Datos inmobiliarios publicados en enero de 2026
A nivel global, el mercado inmobiliario atraviesa una fase de normalización desigual tras el shock de tipos y el cambio de ciclo monetario de los últimos años.
En la mayoría de economías desarrolladas, los precios se sostienen más por escasez de oferta que por fortaleza de la demanda, mientras la accesibilidad sigue siendo el gran cuello de botella.
El crecimiento económico se mantiene, pero más dependiente del empleo y del consumo que del crédito, con una inflación que ha cedido terreno y permite mayor estabilidad financiera.
El inmobiliario deja de ser un motor claro de expansión y pasa a reflejar, región a región, las fortalezas y debilidades estructurales de cada economía.
En España el mercado inmobiliario sigue tensionado, con precios todavía al alza y falta de oferta, lo que mantiene elevada la presión sobre la accesibilidad pese a cierta moderación en el ritmo de subidas; la economía en general crece con fuerza relativa y la inflación se ha acercado a niveles más estables.
En la eurozona la vivienda también ha seguido apreciándose, aunque de forma más moderada y con grandes diferencias entre países y zonas urbanas, en un contexto macro de crecimiento suave y una inflación que ha ido bajando hacia el objetivo del BCE.
En Reino Unido el mercado residencial ha mostrado señales de recuperación tras años de enfriamiento, con precios repuntando modestamente en un entorno de crecimiento económico débil y una inflación aún por encima del objetivo, apoyado por condiciones hipotecarias que han empezado a ajustarse.
En Estados Unidos el inmobiliario se ha estabilizado desde finales de 2025 con incrementos de precios moderados, actividad de compraventa algo más dinámica y tensiones de asequibilidad persistentes, dentro de una economía con crecimiento moderado e inflación en descenso.
En China el sector inmobiliario es el más débil de todos: enfrenta caídas de precios y ventas, reestructuraciones de promotores y un ajuste profundo que frena la inversión y el consumo, en un contexto de crecimiento económico más lento y una inflación muy contenida.
*Todos los datos están actualizados a fecha del 5 de febrero de 2026, aunque se conocen y comentan datos correspondientes al mes de enero, la mayoría hacen referencia a diciembre de 2025.
España
La economía española muestra un crecimiento robusto y superior a muchos de sus pares europeos, con previsiones de expansión del PIB en torno al 2,3-2,9 % para 2026 tras cerrar 2025 con una fuerte actividad interna.
El mercado laboral sigue siendo un punto de fortaleza, con creación de empleo y reducción gradual de la tasa de desempleo, aunque aún por encima de niveles de máximos históricos.
La inflación en España y en la eurozona continúa moderándose y se aproxima al objetivo del BCE del 2 %, con datos recientes que la sitúan por debajo de ese umbral en algunos meses, permitiendo mayor estabilidad de precios.
El Banco Central Europeo ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios en torno al 2% para afianzar este proceso de normalización, aunque persisten riesgos globales que aconsejan prudencia.
El sector residencial en España sigue siendo el gran dolor de cabeza del país. Los precios de la vivienda marcaban récords al cierre de 2025.
La escasez de oferta, la alta demanda y el déficit acumulado de viviendas contribuyen a que los precios sigan altos, aunque algunas previsiones apuntan a un crecimiento más moderado en 2026. La accesibilidad sigue siendo un gran desafío social, con diferencias marcadas entre regiones y una presión continua sobre los hogares.
Precio de la vivienda libre
El precio de la vivienda libre se disparó un 12,8% en el tercer trimestre del año en relación al mismo periodo de 2024, registrando así su mayor alza interanual desde el inicio de la serie histórica, en el primer trimestre de 2007, cuando subió un 13,1%, según el Índice de Precios de Vivienda (IPV) del Instituto Nacional de Estadística (INE).
Con la subida del tercer trimestre, superior en una décima a la experimentada en el segundo cuarto del año, el precio de la vivienda libre acumula 46 trimestres consecutivos de alzas interanuales.
El precio de la vivienda nueva subió un 9,7% interanual en el tercer trimestre, 2,4 puntos menos que en el trimestre anterior y su menor ascenso interanual desde el tercer trimestre de 2024, mientras que el precio de la vivienda usada se disparó un 13,4%, tasa seis décimas superior a la del trimestre previo y la más elevada de toda la serie histórica, que arranca en 2007.
Todas las comunidades y las dos ciudades autónomas presentaron en el tercer trimestre tasas interanuales positivas en el precio de la vivienda libre y todas, además, fueron de dos dígitos.
Las mayores subidas de precios se produjeron en Murcia, con un alza del 15%; Aragón (14,6%); Ceuta y Melilla (14,5% en ambos casos); Castilla y León (14,4%); Madrid (14,2%), y La Rioja, que elevó sus precios un 14,1% en relación al tercer trimestre del año pasado.
Por su parte, los incrementos más moderados en el precio de la vivienda libre se dieron en Navarra (10,9%), Cataluña (11,3%), y País Vasco y Castilla-La Mancha, que registraron en ambos casos un alza del 11,6%.
INE
Según los datos del Banco de España, el patrimonio inmobiliario residencial del conjunto de los hogares se acerca por primera vez a los 7,5 billones de euros, lo que se traduce en el máximo de la estadística del supervisor financiero, que arrancó en 1980.
La riqueza inmobiliaria ya alcanza un 720% de la renta disponible bruta de las familias, máximos desde el último trimestre de 2021, y quintuplica el Producto Interior Bruto de España, que ronda los 1,5 billones de euros a precios de mercado.
Desde los mínimos marcados a finales de 2023 y principios de 2024, el volumen se ha disparado más de un 80%, como consecuencia de la escalada de los precios de la vivienda en un escenario de elevada demanda residencial y una oferta muy escasa, según los expertos.
“El principal motivo del crecimiento de la riqueza inmobiliaria en España es la revalorización del precio de la vivienda. La escasez de oferta (falta de stock frente a la creación de nuevos hogares) y un aumento sostenido de la demanda (debido principalmente a los altos niveles de empleo y un contexto de tipos de interés relativamente bajos) explican que la riqueza y el Índice de Precios de la Vivienda (IPV) evolucionen prácticamente en paralelo”, subraya Roberto Andecochea, economista de idealista/hipotecas.
Como ven, los últimos datos oficiales disponibles son de hace unos meses… Por tanto, para comprobar la evolución más actual, debemos analizar el precio “en venta” de los portales inmobiliarios, no es lo mismo… Pero en España tenemos a Idealista que ofrece muy buenos datos.
Precio en venta de la vivienda
El precio de la vivienda usada en España ha registrado una subida del 18,4% interanual durante el mes de enero, situándose en 2.650 euros/m2, según el último índice de precios inmobiliarios de idealista. Este dato supone además una subida de un 3,7% en los tres últimos meses, de un 0,4% con respecto al mes anterior y el precio más alto de la vivienda usada en España desde que idealista tiene registros.
Por capitales: Todas las capitales españolas han experimentado incrementos en el precio de la vivienda usada durante los últimos 12 meses.
La subida más pronunciada es la vivida por Santa Cruz de Tenerife donde el precio creció un 26,3% en el último año. Le siguen los incrementos de León (23%), Guadalajara (22,3%), Murcia (19,1%) y Teruel (18,9%). Por el contrario, la ciudad de Melilla (2,6%) protagoniza el menor ascenso interanual, junto a Cádiz (3,8%), Ceuta (4,2%), Vitoria y Girona (6% en ambos casos).
Entre los grandes mercados los precios han crecido en Valencia (15,9%), Madrid (14,8%), Palma (13,4%), Sevilla (12,8%), Bilbao (12,2%), Málaga (12,2%), Alicante (11,2%), San Sebastián (10,9%) y Barcelona (9,4%).
Con esta subida el precio en Madrid se establece en 5.861 euros/m2, mientras que en Barcelona el precio se ha situado los 5.148 euros/m2.Por su parte, San Sebastián es la capital más cara de España al situar su precio en 6.480 euros/m2. Zamora, en cambio, es la capital más económica con sus 1.300 euros/m2, seguida por Jaén (1.403 euros/m2) y Lleida (1.458 euros/m2).
Por comunidades: Todas las CCAA muestran precios superiores con respecto al año anterior.
La Región de Murcia (25,8%) lidera las subidas, seguida de Andalucía (21,4%), Asturias (19,2%), la Comunidad de Madrid (19,1%) y Cantabria (18,5%). Por debajo de la media nacional, se encuentran los incrementos de la Comunitat Valenciana (17,8%), Aragón (14,6%), Cataluña (14,3%), Euskadi (13%), Castilla-La Mancha (12,2%) y Canarias (11,7%). Por debajo del 10% aparecen las subidas de Baleares (9,8%), Navarra (9,6%), La Rioja (8,6%) y Castilla y León (8,4%). Galicia (7,6%) y Extremadura (8,3%), por su parte, representan los menores ascensos.
Baleares con 5.194 euros/m2 es la autonomía más cara seguida por la Comunidad de Madrid (4.585 euros/m2). Les siguen Euskadi (3.460 euros/m2), Canarias (3.200 euros/m2), Andalucía (2.784 euros/m2) y Cataluña (2.776 euros/m2). En el lado opuesto de la tabla encontramos a Extremadura (1.040 euros/m2), Castilla-La Mancha (1.048 euros/m2) y Castilla y León (1.287 euros/m2), que son las comunidades más económicas.
Por provincias: Hasta 49 provincias tienen precios superiores a los registrados en enero del año pasado, con la única excepción de Ourense (-2,8%).
La mayor subida se ha vivido en la provincia de Valencia donde las expectativas de los vendedores han crecido un 25,9%, seguida de Murcia (25,8%), Asturias (19,2%), Madrid (19,1%), Almería y Toledo (19% en ambas provincias). En la provincia de Barcelona, el crecimiento ha alcanzado el 13,9%.
Baleares se reafirma como la provincia más cara para adquirir una vivienda usada (5.194 euros/m2) por delante de la Comunidad de Madrid (4.585 euros/m2). Les sigue Guipúzcoa (4.265 euros/m2), Málaga (4.082 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife (3.366 euros/m2), Vizcaya (3.321 euros/m2) y Barcelona (3.123 euros/m2).
Ciudad Real es la provincia más económica con un precio de 779 euros por cada metro cuadrado. Le siguen Jaén (858 euros/m2) y Cuenca (861 euros/m2).
Oferta de vivienda
Los visados de dirección de obra de vivienda nueva alcanzaron las 127.368 unidades hasta noviembre, un 7,43% más respecto al mismo periodo del año anterior, cuando se registraron 118.555 unidades, según datos del Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible.
Solo en el mes de noviembre la concesión de visados de dirección de obra de vivienda nueva avanzó un 5,52% en comparación al mismo mes de 2024, hasta las 12.089 unidades.
En los primeros 11 meses del año se concedieron 24.522 visados de obra nueva para viviendas unifamiliares, un avance del 3,88% respecto al año previo, mientras que aumentó casi un 8,41% el número de visados para viviendas en bloque, con 102.796 unidades.
Compra-Venta de vivienda
Las compraventas de viviendas se reactivaron a finales del año pasado. Según los datos adelantados por el Colegio de Registradores, las transacciones repuntaron un 7,1% interanual en noviembre, hasta situarse en 58.533 unidades en toda España, rompiendo con tres meses consecutivos de descensos.
La Estadística Registral Inmobiliaria del penúltimo mes de 2025 detalla que, "tras una sólida tendencia al alza registrada en los primeros meses del periodo, el mercado comenzó a mostrar una moderación gradual con ciertas fluctuaciones. A partir de agosto se observó una ralentización en las compraventas, que parece romperse en el último mes, con una subida considerable". Así, "estos datos suponen un repunte frente a la estabilización observada desde los meses de verano", añade.
Por otro lado, los datos adelantados de noviembre muestran un crecimiento superior de las hipotecas sobre viviendas formalizadas, con un alza del 10,6% y 43.211 nuevos préstamos.
Precio del alquiler en oferta
El mes de enero se ha cerrado con una subida interanual del precio del alquiler en España del 8,1% y se establece en 15 euros/m2, según el último informe de precios publicado por idealista. Este dato supone un incremento del 3,4% en los tres últimos meses y un ascenso del 1,7% con respecto al último mes.
Por capitales: Todas las capitales españolas analizadas por idealista tienen precios superiores con respecto a enero del año pasado.
El incremento más pronunciado es el de Soria donde las expectativas de los caseros subieron un 15,1%, seguido de las subidas de Ciudad Real (13,5%), Lleida (13,2%), Burgos (12,4%) y Zamora (12,1%). Por el contrario, Ávila (0,8%) es la capital con la subida menos pronunciada en el último año, seguida de Girona (1,4%), Barcelona (1,5%) y Almería (2,8%).
El comportamiento de las rentas en los principales mercados del país ha sido totalmente alcista ya que el alquiler sube en Madrid (9,9%), Alicante (8,9%), Valencia (8,7%), Palma (7,7%), Sevilla (6,2%), Málaga (5,6%), San Sebastián (4,4%) y Bilbao (4,3%).
A pesar de estar entre las que menos suben, Barcelona continúa siendo la capital con los alquileres más caros con un precio de 24 euros/m2, seguida por Madrid (23,1 euros/m2) y San Sebastián (18,5 euros/m2). Les siguen Palma (18,4 euros/m2), Valencia (16,3 euros/m2), Málaga (16 euros/m2) y Bilbao (15,7 euros/m2).
Por el contrario, Zamora (7,7 euros/m2) y Lugo (7,8 euros/m2) son las capitales con la renta más económica.
Por provincias: El precio del alquiler sube en 49 provincias españolas en el último año, con la única excepción de Girona (-0,6%).
Los mayores incrementos se han vivido en Ciudad Real (14,4%), Ourense (13,4%), Segovia (12,8%), Jaén y Burgos (12,6% en ambos casos). Por el contrario, Barcelona (1,3%), Teruel (2,6%), Álava (3%) y Lleida (5,3%) registran las menores subidas. En la Comunidad de Madrid, el incremento fue del 10,5%.
Tras esta subida, Madrid (21,1 euros/m2) se mantiene como la provincia más cara para alquilar una vivienda en España, seguida de Barcelona (20,4 euros/m2). Les sigue Baleares (19,1 euros/m2), Guipúzcoa (17 euros/m2), Málaga (16,7 euros/m2), Santa Cruz de Tenerife y Las Palmas (15,3 euros/m2 en ambas provincias). Jaén (6,6 euros/m2), Badajoz, Zamora y Ciudad Real (7,2 euros/m2 en los tres casos) en cambio, son las provincias más económicas.
Préstamos hipotecarios
En nel cuarto trimestre… El precio medio de las solicitudes de compra de vivienda se sitúa en 202.361€ un 5,8% superior al mismo periodo de 2024; el 76,2% de las hipotecas solicitadas tiene un importe inferior a 200.000€ y el 78,3% de las solicitudes son para la compra de vivienda habitual.
Firmas de hipoteca
Las hipotecas a tipo fijo representan el 88% del total, el 20,3% de las firmas se financian por encima del 80%, el 63% de las hipotecas tienen un importe inferior a 200.000€, las mejoras de hipoteca representan un 5,7% del total.
Euribor (tipo de interés de referencia en el mercado interbancario de la zona euro)
El euríbor arranca 2026 con descensos y prolonga las bajadas de las cuotas de las hipotecas variables.
El principal indicador de referencia de las hipotecas variables en España ha terminado enero con una media del 2,245%, lo que supone su primera bajada mensual desde julio. En comparación con diciembre, la tasa de referencia ha descendido en 2,2 puntos básicos, aunque frente a enero de 2024 el descenso es de 28 puntos básicos.
Con estos datos, una persona que tenga contratada una hipoteca variable de 150.000 euros a 30 años y con un diferencial del 0,99% + euríbor y deba revisar su tipo de interés con el nivel de enero registrará un descenso en su cuota de 23,24 euros al mes y de unos 280 euros al año.
Los expertos creen que el euríbor se mantendrá estable en los próximos meses, en los que no se esperan movimientos de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE).
Resto de la Eurozona
La eurozona presenta una expansión moderada de su actividad económica, con crecimiento del PIB que sigue por encima de la tendencia histórica aunque sin aceleraciones fuertes.
El mercado laboral continúa siendo relativamente sólido, con tasas de desempleo bajas y un gasto privado que sostiene la demanda interna, pese a los riesgos externos y la fragilidad de ciertas cadenas globales. El Banco Central Europeo ha destacado la resiliencia de la economía como uno de los factores que justifican mantener la política monetaria sin cambios.
La inflación en la eurozona se ha moderado de forma significativa y se situó en enero de 2026 en aproximadamente 1,7 % interanual, por debajo del objetivo del 2 % del BCE, debido en gran parte a la caída de los precios energéticos y a la apreciación del euro.
El BCE ha mantenido los tipos de interés en el 2 %, con una postura de espera y prudencia, aunque el contexto de precios más bajos abre el debate sobre posibles ajustes futuros si la tendencia persiste.
Los datos disponibles muestran que los precios de la vivienda en la eurozona siguieron subiendo en 2025, con aumentos interanuales de alrededor del 5 %, reflejando una demanda aún firme y escasez relativa de oferta en muchos países.
Esta tendencia de apreciación de precios, aunque inferior a los picos de años anteriores, indica que el mercado residencial sigue activo y con tensiones estructurales en accesibilidad, con variaciones importantes entre países y zonas urbanas.
PMI Construcción Eurozona
El PMI de la Construcción de la Eurozona de HCOB subió a 47,4 en diciembre de 2025, desde 45,4 en noviembre, lo que señala la contracción más suave desde febrero de 2023.
La mejora se atribuyó principalmente a la vuelta al crecimiento en Alemania y a una desaceleración en las caídas de la construcción residencial. La actividad comercial también disminuyó a un ritmo más moderado, mientras que la ingeniería civil cayó ligeramente más rápido que en noviembre.
Francia e Italia registraron las mayores caídas de la producción, mientras que Alemania mostró un crecimiento marginal. Los nuevos pedidos descendieron a un ritmo más acelerado, con Francia como el país más afectado, mientras que el descenso en Alemania fue el más lento desde marzo de 2022.
El empleo se mantuvo prácticamente sin cambios en el conjunto de la zona euro, ya que los aumentos en Alemania e Italia compensaron los recortes continuados en Francia. El uso de subcontratistas y la actividad de compras disminuyeron, aunque a ritmos más suaves.
Los precios de los insumos aumentaron con fuerza, alcanzando un máximo de seis meses, con Francia e Italia registrando las mayores presiones inflacionistas. El sentimiento empresarial se debilitó en toda la eurozona, siendo Francia el país más pesimista e Italia ligeramente más optimista.
En Alemania
El PMI de la Construcción de Alemania de HCOB subió a 50,3 en diciembre de 2025, desde 45,2 el mes anterior, lo que marca la primera expansión del sector desde marzo de 2022.
El crecimiento estuvo impulsado principalmente por la ingeniería civil, cuya actividad se disparó al ritmo más rápido desde 2011. El descenso de la construcción residencial también se moderó de forma notable, con los trabajos en proyectos de vivienda cayendo al ritmo más lento desde marzo de 2022.
En contraste, la construcción comercial siguió siendo el segmento más débil, registrando otra fuerte contracción, similar a las observadas en los tres meses anteriores.
En cuanto a precios, la inflación de los costes de los insumos se aceleró hasta un máximo de tres meses, mientras que los precios cobrados aumentaron al ritmo más rápido en más de dos años.
De cara al futuro, las empresas constructoras se mantuvieron pesimistas sobre la actividad en los próximos doce meses, señalando preocupaciones por el débil crecimiento económico y por una persistente escasez de nuevos pedidos.
En Francia
El PMI de la Construcción de HCOB en Francia descendió ligeramente hasta 43,4 en diciembre de 2025, desde 43,6 en noviembre, lo que supone el 43.º mes consecutivo de contracción.
La actividad se vio lastrada por una fuerte caída de los nuevos pedidos, reflejo de unas condiciones de demanda persistentemente débiles y de un menor número de licitaciones. Como respuesta, las empresas continuaron reduciendo su actividad, recortando tanto el empleo como los volúmenes de compra.
Entre los tres subsectores, la ingeniería civil fue el principal lastre, con la actividad cayendo al ritmo más rápido desde febrero del año pasado. Por su parte, la construcción residencial descendió al ritmo más suave desde agosto de 2022, mientras que la construcción comercial registró su menor caída en cuatro meses.
En cuanto a precios, la inflación de los costes de los insumos aumentó por tercer mes consecutivo, aunque el ritmo de subida sigue siendo moderado en términos históricos.
De cara al futuro, el sentimiento de las empresas constructoras francesas volvió a deteriorarse, con las expectativas de actividad para los próximos 12 meses cayendo al nivel más bajo desde octubre de 2014.
En Italia
El PMI de la Construcción de HCOB en Italia cayó a 47,9 en diciembre de 2025, desde 48,2 en noviembre, lo que indica que la actividad constructora siguió en contracción al cierre del año. Además, se trata del nivel más bajo desde agosto, con los tres subsectores permaneciendo en terreno contractivo.
La construcción residencial volvió a registrar la mayor caída, mientras que la actividad comercial y la ingeniería civil se debilitaron de forma más moderada. Los nuevos pedidos se contrajeron por segundo mes consecutivo a uno de los ritmos más rápidos de 2025, lo que llevó a las empresas a reducir la actividad de compras.
El empleo aumentó ligeramente, prolongando la racha de contratación aunque a un ritmo contenido, mientras que el uso de subcontratistas disminuyó. Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron en un contexto de escasez de materias primas, y los costes de los insumos subieron al ritmo más rápido desde mayo, debido al encarecimiento de la energía y los materiales, si bien las presiones de costes en conjunto se mantuvieron por debajo de las medias de largo plazo.
La confianza empresarial mejoró de forma moderada ante la expectativa de nuevos proyectos en 2026, aunque el sentimiento sigue siendo históricamente débil en un entorno de demanda frágil.
Precios de la vivienda en la Eurozona
En el tercer trimestre de 2025, los precios de la vivienda, medidos por el Índice de Precios de la Vivienda, aumentaron un 5,1 % en la zona euro y un 5,5 % en la UE en comparación con el mismo trimestre del año anterior. En el segundo trimestre de 2025, los precios de la vivienda habían aumentado un 5,1 % en la zona euro y un 5,5 % en la UE. Estos datos proceden de Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea.
En comparación con el segundo trimestre de 2025, los precios de la vivienda aumentaron un 1,6 % tanto en la zona euro como en la UE en el tercer trimestre de 2025.
Entre los Estados miembros para los que hay datos disponibles, un país registró una caída interanual de los precios de la vivienda en el tercer trimestre de 2025, mientras que veinticinco mostraron un aumento interanual. La caída se registró en Finlandia (-3,1 %), mientras que los mayores incrementos se dieron en Hungría (+21,1 %), Portugal (+17,7 %) y Bulgaria (+15,4 %).
En comparación con el trimestre anterior, los precios descendieron en cinco Estados miembros y aumentaron en veintiuno. Las mayores caídas se registraron en Luxemburgo (-3,1 %), Finlandia (-2,2 %) y Eslovenia (-1,1 %), mientras que los mayores aumentos se observaron en Letonia (+5,2 %), Eslovaquia (+4,9 %) y Portugal (+4,1 %).
En Alemania
El Índice de Precios de la Vivienda de Europace (EPX) registra en diciembre de 2025 una ligera caída de los precios inmobiliarios en casi todos los segmentos. Con una bajada del 0,60 %, las viviendas en propiedad (pisos) son las que más se abaratan. La obra nueva continúa encareciéndose, aunque a un ritmo menor que en el mes anterior, noviembre.
Con un descenso del 0,60 %, los precios de los pisos en propiedad bajan en diciembre de 2025. El índice cae hasta 217,37 puntos. En comparación interanual, los precios aumentaron un 1,50 %. Los pisos no eran tan baratos desde hace 7 meses, en mayo de 2025.
Los precios de las viviendas unifamiliares y bifamiliares de nueva construcción aumentan un 0,42 % en diciembre, lo que eleva el índice hasta 243,27 puntos. En términos interanuales, los precios de construcción subieron un 2,68 %.
En el segmento de viviendas unifamiliares y bifamiliares existentes, los precios descienden ligeramente: con una caída del 0,22 %, el índice baja hasta 201,48 puntos. En los últimos doce meses, los precios aumentaron un 1,40 %.
El índice general se mantiene estable, con una ligera bajada del 0,11 %, y se sitúa en 220,71 puntos en diciembre de 2025. En comparación interanual, los precios crecieron un 1,90 %.
En Francia
El Índice de la Vivienda en Francia aumentó hasta 128,54 puntos en el tercer trimestre de 2025, frente a los 126,54 puntos del segundo trimestre de 2025.
El Índice de Precios de la Vivienda interanual (YoY) en Francia se mantuvo sin cambios en el 0,70 % en el tercer trimestre de 2025, frente al 0,70 % del segundo trimestre de 2025.
En Francia es complicado revisar datos de los portales inmobiliarios… Pero algo se puede encontrar… Y se observa una clara tendencia a la baja a finales de 2025, veremos si se observa en el índice oficial:
En Italia
El Índice de la Vivienda en Italia aumentó hasta 117,10 puntos en el tercer trimestre de 2025, frente a los 116,40 puntos del segundo trimestre de 2025.
El Índice de Precios de la Vivienda interanual (YoY) en Italia descendió hasta el 3,80 % en el tercer trimestre de 2025, frente al 3,90 % del segundo trimestre de 2025.
Esta tendencia se viene observando genial en los datos de inmobiliare.it, y se espera que el cuarto trimestre pueda continuar con el movimiento:
En Enero 2026 los inmuebles residenciales en venta han tenido un precio medio de € 2.150 por metro cuadrado, con un aumento del 3,61% respecto a Enero 2025 (2.075 €/m²). En los últimos 2 años, el precio medio en Italia ha alcanzado su máximo en el mes de Enero 2026, con un valor de € 2.150 por metro cuadrado. El mes en el que el precio medio ha sido más bajo ha sido Marzo 2024: por un inmueble en venta el precio medio ha sido de € 2.030 por metro cuadrado.
En Enero 2026 los inmuebles residenciales en alquiler han tenido un precio medio de € 14,22 por metro cuadrado, con un aumento del 4,56% respecto a Enero 2025 (€ 13,60 mensuales por m²). En los últimos 2 años, el precio medio en Italia ha alcanzado su máximo en el mes de Julio 2025, con un valor de € 14,40 por metro cuadrado. El mes en el que el precio medio ha sido más bajo ha sido Marzo 2024: por un inmueble en alquiler el precio medio ha sido de € 12,81 al mes por metro cuadrado.
Reino Unido
La economía británica creció con dificultad en 2025 y entró en 2026 con perspectivas moderadas: las proyecciones más recientes sitúan el crecimiento del PIB alrededor de 0,9 % para 2026, significativamente más bajo que en años anteriores, reflejando incertidumbres internas y externas y una demanda más débil.
El mercado laboral muestra cierta fragilidad y los indicadores de actividad empresarial están equilibrados entre expansión y contracción, lo que subraya un contexto de crecimiento bajo y prudente.
La inflación en el Reino Unido se ha moderado tras los picos de años recientes, con el índice de precios al consumo (CPI) situándose en alrededor del 3,4 % en diciembre de 2025, por encima del objetivo del 2 % del Bank of England. Aunque se espera que la inflación continúe su descenso hacia niveles cercanos al objetivo en la primavera de 2026, el banco central decidió mantener los tipos de interés en 3,75 % en su reunión del 5 de febrero de 2026, con posibles recortes graduales previstos más adelante en el año.
El mercado de la vivienda en el Reino Unido ha mostrado señales de recuperación tras una desaceleración a finales de 2025. Según datos recientes, los precios residenciales aumentaron modestamente en enero de 2026 y superaron las expectativas, con un crecimiento interanual de alrededor del 1 % y proyecciones de subidas moderadas (en torno al 2 %–4 % durante 2026) apoyadas por la mejora de la asequibilidad y la caída de algunos tipos hipotecarios.
Sin embargo, persisten diferencias regionales notables y una oferta que sigue tensionando el equilibrio entre compradores y vendedores
PMI Construcción
El PMI de la Construcción del Reino Unido de S&P Global subió a 40,1 en diciembre de 2025, desde el mínimo de más de cinco años de 39,4 registrado en noviembre, aunque la lectura siguió reflejando un año completo de contracciones mensuales, y supone el segundo descenso más acusado desde el impacto de la pandemia de la COVID-19 en el sector.
Las empresas del sector señalaron una confianza frágil por parte de los clientes, lo que provocó una fuerte reducción de los nuevos pedidos para sustituir los proyectos ya finalizados. Los encuestados también destacaron que muchos clientes retrasaron decisiones de inversión ante la incertidumbre sobre cómo el nuevo Presupuesto del Reino Unido podría afectar a sus carteras de ventas.
La ingeniería civil cayó con fuerza (32,9 frente a 30 en noviembre), mientras que tanto la construcción residencial (33,5 frente a 35,4) como la construcción comercial (42 frente a 43,8) registraron sus mayores descensos desde mayo de 2020.
Aun así, más de un tercio del sector prevé una mejora de las condiciones el próximo año, frente a alrededor de una quinta parte que anticipa un deterioro. Las empresas atribuyen este mayor optimismo a la entrada de nuevos proyectos en el sector de utilities y al apoyo generalizado de unos tipos de interés más bajos.
Hipotecas aprobadas
Las aprobaciones netas de hipotecas para la compra de vivienda en el Reino Unido cayeron a 61.013 en diciembre de 2025, desde 64.072 en el mes anterior (dato revisado a la baja), y quedaron muy por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 64.800. Este dato supone el nivel más bajo desde junio de 2024 y subraya el enfriamiento generalizado del mercado inmobiliario británico a lo largo de 2025.
La actividad se debilitó tras la finalización de una exención fiscal temporal sobre determinadas compras de vivienda. Además, la demanda de los compradores se vio aún más contenida en los meses previos al Presupuesto anual de noviembre, presentado por la ministra de Finanzas Rachel Reeves, ya que muchos hogares aplazaron sus decisiones ante el temor de que las viviendas de mayor valor pudieran enfrentarse a una mayor carga impositiva.
Por otro lado, las aprobaciones para remortgaging —que solo incluyen refinanciaciones con una entidad distinta— aumentaron en 1.600, hasta 38.400 en diciembre.
El tipo de interés efectivo de las nuevas hipotecas descendió ligeramente hasta el 4,15% en diciembre, desde el 4,20% en noviembre. En cambio, el tipo aplicado al stock de hipotecas vivas aumentó levemente hasta el 3,92%, frente al 3,90% del mes anterior.
Precio vivienda
El Índice de Precios de la Vivienda de Halifax mostró que los precios de la vivienda en el Reino Unido aumentaron un 0,3 % interanual en diciembre de 2025, desacelerándose desde el 0,6 % (revisado) de noviembre y situándose por debajo de las expectativas, que apuntaban a un incremento del 1,1 %. Este dato marca el menor crecimiento desde la caída registrada en noviembre de 2023.
En términos mensuales, los precios cayeron un 0,6 %, tras un descenso del 0,1 % el mes anterior, también por debajo de las previsiones, que esperaban una subida del 0,2 %.
El precio medio de la vivienda se redujo en 1.789 libras, hasta 297.755 £, el nivel más bajo desde junio.
Amanda Bryden, directora de Hipotecas de Halifax, señaló que el cierre más débil de 2025 probablemente reflejó la incertidumbre de final de año, que debería empezar a disiparse, mientras que la actividad del mercado se mantuvo resiliente y en líneas generales en niveles previos a la pandemia. Añadió que unos tipos hipotecarios más bajos y una mayor oferta de productos con alto loan-to-value (LTV) deberían sostener la demanda en 2026, con Halifax previendo un crecimiento de los precios de la vivienda de entre el 1 % y el 3 %.
A nivel regional, Irlanda del Norte lideró las subidas con un 7,5 %, seguida de Escocia (3,9 %) y Gales (1,6 %).
Tipo hipotecario
El tipo hipotecario en el Reino Unido descendió hasta el 6,77 % en diciembre, desde el 6,81 % registrado en noviembre de 2025.
Estados Unidos
La economía estadounidense entra en 2026 con un ritmo de crecimiento moderado, con estimaciones de expansión del PIB cercanas al 2 % para el año completo, impulsado por el gasto de consumidores y cierta fortaleza en sectores como tecnología e inversión empresarial.
El mercado laboral sigue siendo razonablemente sólido aunque con señales de enfriamiento en la creación de empleo tras la intensa recuperación postpandemia, y la actividad económica refleja una mezcla de dinamismo y riesgos globales persistentes.
La inflación en EE. UU. ha bajado desde los picos altos de años anteriores, con el IPC situándose alrededor del 2,7 % a finales de 2025, todavía por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal pero claramente más contenido que en periodos previos.
La Fed ha recortado tipos varias veces y los ha mantenido estables en torno al 3,5 %-3,75 %, aunque persisten debates internos sobre la evolución de los precios y la necesidad de más ajustes si la inflación se resiste a volver al objetivo.
El sector residencial muestra señales de estabilización tras años de tensiones: los precios de la vivienda han crecido sólo modestamente (alrededor del 1 % interanual proyectado para 2026) y las ventas de viviendas existentes han repuntado ligeramente, aunque la asequibilidad sigue siendo un reto debido a tipos hipotecarios elevados (alrededor del 6 % para hipotecas a 30 años) y oferta ajustada.
En conjunto, el mercado entra en 2026 con menor volatilidad y tendencias más equilibradas entre compradores y vendedores, con expectativas de crecimiento moderado en precios y actividad.
Debido al cierre de Gobierno de octubre y uno parcial de nuevo a finales de enero, no se han actualizado todos los datos en los últimos meses… Estos son los más actualizados:
Permisos de construcción y viviendas iniciadas
Los permisos de construcción en Estados Unidos descendieron ligeramente un 0,3 % en octubre de 2025, hasta una tasa anualizada y ajustada estacionalmente de 1,411 millones, en línea con la estimación preliminar de 1,412 millones y ligeramente por debajo de los 1,415 millones de septiembre.
Los permisos para viviendas unifamiliares cayeron un 0,2 %, hasta 878.000, mientras que los permisos para edificios de cinco o más unidades también descendieron un 0,2 %, hasta 478.000.
Por regiones, los permisos disminuyeron en el Sur (-3,6 %, hasta 729.000) y en el Medio Oeste (-2,5 %, hasta 198.000), se mantuvieron sin cambios en el Noreste (147.000), pero repuntaron con fuerza en el Oeste, donde aumentaron un 9,1 %, hasta 337.000.
Los inicios de construcción de viviendas en Estados Unidos cayeron un 4,6 % respecto al mes anterior, hasta una tasa anualizada y ajustada estacionalmente de 1,246 millones de unidades, el nivel más bajo desde que la pandemia de la Covid provocó un desplome de los inicios en el segundo trimestre de 2020.
El descenso fue especialmente acusado en las viviendas de cinco o más unidades (-25,9 %, hasta 347.000), lo que compensó el aumento registrado en las viviendas unifamiliares, que crecieron un 5,4 %, hasta 874.000.
Por regiones, los inicios cayeron con fuerza en el Oeste (-21,9 %, hasta 243.000) y ligeramente en el Noreste (-0,6 %, hasta 154.000), compensando los aumentos observados en el Sur (+1,2 %, hasta 650.000) y en el Medio Oeste (+0,5 %, hasta 199.000).
Venta de nuevas viviendas
Las ventas de viviendas nuevas unifamiliares en Estados Unidos descendieron en octubre un 0,1 % respecto al mes anterior, hasta una tasa anualizada y ajustada estacionalmente de 737.000 unidades en octubre de 2025, por encima de las expectativas de 715.000 y manteniendo en gran medida el aumento del 3,8 % de septiembre, que llevó las ventas a su nivel más alto en más de dos años.
Las ventas cayeron en el Oeste (-36,3 %, hasta 109.000), el Noreste (-14,3 %, hasta 24.000) y el Medio Oeste (-9 %, hasta 91.000), compensando el fuerte incremento registrado en el Sur (+16,9 %, hasta 513.000).
El número de viviendas en venta se estimó en 488.000, por encima de los niveles comparables del año anterior, lo que representa una oferta de 7,9 meses al ritmo actual de ventas. Por su parte, el precio mediano de venta de las viviendas nuevas se situó en 392.300 dólares, un 8 % más que hace un año.
Venta de viviendas de segunda mano
Las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos aumentaron un 5,1% mensual, hasta una tasa anualizada de 4,35 millones en diciembre de 2025, situándose claramente por encima de las expectativas del mercado y registrando el mayor incremento en casi dos años, así como el nivel más alto en casi tres años.
Este repunte provocó que el inventario se desplomara un 18,1% respecto al mes anterior, hasta 1.180.000 viviendas, lo que equivale a 3,3 meses de oferta al ritmo actual de ventas. El precio mediano de las viviendas existentes se moderó ligeramente hasta 405.400 dólares, lo que supone un aumento interanual del 0,4%.
Según el economista jefe de la Asociación Nacional de Realtors, Lawrence Yun, «2025 fue otro año difícil para los compradores de vivienda, marcado por precios récord y unas ventas históricamente bajas. Sin embargo, en el cuarto trimestre las condiciones comenzaron a mejorar, con tipos hipotecarios más bajos y un crecimiento más lento de los precios de la vivienda. Las mejoras fueron generalizadas, con avances en las cuatro grandes regiones respecto al mes anterior».
Venta de viviendas pendientes
Las ventas pendientes de viviendas en Estados Unidos cayeron un 3% interanual en diciembre de 2025, lo que supone el mayor descenso desde febrero.
Se trata del mayor descenso mensual desde la COVID.
“El sector de la vivienda aún no está fuera de peligro”, dijo el economista jefe de la NAR, Lawrence Yun, en un comunicado.
“Después de varios meses de señales alentadoras en contratos pendientes y ventas cerradas, las cifras de nuevos contratos de diciembre han empañado las perspectivas a corto plazo”.
El colapso de diciembre hizo que el índice de ventas de viviendas pendientes de Estados Unidos volviera a niveles cercanos a mínimos históricos (desde máximos de 33 meses)...
Precios de vivienda en Estados Unidos
Los datos de precios que me gusta revisar son de la venta, tanto de vivienda nueva como existente y compararlo, como se viene haciendo durante todo el año 2025 y mostrando esa peculiaridad de mayores precios de la vivienda existente que la nueva.
Sin embargo, dado el corte de datos por el Cierre de Gobierno, vamos a revisar el Índice de Precios de la Vivienda Case-Shiller de 20 ciudades, con su dato más actualizado:
Aumentó un 1,4% interanual en noviembre de 2025, ligeramente por encima del 1,3% de octubre y de las expectativas del mercado (1,2%).
Aunque supone el primer repunte en diez meses, el crecimiento se mantiene cerca de mínimos de más de dos años, lo que refleja una desaceleración del mercado inmobiliario estadounidense.
La apreciación del precio de la vivienda siguió por detrás de la inflación al consumo, que se moderó hasta el 2,7% en noviembre. Como resultado, los valores reales de la vivienda se redujeron de facto durante el último año, con el crecimiento de los precios quedándose aproximadamente 1,3 puntos porcentuales por debajo de la inflación.
Chicago lideró los principales mercados por segundo mes consecutivo con una subida anual del 5,7%, seguida de Nueva York (5,0%) y Cleveland (3,4%). En contraste, Tampa registró la mayor caída, con un descenso del 3,9%, encadenando su decimotercer mes consecutivo de caídas interanuales. Otros mercados que se beneficiaron del boom durante la pandemia, especialmente en el Sun Belt, también anotaron descensos relevantes, encabezados por Phoenix (-1,4%), Dallas (-1,4%) y Miami (-1,0%).
Tasas hipotecarias
El tipo medio contratado de las hipotecas a tipo fijo a 30 años para préstamos conformes de hasta 806.500 dólares subió hasta el 6,24% en la semana finalizada el 23 de enero, marcando su primer aumento en cuatro semanas, desde el 6,16% del periodo anterior, que había sido el nivel más bajo desde septiembre de 2024, según la Mortgage Bankers Association.
Como consecuencia, las solicitudes de hipotecas cayeron un 8,5%, tras haberse disparado en las dos semanas previas. Las solicitudes de refinanciación se desplomaron un 15,7%, mientras que el índice de compra descendió un 0,4%.
Según Joel Kan, «la actividad de refinanciación FHA fue la excepción a la tendencia general y aumentó, ya que los tipos FHA se mantuvieron casi 20 puntos básicos por debajo de los tipos conformes. Con los tipos moviéndose en torno al 6%, es probable que el mercado de refinanciación siga siendo muy sensible a las variaciones semanales de los tipos».
China
China cerró 2025 cumpliendo su objetivo de crecimiento cercano al 5 %, aunque con una expansión más lenta que en años anteriores y con tensiones evidentes en la demanda interna y el consumo.
Las proyecciones para 2026 apuntan a un crecimiento algo menor, alrededor del 4,5–4,8 %, apoyado en exportaciones y políticas fiscales y monetarias prudentes, pero todavía limitado por la debilidad del consumo y la necesidad de reequilibrar su modelo económico hacia sectores más sostenibles.
La inflación en China se mantiene baja, con tasas interanuales del IPC alrededor del 0,7–0,8 % recientemente, reflejando una presión deflacionaria latente en algunos segmentos y la caída prolongada de los precios de producción.
Este escenario de precios contenidos da margen a las autoridades para mantener políticas acomodaticias si es necesario para estimular la demanda, aunque persiste el riesgo de una inflación estructural baja si no se logra dinamizar el consumo.
El sector inmobiliario chino sigue siendo un área de fragilidad significativa: los precios de la vivienda han estado cayendo en muchas ciudades, y la inversión y ventas se han contraído, lo que ha lastrado la recaudación fiscal de gobiernos locales y el gasto de hogares.
Aunque las autoridades han empezado a señalizar medidas de apoyo para estabilizar el mercado, las tensiones estructurales, el exceso de oferta en algunas zonas y la prolongada crisis de promotores implican que el ajuste del sector podría continuar a lo largo de 2026.
Precio de vivienda
Los precios de la vivienda en China cayeron en diciembre, cerrando otro año convulso para el sector inmobiliario mientras persiste su crisis de deuda.
Los precios de la vivienda nueva en 70 ciudades, excluida la vivienda subvencionada por el Estado, descendieron un 0,37% respecto a noviembre, cuando ya habían caído un 0,39%, según mostraron el lunes los datos de la Oficina Nacional de Estadística. Por su parte, los precios de la vivienda de segunda mano, sujetos a menor intervención gubernamental, bajaron un 0,7%, el mayor descenso en 15 meses.
La desaceleración del sector inmobiliario en China ha lastrado a la economía durante más de cuatro años, empujando a cada vez más promotoras con problemas de liquidez a situaciones de estrés financiero. China Vanke Co., que en su día fue la mayor promotora del país, ha estado negociando con los tenedores de bonos para evitar un posible impago. Por su parte, Jingrui Holdings Ltd. se convirtió la semana pasada en la última promotora en default en ser liquidada en Hong Kong.
sobre el autor: Diego Puertas
Diego es analista de inversión independiente y asesor financiero certificado por CISI. Es autor del boletín de análisis The Market Eye y colaborador en numerosos medios financieros y servicios privados de análisis económico. Habitualmente comparte sus análisis y opiniones en sus redes sociales y newsletter.