria y Canarias, donde los precios se encarecieron un 11,8% en ambas regiones.
INE
Precio en venta de la vivienda
El precio de la vivienda usada en España ha registrado una subida del 17,7% interanual durante el mes de febrero, situándose en 2.673 euros/m2, según el último índice de precios inmobiliarios de idealista. Este dato supone además una subida de un 2,6% en los tres últimos meses, de un 0,9% con respecto al mes anterior y el precio más alto de la vivienda usada en España desde que idealista tiene registros.
Por capitales: Todas las capitales analizadas por idealista han experimentado incrementos en el precio de la vivienda usada durante los últimos doce meses.
La subida más pronunciada es la vivida por León donde el precio creció un 23,1% en el último año. Le siguen los incrementos de Murcia (20,1%), Santa Cruz de Tenerife (20%), Ciudad Real (19,9%) y Ávila (18,4%). Por el contrario, la ciudad de Melilla (2,6%) protagoniza el menor ascenso interanual, junto a Lugo (4,8%), Cádiz (5%) y Cuenca (5,3%).
Entre los grandes mercados, los precios han crecido en Valencia (15,5%), Madrid (12,9%), Málaga (11,1%), Palma (10,4%), San Sebastián (10,4%), Alicante (9,9%), Bilbao (9,8%), Sevilla (9,8%), y Barcelona (8,3%).
Con esta subida, el precio en Madrid se establece en 5.914 euros/m2, mientras que en Barcelona el precio se ha situado los 5.144 euros/m2. San Sebastián es la capital más cara de España al situar su precio en 6.487 euros/m2. Zamora, en cambio, es la capital más económica con sus 1.335 euros/m2, seguida por Jaén (1.413 euros/m2) y Lugo (1.430 euros/m2).
Por comunidades: Todas las Comunidades Autónomas muestran precios superiores con respecto al año anterior.
La Región de Murcia (23,3%) lidera las subidas, seguida de Andalucía (20,2%), Asturias (18,5%) y Cantabria (17,8%). Por debajo de la media nacional, se encuentran los incrementos de la Comunidad de Madrid (17,5%), la Comunitat Valenciana (16,7%), Cataluña (13,6%), Aragón (13,4%), Euskadi (12,4%), Navarra (12%), Castilla-La Mancha (11,9%) y Canarias (10,6%). Ya por debajo del 10%, aparecen las subidas de Baleares (9,2%), Extremadura (8,6%), Castilla y León (8,6%). La Rioja (7,9%) y Galicia (7,4%) por su parte, representan los menores ascensos.
Baleares con 5.228 euros/m2 es la autonomía más cara seguida por la Comunidad de Madrid (4.640 euros/m2). Les siguen Euskadi (3.476 euros/m2), Canarias (3.231 euros/m2), Andalucía (2.817 euros/m2) y Cataluña (2.784 euros/m2). En el lado opuesto de la tabla encontramos a Extremadura (1.042 euros/m2), Castilla-La Mancha (1.055 euros/m2) y Castilla y León (1.298 euros/m2), que son las comunidades más económicas.
Por provincias: Hasta 48 provincias tienen precios superiores a los registrados en febrero del año pasado, con las únicas excepciones de Ourense (-4%) y Soria (-0,6%).
La mayor subida se produce en las provincias de Valencia (25,3%) y Murcia donde las expectativas de los vendedores han crecido un 25,3%, seguidas de Toledo (19,3%), Almería (19%) y Asturias (18,5%). En Madrid, han subido un 17,5% y en la provincia de Barcelona, el crecimiento ha alcanzado el 12,8%.
Baleares se reafirma como la provincia más cara para adquirir una vivienda usada (5.228 euros/m2) por delante de la Comunidad de Madrid (4.640 euros/m2). Les sigue Guipúzcoa (4.280 euros/m2), Málaga (4.107 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife (3.396 euros/m2), Vizcaya (3.330 euros/m2) y Barcelona (3.134 euros/m2).
Ciudad Real es la provincia más económica con un precio de 785 euros por cada metro cuadrado. Le siguen Cuenca (859 euros/m2) y Jaén (868 euros/m2).
Oferta de vivienda
Los visados de dirección de obra de vivienda nueva alcanzaron las 139.016 unidades en 2025, un 8,8% más respecto al mismo periodo del año anterior, cuando se registraron 127.721 unidades, según datos del Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible.
Es el mejor dato de construcción de vivienda nueva desde 2008, cuando ese año se cerraron cerca de 265.000 visados, y que suponían un freno a la expansión urbanística vista en los años de la burbuja inmobiliaria (2003-2007), cuando en esos cinco años se concedían visados para más de 600.000 viviendas al año.
En la actualidad, y pese a la necesidad de levantar más casas ante la demanda de creación de hogares, se construyen menos viviendas que en los años 90, cuando arrancó la serie estatal.
Solo en el mes de diciembre la concesión de visados de dirección de obra de vivienda nueva avanzó un casi un 27,1% en comparación al mismo mes de 2024, hasta las 11.648 unidades.
A lo largo de 2025, se concedieron 26.430 visados de obra nueva para viviendas unifamiliares, un avance del 4,3% respecto al año previo, mientras que aumentó un 10% el número de visados para viviendas en bloque, con 112.533 unidades.
Asimismo, la estadística muestra que se registraron 53 visados de dirección de obra nueva para otro tipo de edificios que no son ni viviendas unifamiliares ni en bloque hasta octubre, un 58,91% menos que en 2024.
Compra-Venta de vivienda
El mercado de la vivienda cerró 2025 en positivo. Según los datos del INE, durante el ejercicio se inscribieron en los registros 714.237 compraventas en toda España, un 11,5% más que en los 12 meses anteriores. Es el segundo dato más alto de la serie histórica, solo superado por el registrado en 2007.
Los incrementos se han impuesto tanto en el mercado de obra nueva como en el vivienda usada. El 78,2% de las operaciones han sido de inmuebles de segunda mano (558.327), máximos de la serie histórica, mientras que las de viviendas nuevas han representado el 21,8% restante (155.910, la cifra más alta desde 2011). En lo que respecta a la evolución interanual, la obra nueva ha crecido con más intensidad (16,1%, frente al 10,3% de la usada).
Por otro lado, Estadística muestra que el número de viviendas libres transmitidas por compraventa aumentó un 12,3% en el año 2025 y el de protegidas un 1,8%. En el conjunto del año, el volumen se situó en 665.866 (lo que representó el 93,2% del mercado) y en 48.371, respectivamente (6,8%).
Todas las CCAA han registrado alzas y 11 de ellas han experimentado un incremento superior a la media nacional. A la cabeza del ranking se encuentra Castilla y León (18,9%), seguida de Castilla-La Mancha (17,8%), La Rioja (16,3%), Extremadura (16,1%) y Murcia (16%). También se han comportado mejor que el promedio del mercado Aragón (15,7%), País Vasco (14,7%), Andalucía (14,7%), Cantabria (14,3%), Galicia (14,2%) y Cataluña (13,9%).
Precio del alquiler en oferta
El mes de febrero se ha cerrado con una subida interanual del precio del alquiler en España del 7,8% y se establece en 15 euros/m2, según el último informe de precios publicado por idealista. Este dato supone un incremento del 3,3% en los tres últimos meses y un ascenso del 0,6% con respecto al último mes.
Por capitales: Todas las capitales españolas analizadas por idealista tienen precios superiores con respecto a febrero del año pasado, con la única excepción de Barcelona (-1,2%).
El incremento más pronunciado es el de Ciudad Real donde las expectativas de los caseros subieron un 16,6%, seguido de las subidas de Soria (14,8%), Segovia (14%), Burgos (13,6%) y Toledo (12,4%). Por el contrario, Palencia (2,6%), Vitoria (2,7%) y Lugo (2,7%) son las subidas menos pronunciadas del último año.
El comportamiento de las rentas en los principales mercados del país, con la única excepción de Barcelona, ha sido totalmente alcista ya que el alquiler sube en Madrid (10%), Alicante (9%), Palma (8,9%), Valencia (8,1%), San Sebastián (7%) Sevilla (6,4%), Málaga (6%) y Bilbao (4,7%).
A pesar del descenso de sus rentas, Barcelona continúa siendo la capital con los alquileres más caros con un precio de 23,4 euros/m2, seguida por Madrid (23,3 euros/m2) y San Sebastián (19 euros/m2). Les siguen Palma (18,6 euros/m2), Valencia (16,4 euros/m2), Málaga (16,1 euros/m2) y Bilbao (15,7 euros/m2). Por el contrario, Zamora (7,8 euros/m2) y Lugo (8 euros/m2) son las capitales con la renta más económica.
Por provincias: El precio del alquiler sube en 49 de las 50 provincias españolas en el último año, con la única excepción de Barcelona (-1,5%).
Los mayores incrementos se han vivido en Segovia (15,9%), Toledo (14,9%), Ciudad Real (14,7%), Guadalajara (12,8%) y Castellón (12,6%). Por el contrario, Girona (0,2%) y Teruel (0,3%) representan las menores subidas. En la Comunidad de Madrid el incremento fue del 10,8%.
Tras esta subida, la Comunidad de Madrid (21,3 euros/m2) se mantiene como la provincia más cara para alquilar una vivienda en España, seguida de Barcelona (19,8 euros/m2). Les sigue Baleares (19,5 euros/m2), Guipúzcoa (17,1 euros/m2), Málaga (16,8 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife y Las Palmas (15,4 euros/m2 en ambas provincias). Jaén (6,8 euros/m2), Badajoz y Zamora (7,3 euros/m2 en los 2 casos) en cambio, son las provincias más económicas.
Hipotecas
El mercado hipotecario cerró 2025 con los mejores registros en 15 años. Según el INE, durante el año pasado se inscribieron 501.073 préstamos para vivienda, un 17,8% más interanual y el dato más alto desde 2010, tras sumar otras 37.841 unidades en diciembre.
Además de crecer en volumen, también ha aumentado a doble dígito el importe medio de los préstamos y el capital prestado por la banca, impulsados por la subida de precios de la vivienda. En concreto, el importe medio de las hipotecas concedidas para vivienda subió un 12,6% durante el año pasado, hasta los 163.738 euros, mientras que el capital prestado se disparó un 32,6%, hasta superar los 82.044 millones de euros.
Las estadísticas muestran un incremento del volumen de operaciones en términos anuales en todas las CCAA, con Cantabria (42,8%), La Rioja (37,%, Murcia (28,6%) y Extremadura (+24,9%) a la cabeza. Madrid fue la región con el menor incremento (2,9%), junto con Navarra (5,7%). Las demás autonomías regostraron alzas de dos dígitos.
Por otro lado, el tipo de interés medio de los préstamos cerró el año en el 2,87%, por debajo del 2,97% de noviembre, y ya acumula 11 meses consecutivos por debajo de la barrera del 3%.
En cuanto a la categoría de hipotecas más contratadas, las fijas se consolidaron como las protagonistas del mercado y acapararon el 63,4% de las operaciones en diciembre, con una tendencia al alza que se consolidó a partir de agosto. Mientras, el plazo de contratación se ha situado en 25 años.
Préstamos hipotecarios
En Enero… El precio medio de las solicitudes de compra de vivienda se sitúa en 205.307€ un 3,2% superior al mismo periodo de 2025; el 73,9% de las hipotecas solicitadas tiene un importe inferior a 200.000€ y el 78,8% de las solicitudes son para la compra de vivienda habitual.
El 67,8% de las solicitudes se encuentran en un rango de edad de entre 25 y 45 años. Una situación laboral estable y más del 80% con contrato fijo o funcionarios.
Firmas de hipoteca
Las hipotecas a tipo fijo representan el 94% del total, el 18% de las firmas se financian por encima del 80%, el 55,3% de las hipotecas tienen un importe inferior a 200.000€, las mejoras de hipoteca representan un 8,4% del total.
Euribor (tipo de interés de referencia en el mercado interbancario de la zona euro)
El euríbor a 12 meses se anota una nueva bajada, la segunda consecutiva en lo que llevamos de año. Tras la tendencia al alza que registró a finales de 2025, el indicador hipotecario prolonga los descensos que inició a principios del ejercicio y despide febrero con una media del 2,221%.
A falta de la confirmación oficial del Banco de España, se trata del resultado más bajo desde el mes de noviembre y traerá más rebajas de las cuotas de las hipotecas variables con revisión anual, ya que el año pasado, por estas mismas fechas, registraba una media del 2,402%.
Por tanto, los hipotecados que se enfrenten a la revisión anual de sus condiciones se beneficiarán de una ligera bajada de las cuotas mensuales. Para un préstamo medio de un importe de 150.000 euros firmado a 25 años con euríbor y un diferencial del 1%, la cuota se reducirá en unos 15 euros al mes, y en unos 180 euros anuales. El ahorro, no obstante, dependerá de la cuantía del préstamo, los años pendientes de pago y el tipo de interés firmado.
Ahora bien, las revisiones semestrales no traerán un resultado tan positivo: respecto al pasado mes de agosto, cuando el euríbor se quedó en el 2,114%, el indicador ha subido más de una décima; resultado que provocará una subida de las cuotas mensuales de unos 100 euros al año, unos 8 euros al mes; para una hipoteca media.
Resto de la Eurozona
La economía de la eurozona llega a marzo de 2026 en una fase de crecimiento débil, pero positivo. Tras un 2025 marcado por la desaceleración industrial y la debilidad de Alemania, las previsiones apuntan a un crecimiento moderado cercano al 1,1% para 2026, apoyado por la mejora gradual del consumo gracias al aumento de los salarios reales y unas condiciones financieras algo menos restrictivas, y sí, también el repunte alemán.
Sin embargo, el entorno internacional sigue siendo frágil: las tensiones geopolíticas y energéticas —especialmente el conflicto en Oriente Medio— podrían afectar al crecimiento europeo, que ya es uno de los más sensibles del mundo desarrollado a shocks energéticos.
En términos de inflación, la eurozona ha entrado en una fase de normalización cercana al objetivo del BCE, aunque todavía con algunos focos de presión. La inflación anual se situó en torno al 1,9% en febrero de 2026, ligeramente por encima del 1,7 % registrado en enero. No obstante, la inflación subyacente sigue siendo algo más persistente, impulsada principalmente por el sector servicios, lo que refleja el impacto de salarios más altos y costes estructurales en la economía europea.
Por su parte, el sector inmobiliario europeo muestra señales de recuperación gradual tras el ajuste provocado por la subida de tipos de interés entre 2022 y 2024. Los precios de la vivienda crecieron alrededor de un 5% interanual en 2025 en la eurozona y las previsiones apuntan a subidas más moderadas en 2026, apoyadas por el aumento de los ingresos de los hogares y una mayor capacidad de financiación.
Aun así, el mercado sigue caracterizado por fuertes diferencias entre países y por un problema estructural de oferta limitada: desde 2013 los precios de la vivienda en la UE han aumentado más de un 60%, lo que mantiene la vivienda como uno de los principales desafíos económicos y sociales del continente.
PMI Construcción Eurozona
El HCOB Eurozone Construction PMI cayó hasta 45,3 en enero desde 47,4 en diciembre, ya que la demanda siguió siendo débil y los nuevos pedidos disminuyeron.
Las tres principales economías registraron una caída de la producción, con el descenso más acusado en Francia y el más moderado en Italia, mientras que Alemania volvió a experimentar una fuerte contracción tras el breve repunte de diciembre.
La construcción residencial y la comercial se debilitaron, y la actividad comercial registró su mayor caída desde noviembre de 2024, aunque la ingeniería civil avanzó ligeramente.
Los nuevos pedidos continuaron disminuyendo en toda la región, especialmente en Francia y Alemania, lo que llevó a las empresas a recortar nuevamente su actividad de compras.
Los costes de los insumos aumentaron al ritmo más rápido desde abril de 2023, impulsados por mayores gastos operativos en Italia, Francia y Alemania.
A pesar de la debilidad de la demanda, el empleo aumentó por primera vez desde febrero de 2023, ya que las empresas en Alemania e Italia incorporaron personal, mientras que el sentimiento general siguió siendo pesimista, aunque ligeramente menos negativo que en los últimos meses.
En Alemania
El HCOB Germany Construction PMI cayó hasta 44,7 en enero de 2026 desde 50,3 en diciembre, señalando un regreso a la contracción tras la primera expansión en casi cuatro años.
El descenso estuvo impulsado por una aceleración de la caída en la construcción residencial y comercial, mientras que la actividad de ingeniería civil continuó expandiéndose, con aumentos en seis de los últimos ocho meses, aunque a un ritmo ligeramente inferior al máximo de casi 15 años registrado en diciembre.
Los nuevos pedidos volvieron a disminuir, reflejando la debilidad de la demanda en vivienda, proyectos comerciales y administraciones locales.
En el lado positivo, el empleo aumentó por tercer mes consecutivo al ritmo más rápido desde marzo de 2022, y la actividad de compras descendió al menor ritmo en más de tres años y medio.
La inflación de los costes de los insumos alcanzó su nivel más alto en cuatro meses, junto con un incremento en las tarifas de los subcontratistas.
A pesar de los desafíos persistentes, las expectativas empresariales se volvieron positivas por primera vez desde mayo de 2025, marcando el nivel de confianza más alto desde febrero de 2020.
En Francia
El HCOB Construction PMI en Francia se situó en 43,5 en enero de 2026, prácticamente sin cambios respecto a diciembre y noviembre.
Los datos señalaron una nueva y marcada contracción en la actividad del sector de la construcción, prolongando la fuerte recesión que comenzó en junio de 2022.
Las condiciones débiles persistieron en todos los segmentos analizados —residencial, comercial e ingeniería civil— en un contexto de demanda contenida.
Los nuevos pedidos cayeron de forma significativa, aunque menos que en diciembre, lo que llevó a las constructoras a reducir la compra de materiales; no obstante, esta reducción fue la más moderada desde mayo de 2024.
El uso de subcontratistas disminuyó a un ritmo notablemente más rápido que en diciembre.
Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron por octavo mes consecutivo, aunque los retrasos fueron moderados y los más leves desde julio.
El empleo continuó descendiendo, pero la pérdida de puestos de trabajo se moderó por segundo mes consecutivo y fue solo marginal en términos generales.
De cara al futuro, las expectativas se mantuvieron sombrías, con las empresas anticipando una nueva caída de la actividad en los próximos 12 meses.
En Italia
El HCOB Italy Construction PMI descendió ligeramente hasta 47,7 en enero de 2026 desde 47,9 en diciembre, señalando un tercer mes consecutivo de contracción y caídas algo más pronunciadas en la actividad, los nuevos pedidos y las compras.
La vivienda siguió siendo el segmento más débil, registrando una caída sustancial y ejerciendo la mayor presión sobre el índice general, mientras que la construcción comercial retrocedió de forma moderada y la ingeniería civil fue la única área que mostró un leve avance.
La cartera de pedidos disminuyó a uno de los ritmos más intensos en más de un año, ya que la incertidumbre frenó la demanda, lo que llevó a las empresas a reducir la compra de insumos.
A pesar de la menor carga de trabajo, el crecimiento del empleo se aceleró hasta su nivel más alto en siete meses, ya que las compañías optaron por reforzar sus plantillas con personal fijo.
La inflación de los costes de los insumos repuntó debido al encarecimiento de las materias primas y la energía, aunque las presiones generales se mantuvieron por debajo de los promedios de largo plazo.
La confianza empresarial se debilitó, pero siguió siendo ligeramente positiva, con las empresas señalando proyectos futuros previstos, aunque la incertidumbre en torno al plazo del PNRR moderó el optimismo.
Precios de la vivienda en la Eurozona
De momento no hay actualizaciones respecto a los datos de la Eurozona mostrados en el informe pasado:
En el tercer trimestre de 2025, los precios de la vivienda, medidos por el Índice de Precios de la Vivienda, aumentaron un 5,1 % en la zona euro y un 5,5 % en la UE en comparación con el mismo trimestre del año anterior. En el segundo trimestre de 2025, los precios de la vivienda habían aumentado un 5,1 % en la zona euro y un 5,5 % en la UE. Estos datos proceden de Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.
En comparación con el segundo trimestre de 2025, los precios de la vivienda aumentaron un 1,6 % tanto en la zona euro como en la UE en el tercer trimestre de 2025.
Entre los Estados miembros para los que hay datos disponibles, un país registró una caída interanual de los precios de la vivienda en el tercer trimestre de 2025, mientras que veinticinco mostraron un aumento interanual. La caída se registró en Finlandia (-3,1 %), mientras que los mayores incrementos se dieron en Hungría (+21,1 %), Portugal (+17,7 %) y Bulgaria (+15,4 %).
En comparación con el trimestre anterior, los precios descendieron en cinco Estados miembros y aumentaron en veintiuno. Las mayores caídas se registraron en Luxemburgo (-3,1 %), Finlandia (-2,2 %) y Eslovenia (-1,1 %), mientras que los mayores aumentos se observaron en Letonia (+5,2 %), Eslovaquia (+4,9 %) y Portugal (+4,1 %).
En Alemania
Los precios de los apartamentos en propiedad se mantienen estables en enero de 2026, con una variación de -0,1 %. El índice cae ligeramente hasta 217,35 puntos. En comparación interanual, los precios aumentaron un 0,91 %.
En enero, los precios de las viviendas nuevas unifamiliares y bifamiliares caen por primera vez en cinco meses: los costes de construcción bajan un 0,46 % y el índice desciende hasta 242,16 puntos. En comparación con el año anterior, los precios de construcción subieron un 2,12 %.
En el segmento de viviendas unifamiliares y bifamiliares existentes, los precios también retroceden ligeramente: con una caída del 0,33 %, el índice se sitúa en 200,82 puntos. En los últimos doce meses, los precios aumentaron un 1,35 %.
El índice general se mantiene prácticamente estable con -0,27 %, situándose a comienzos de año en 220,11 puntos. En comparación interanual, los precios crecieron un 1,48 %.
En Francia
Sin grandes actualizaciones por aquí… El Índice de la Vivienda en Francia aumentó hasta 128,54 puntos en el tercer trimestre de 2025, frente a los 126,54 puntos del segundo trimestre de 2025.
El Índice de Precios de la Vivienda interanual (YoY) en Francia se mantuvo sin cambios en el 0,70 % en el tercer trimestre de 2025, frente al 0,70 % del segundo trimestre de 2025.
En Francia es complicado revisar datos de los portales inmobiliarios… Pero algo se puede encontrar, auqnue debo decir que mucho menos fiable que en otras regiones:
Manteniendo la misma tendencia de los últimos meses… Se observa un ligero repunte en los apartamientos en febrero, pero un solo dato, no hace tendencia.
En Italia
El Índice de la Vivienda oficial en Italia aumentó hasta 117,10 puntos en el tercer trimestre de 2025, frente a los 116,40 puntos del segundo trimestre de 2025.
El Índice de Precios de la Vivienda interanual (YoY) en Italia descendió hasta el 3,80 % en el tercer trimestre de 2025, frente al 3,90 % del segundo trimestre de 2025.
Esta tendencia se viene observando genial en los datos de inmobiliare.it, y se espera que el cuarto trimestre pueda continuar con el movimiento. También ha inicios de 2026, donde los precios parece incluso que están acelerando:
En Febrero 2026 los inmuebles residenciales en venta han tenido un precio medio de € 2.167 por metro cuadrado, con un aumento del 3,73% respecto a Febrero 2025 (2.089 €/m²). En los últimos 2 años, el precio medio en Italia ha alcanzado su máximo en el mes de Febrero 2026, con un valor de € 2.167 por metro cuadrado. El mes en el que el precio medio ha sido más bajo ha sido Abril 2024: por un inmueble en venta el precio medio ha sido de € 2.036 por metro cuadrado.
Reino Unido
La economía del Reino Unido llega a marzo de 2026 con un crecimiento moderado y algo frágil, en línea con la desaceleración general de Europa. Las previsiones apuntan a un crecimiento del PIB cercano al 1,1% en 2026, por debajo del 1,4% estimado para 2025, reflejando una demanda interna más débil y el impacto acumulado de los tipos de interés elevados en los últimos años.
A pesar de ello, el mercado laboral sigue mostrando cierta resistencia y el consumo podría estabilizarse a medida que los salarios reales mejoran y la inflación se modera.
En términos de inflación, el Reino Unido continúa en un proceso de desinflación gradual tras los niveles elevados de los últimos años. La inflación anual se situó en torno al 3,0% en enero de 2026, moderándose desde el 3,4% registrado el mes anterior. Las previsiones del Banco de Inglaterra apuntan a que el IPC podría acercarse al 2,1% hacia mediados de 2026, acercándose así al objetivo del banco central.
El sector inmobiliario británico muestra una recuperación lenta tras el ajuste provocado por la subida de tipos entre 2022 y 2024. Los precios de la vivienda crecieron alrededor de un 2,4% interanual en 2025, aunque con fuertes diferencias regionales: algunas zonas del norte registran subidas mientras que Londres ha visto ligeras caídas.
En 2026 se espera un crecimiento moderado (entre aproximadamente 1% y 2,5% según diferentes estimaciones) apoyado por una mejora gradual de la accesibilidad hipotecaria y posibles recortes de tipos.
PMI Construcción
El S&P Global UK Construction PMI subió hasta 46,4 en enero de 2026, rebotando desde el mínimo de cinco años y medio registrado en diciembre (40,1) y superando las expectativas del mercado, que apuntaban a 42,0.
Aunque se trata de la lectura más alta desde junio de 2025, el índice sigue señalando una contracción de la actividad en el sector de la construcción.
La edificación residencial fue el segmento con peor desempeño, si bien el ritmo de caída se moderó hasta su nivel más lento en tres meses.
La actividad de ingeniería civil también se contrajo con fuerza, mientras que la construcción comercial registró el menor descenso desde mayo de 2025, ya que algunas empresas señalaron una mayor claridad tras los presupuestos y una ligera mejora en el sentimiento inversor.
Los nuevos pedidos totales cayeron al ritmo más lento en tres meses, lo que sugiere primeras señales de estabilización, aunque el empleo continuó disminuyendo de forma notable.
En cuanto a los costes, la inflación de los precios de los insumos se aceleró hasta su nivel más alto en cuatro meses.
El optimismo empresarial mejoró hasta su punto más fuerte desde mayo de 2025, aunque la confianza se mantiene claramente por debajo de su media histórica de largo plazo.
Hipotecas aprobadas
Las aprobaciones netas de hipotecas para la compra de vivienda en el Reino Unido cayeron hasta 61.013 en diciembre de 2025, frente a las 64.072 del mes anterior (dato revisado a la baja) y muy por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 64.800.
Se trata del nivel más bajo desde junio de 2024, lo que subraya el enfriamiento general del mercado inmobiliario británico a lo largo de 2025.
La actividad se debilitó tras la expiración de una exención fiscal temporal para determinadas compras de vivienda. Además, la demanda se vio contenida en el período previo al Presupuesto anual de noviembre presentado por la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, ya que muchos hogares retrasaron sus decisiones ante la preocupación de que las propiedades de mayor valor pudieran enfrentarse a una mayor carga impositiva.
Por otro lado, las aprobaciones para la refinanciación de hipotecas (que solo incluyen cambios a otra entidad) aumentaron en 1.600, hasta 38.400 en diciembre.
En cuanto a los tipos de interés, el tipo efectivo de las nuevas hipotecas concedidas descendió ligeramente hasta el 4,15% en diciembre, desde el 4,20% en noviembre.
Mientras tanto, el tipo aplicado al stock total de hipotecas vivas subió levemente hasta el 3,92%, frente al 3,90% del mes anterior.
Precio vivienda
El Halifax House Price Index mostró que los precios de la vivienda en el Reino Unido aumentaron un 1% interanual en enero de 2026, acelerándose desde el 0,4% (revisado al alza) registrado en diciembre. Es el mayor incremento en tres meses.
El precio medio de la vivienda en el país superó por primera vez las £300.000, alcanzando £300.077.
En términos mensuales, los precios subieron un 0,7%, muy por encima del 0,1% esperado por el mercado y revirtiendo la caída del 0,5% de diciembre.
Amanda Bryden, responsable de hipotecas en Halifax, señaló que el mercado comenzó 2026 con una base sólida. Según explicó, el repunte mensual refleja resiliencia pese a los problemas de asequibilidad.
El mayor crecimiento salarial y un aumento de las ofertas hipotecarias por debajo del 4% están apoyando la demanda. Halifax prevé que los precios avancen entre un 1% y un 3% en 2026.
Evolución por regiones
Irlanda del Norte lideró el crecimiento con un +5,9%.
Escocia registró un +5,4%.
Noroeste de Inglaterra subió un +2,1%.
En contraste, las regiones del sur —incluyendo Londres, el Sudeste, el Suroeste y el Este de Inglaterra— registraron caídas interanuales superiores al 1%, reflejando el mayor impacto de los costes de financiación y las presiones de asequibilidad.
Tipo hipotecario
El tipo hipotecario en el Reino Unido descendió hasta el 6,62% en enero, desde el 6,77% registrado en diciembre de 2025.
Estados Unidos
La economía de Estados Unidos llega a marzo de 2026 mostrando una resiliencia notable frente al endurecimiento monetario de los últimos años (y que aun no ha relajado del todo).
El crecimiento se mantiene sólido en comparación con otras economías desarrolladas, impulsado por el consumo privado, la inversión empresarial (especialmente en tecnología e inteligencia artificial) y un mercado laboral que continúa relativamente fuerte. No obstante, el ritmo de expansión se está moderando.
En cuanto a la inflación, Estados Unidos se encuentra en una fase de desinflación gradual, aunque el proceso está siendo más lento de lo que inicialmente anticipaban los mercados. El IPC se mantiene ligeramente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, con una inflación subyacente todavía impulsada por el sector servicios y los costes de vivienda.
El sector inmobiliario estadounidense continúa siendo uno de los componentes más relevantes tanto para la inflación como para el ciclo económico.
Tras el fuerte ajuste provocado por la subida de las hipotecas desde 2022, el mercado muestra señales mixtas: por un lado, la escasez estructural de vivienda en muchas zonas mantiene los precios relativamente elevados; por otro, los tipos hipotecarios aún altos siguen limitando la accesibilidad y reduciendo el número de transacciones. Como resultado, el mercado se caracteriza por una oferta muy restringida y precios relativamente firmes, con una actividad más contenida que en los años previos al endurecimiento monetario (crisis de liquidez).
Las previsiones de bajadas de tipos… Pueden ayudar.
Permisos de construcción y viviendas iniciadas
Los permisos de construcción en Estados Unidos aumentaron un 4,8% mensual hasta una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,455 millones en diciembre de 2025, ligeramente por encima de la estimación preliminar de 1,448 millones, según datos revisados.
La cifra marcó el nivel más alto desde marzo de 2025.
Las viviendas iniciadas en Estados Unidos aumentaron un 6,2% mensual hasta una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,404 millones en diciembre de 2025, frente a los 1,322 millones de noviembre y muy por encima de las previsiones de 1,33 millones.
Se trata del segundo incremento mensual consecutivo, lo que sitúa el nivel de inicios en su punto más alto desde julio y consolida la recuperación tras el mínimo de 15 meses registrado en octubre.
Al desglosar los datos principales se muestra que los permisos de construcción de viviendas multifamiliares y los inicios de construcción de viviendas aumentaron (+18,1% intermensual y +10,1% intermensual respectivamente), mientras que los permisos de construcción de viviendas unifamiliares cayeron un 1,7% intermensual, mientras que los inicios de construcción de viviendas unifamiliares aumentaron por tercer mes consecutivo...
Venta de nuevas viviendas
Las ventas de viviendas nuevas unifamiliares en Estados Unidos cayeron un 1,7% desde el máximo de casi cuatro años registrado el mes anterior:
Hasta una tasa anualizada de 745.000 unidades en diciembre de 2025. Claramente por encima de las expectativas del mercado de 730.000, marcando el segundo nivel más alto del período.
Las ventas de viviendas “nuevas” se han disociado notablemente de las ventas de viviendas “usadas” en los últimos años, a medida que los constructores de viviendas incentivan a los compradores (reduciendo los márgenes) y bajan los precios (reduciendo los ingresos)...
Venta de viviendas usadas
Las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos se desplomaron un 8,4% mensual hasta una tasa anualizada de 3,91 millones en enero de 2026, muy por debajo de las expectativas del mercado (4,18 millones), tras haber alcanzado un máximo de tres años de 4,35 millones en el último mes de 2025.
Fue la mayor caída en casi cuatro años y el nivel más bajo desde septiembre de 2024.
Si bien algunos sugirieron que esto podría verse afectado por las tormentas invernales, esto se basa en contratos firmados en noviembre/diciembre... y la mayor disminución se produjo en el oeste (que no tuvo impacto climático).
Esa caída mensual hizo que el SAAR total cayera cerca de sus niveles más bajos en 15 años...
“Las condiciones de asequibilidad están mejorando. El Índice de Asequibilidad de la Vivienda de la NAR muestra que la vivienda es ahora la más asequible desde marzo de 2022. Esto se debe a que el crecimiento salarial está superando el aumento de los precios de la vivienda y a que los tipos hipotecarios son más bajos que hace un año. Sin embargo, la oferta no ha seguido el mismo ritmo y sigue siendo bastante limitada.”
Pero… Sin un período prolongado de mejora de la asequibilidad, es probable que la recuperación del mercado inmobiliario se prolongue.
Venta de viviendas pendientes
Tras desplomarse en diciembre (la mayor caída desde la COVID-19), las ventas de viviendas pendientes en EE. UU. volvieron a decepcionar, con una modesta caída del 0,8 % intermensual en enero (+2,0 % intermensual esperado). Esto provocó una caída interanual del 1,23 % en las ventas...
Esto dejó el índice de ventas de viviendas pendientes en un mínimo histórico...
Precios de vivienda en Estados Unidos
A pesar del ligero descenso, el inventario de viviendas nuevas se redujo un 2,7% respecto al mes anterior, hasta 472.000 unidades, lo que equivale a 7,6 meses de oferta al ritmo actual de ventas.
El precio de venta medio de la vivienda usada aumentó un 0,9% respecto al año anterior a $396.800 el mes pasado.
Los compradores primerizos representaron el 31% de los compradores de viviendas existentes en enero, un poco más que el 29% del mes anterior y más alto que hace un año.
El inventario de viviendas usadas aumentó un 3,4% en enero respecto al año anterior a 1,22 millones.
¿Constuir más alivia la situación de los precios?
El precio promedio de alquiler en EE. UU. cayó un 0,18 % en noviembre, la mayor caída mensual en más de 15 años, según la firma de investigación inmobiliaria CoStar. Esta disminución se debe a la bajada de los alquileres en grandes ciudades como Austin, Denver y Phoenix, así como en destinos vacacionales como Naples, Florida; Asheville, Carolina del Norte; y Myrtle Beach, Carolina del Sur.
La apertura de nuevos edificios está bajando los alquileres, ya que los inquilinos adinerados se mudan a una vivienda más alta, lo que obliga a los propietarios a rebajar los precios de los apartamentos más antiguos. Los alquileres de las unidades más antiguas han caído hasta un 11%, y algunas ahora se ofrecen a precios tan bajos como las viviendas que suelen considerarse "asequibles" y que incluyen restricciones como el control y la estabilización de alquileres.
La dinámica cambiada en el mercado de alquiler está desafiando la idea de que la vivienda de lujo no ayuda al ecosistema más amplio.
Tasas hipotecarias
El tipo medio de la hipoteca fija a 30 años descendió hasta el 5,98% a 26 de febrero, frente al 6,01% de la semana anterior, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2022, según datos de Freddie Mac.
“Por primera vez en tres años y medio, la hipoteca fija a 30 años ha vuelto al rango del 5%, cayendo incluso por debajo del hito alcanzado la semana pasada. Este nivel, combinado con la mejora en la disponibilidad de viviendas en venta, es significativo y atraerá a más compradores potenciales al mercado de cara a la temporada primaveral de compra de vivienda”, afirmó Sam Khater, economista jefe de Freddie Mac.
Las tasas hipotecarias más bajas respaldan mejoras adicionales modestas en las ventas de vienda nueva...
Se podría decir que las ventas de viviendas existentes también tienen mucho más potencial de aumento a medida que la tasa hipotecaria rezagada continúa disminuyendo ... Aunque el último mes conocido (diciembre) se observó lo contrario
China
La economía china llega a marzo de 2026 en un contexto de crecimiento moderado pero por debajo de los ritmos históricos que caracterizaron al país durante décadas.
El Gobierno ha fijado para este año un objetivo de crecimiento cercano al 4,5%–5%, el más bajo en más de tres décadas si se excluye la pandemia.
La actividad sigue apoyada en la inversión pública, la industria y las exportaciones tecnológicas, pero el consumo interno continúa siendo relativamente débil. Además, el modelo económico chino está en plena transición: las autoridades intentan reducir la dependencia del sector inmobiliario y del endeudamiento de gobiernos locales mientras impulsan sectores estratégicos como la inteligencia artificial, los semiconductores y la transición energética.
En materia de inflación, China se encuentra en una situación muy distinta a la de Occidente. Mientras Estados Unidos y Europa han luchado contra presiones inflacionistas en los últimos años, la economía china ha enfrentado riesgos de inflación muy baja e incluso episodios de deflación. El índice de precios al consumidor se mantiene cerca del 0%–1%, reflejando una demanda interna todavía débil y un exceso de capacidad en algunos sectores industriales. Este entorno ha permitido al banco central chino mantener una política monetaria relativamente acomodaticia, con medidas destinadas a estimular el crédito y sostener el crecimiento.
El sector inmobiliario continúa siendo el principal desafío estructural para la economía china. Tras la crisis iniciada en 2021 con las dificultades financieras de grandes promotoras, el mercado sigue en proceso de ajuste. Las ventas de viviendas y los precios en muchas ciudades han mostrado descensos o estancamiento, mientras que el Gobierno intenta estabilizar el sector mediante medidas de apoyo a promotores solventes, reducción de requisitos para compradores y financiación dirigida.
Sin embargo, el objetivo estratégico de Pekín es claro: reducir el peso del inmobiliario dentro del modelo económico, un cambio profundo teniendo en cuenta que durante años este sector llegó a representar una parte muy significativa de la actividad económica del país.
Precio de vivienda
Los precios de las viviendas de segunda mano en 70 ciudades cayeron un 0,54 % con respecto a diciembre, la menor caída en ocho meses, según datos de la Oficina Nacional de Estadística publicados el viernes. El valor de las viviendas nuevas , excluyendo las viviendas de protección oficial, bajó un 0,37 %, el mismo ritmo que el mes anterior.
En los últimos meses se han implementado medidas de apoyo al mercado inmobiliario. En diciembre, la ciudad de Pekín flexibilizó aún más las normas para compradores de vivienda no residentes. El gobierno central redujo el impuesto al valor agregado (IVA) para la venta de viviendas con menos de dos años de propiedad.
Los precios de las viviendas secundarias se han estabilizado en las últimas semanas a medida que los propietarios pierden la urgencia de vender sus propiedades, declaró Michelle Kwok , directora de investigación inmobiliaria en Asia de HSBC Holdings Plc, en Bloomberg Television. Si las políticas de apoyo continúan, es probable que en 2026 se observe una estabilización o incluso una recuperación progresiva que resultaría muy favorable, añadió.
sobre el autor: Diego Puertas
Diego es analista de inversión independiente y asesor financiero certificado por CISI. Es autor del boletín de análisis The Market Eye y colaborador en numerosos medios financieros y servicios privados de análisis económico. Habitualmente comparte sus análisis y opiniones en sus redes sociales y newsletter.